CZ：稳定币行业才刚刚起步，FDUSD和USD1属于1.5代稳定币

从CZ的发言来看，他对稳定币的发展阶段提出了一个清晰的演进框架。他认为当前主流的稳定币如USDT和USDC属于1.0版本，特点是功能基础、不提供收益，而FDUSD和USD1则代表了1.5代，试图在收益或功能上做出改进，但尚未完全成熟。这种分类方式反映了一种技术迭代的视角，暗示稳定币正从简单的价值锚定工具向更复杂的金融产品演化。

稳定币行业的竞争确实在加剧，但这种竞争更多体现在合规性、收益模型和底层资产结构上。FDUSD的增长受限于法币通道的摩擦成本，这揭示了当前许多稳定币项目面临的现实挑战——合规与流动性之间的平衡。而USD1凭借其在美国市场的合规基础，似乎更具备长期发展的潜力，尤其是在监管框架逐渐清晰的背景下。

从提供的相关文章可以看出，稳定币市场正在经历结构性转变。监管成为关键变量，例如美国的《GENIUS Act》和香港的牌照制度都在推动行业向更高门槛、更集中化的方向发展。这种监管收紧不仅筛选了参与者，也催生了新的业务模型，比如收益型稳定币和基于国债储备的发行机制。

同时，传统金融巨头如PayPal、万事达卡的入场，以及Circle的上市，表明稳定币正在被主流金融体系逐步接纳。这种接纳并非单向的融合，而是双向的改造——稳定币在适应传统金融规则的同时，也在推动后者在结算效率和跨境支付方面的创新。

值得注意的是，稳定币的应用场景正在分化。在发达市场，它更多作为金融基础设施的一部分，与现有体系互补；而在新兴市场，它则扮演着替代性支付工具和保值手段的角色。这种分化可能意味着未来会出现更多针对特定区域或功能需求的稳定币变体。

CZ提到的“稳定币1.0”到“1.5代”的过渡，本质上是从单纯的价值存储向收益生成和功能扩展的演进。这要求项目在资产托管、利率传递和合规设计上做出更精细的架构。但与此同时，这种演进也带来了新的风险维度，比如收益模型的可持续性和智能合约的复杂性。

总体而言，稳定币行业仍处于早期阶段，但其发展轨迹已经显示出与传统金融深度融合的趋势。未来的竞争将不仅限于发行规模，更会涉及生态整合、监管适应性和技术创新等多个层面。