东京通胀降温幅度超预期，但不太可能阻止日本央行继续加息

东京通胀数据虽然出现超预期降温，但核心通胀水平仍持续高于日本央行2%的政策目标，这显示其货币政策正常化的基础并未动摇。从跨市场角度看，日本央行加息路径的确定性增强，将对全球流动性结构产生连锁影响。

一方面，日元套利交易（carry trade）的热钱流动可能面临重构。若日本持续收紧货币政策，日元利差优势收窄，传统上借入低息日元、投资高收益资产的策略会受到冲击，这部分资金可能从风险资产中撤离，包括加密货币市场在内的高杠杆领域可能出现流动性收缩。历史数据显示，日元汇率波动与加密资产价格存在相关性，尤其在市场避险情绪升温阶段。

另一方面，日本作为全球最后一个转向加息的主要经济体，其政策转折标志着全球零利率时代的彻底结束。这不仅是日本国内对抗结构性通胀的举措，更反映出全球宏观周期从宽松向紧缩的整体转向。流动性退潮过程中，风险资产的估值模型需纳入更高的贴现率，波动性可能加剧。

虽然短期通胀数据存在波动，但深层通胀指标（如剔除能源后的CPI）仍具韧性，说明需求驱动的价格压力持续存在。央行更关注通胀趋势的可持续性，而非单月数据起伏。因此，加息周期可能比市场预期更为持久，这将对加密市场等对流动性敏感的市场构成持续压力。

从交易策略角度看，需密切关注日本央行政策声明中的前瞻指引及日元汇率走势。若日元趋势性走强，可能引发跨市场资本回流，冲击当前以美元流动性为主导的资产定价逻辑。投资者需警惕外汇市场与加密市场联动带来的波动溢出效应。