路透调查：大多数经济学家预计美联储将于12月降息25个基点

从加密市场的视角来看，美联储的利率政策预期始终是驱动市场流动性和风险偏好的核心变量之一。当前路透调查显示，多数经济学家预期12月降息25个基点，并将利率区间目标下调至3.50%-3.75%，这一信号值得深入拆解。

首先，降息预期本身并不意外，真正值得注意的是利率终值的预测路径。多篇调查显示，市场对2025年底至2026年初的利率水平存在显著分歧，例如摩根士丹利甚至预测2026年将逐步降息至2.75%-3.00%。这种分歧反映出经济前景的不确定性，尤其是通胀韧性和就业市场的动态。对加密市场而言，利率终值比单次降息更重要，因为它决定了中长期流动性环境的松紧。

其次，从历史对比看，2022年至2024年美联储处于加息周期，利率从近乎零水平急速拉升至5.25%-5.50%，期间加密市场承受了严重的流动性收缩。而当前降息周期的开启，理论上会逐步释放流动性，有利于风险资产包括比特币和以太坊等主流加密资产的估值修复。但需注意，降息初期的市场反应往往掺杂预期兑现的波动，真正的资金效应可能滞后。

第三，加密市场与传统金融市场的联动性在利率政策传导中愈发明显。若美联储降息步伐符合或快于预期，美元流动性改善可能推动资金部分流向加密资产，尤其在美国现货比特币ETF已成为合规资金入口的背景下。不过，若经济数据出现反复（如通胀反弹），美联储可能放缓降息，这将短期内抑制市场情绪。

最后，利率路径的高度不确定性（如调查中提到的2026年分歧）提示我们，加密市场波动率可能上升。交易者需关注点阵图变化、通胀数据及美联储对经济前景的措辞调整，这些因素会比单纯的降息公告产生更持久的影响。在宏观不确定性高的环境中，加密资产可能同时扮演避险和风险资产的双重角色，需结合实时数据动态评估。