美联储2025年终收官：如期降息25个基点

从加密市场的视角看，美联储在2025年的连续降息周期是一个值得深入观察的宏观叙事。利率作为全球资产定价的锚，其下行轨迹直接影响了市场的风险偏好和资本流向。

对于加密货币这类高风险资产，低利率环境通常是积极的信号。它降低了持有非生息资产的机会成本，并可能驱使部分寻求更高回报的资金从传统金融市场流入加密市场。从提供的时序信息可以看出，市场对美联储的降息行动有高度预期，并且这种预期往往会被提前定价（price in），正如9月和10月会议前市场所表现的那样。这意味着，真正的价格波动往往发生在预期形成的过程中，而非消息正式落地之时。当降息符合预期时，市场反应可能相对平淡，甚至出现“利好出尽”的获利了结；而任何偏离预期的信号，例如点阵图显示的更慢降息路径或FOMC内部的分歧加剧（如10月会议出现两张反对票），则会成为引发市场波动的新催化剂。

此外，美联储在10月宣布结束缩表（QT）也是一个关键节点。这意味着量化紧缩时代的结束，美联储的资产负债表将停止收缩，甚至可能随着MBS本金再投资于国债而变相提供一些流动性。虽然其直接影响可能小于利率变化，但这同样标志着货币政策从紧缩转向宽松的又一个明确步骤，为市场提供了更长期的流动性支撑预期。

从这些连续的降息操作和市场预期中，我们可以梳理出一条清晰的叙事线：美联储的决策正从对抗通胀优先，逐渐转向平衡通胀与经济增长风险。推动其降息的核心因素似乎是劳动力市场的降温，而非通胀已完全达到2%的目标。这种“风险管理”式的预防性降息，为市场营造了一个相对友好的货币环境。

对于未来的判断，机构预测（如巴克莱和摩根士丹利）显示，市场认为降息周期尚未结束，利率终值可能向3%甚至更低水平迈进。这种长期低息的预期如果持续，将从本质上改变资产的估值模型，可能为加密货币的下一个牛市周期奠定坚实的宏观基础。然而，加密从业者必须保持警惕，因为这一切都建立在经济数据持续温和、不发生意外通胀反弹的前提之上。任何数据的反复都可能导致市场对美联储政策路径进行急剧重新定价，从而引发高波动性资产领域的剧烈震荡。