9月核心PCE通胀降温，为下周美联储降息铺平道路

9月核心PCE通胀数据如期降温，年率从2.9%降至2.8%，月度涨幅0.3%也符合市场预期。这份数据虽然仍高于美联储2%的长期目标，但显示出通胀压力正在逐步缓解，尤其是核心指标的小幅回落，为美联储在下周会议上考虑降息提供了数据支持。

从近期PCE数据的走势来看，通胀路径并非一帆风顺。今年6月和7月核心PCE曾出现反复，甚至一度被形容为“开始恶化”，年化三个月和六个月指标均显示通胀粘性较强。而9月数据的温和表现，结合8月数据的稳定，可能意味着通胀重新回到缓慢下行的轨道上。

不过，美联储的决策环境比以往更为复杂。由于政府停摆导致10月通胀和11月就业数据延迟发布，官员们只能依赖9月及更早的数据做出判断，这增加了政策误判的风险。当前劳动力市场正在降温，但通胀绝对值仍高，美联储需要在双重使命之间谨慎权衡。

从市场预期看，9月PCE数据基本符合华尔街预测，也未出现重大意外，这降低了数据本身对市场的冲击。但关键在于，它是否能为美联储提供足够的信心去执行降息。考虑到核心PCE仍远高于目标，且此前通胀多次反复，美联储可能会保持审慎，倾向于小幅降息而非激进宽松。

历史数据显示，PCE尤其是核心PCE，始终是美联储最关注的通胀指标，其走向直接牵动利率政策的调整。若通胀持续温和下行，将为降息周期铺平道路；但若再度反弹，则可能令宽松进程推迟。目前来看，9月数据虽未彻底解决通胀问题，但至少没有恶化局面，为美联储下周的降息讨论提供了依据。