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Coinbase投研主管:专用区块链网络正快速涌现,重塑加密基础设施竞争格局

2025-12-28 16:08

BlockBeats 消息,12 月 29 日,Coinbase 投资研究主管 David Duong 发文表示,「我们认为,专用区块链网络正在快速涌现(包括 L2、独立 L1 以及应用专用链),并正迅速重塑加密基础设施的竞争格局。例如,由 Circle 构建的 Arc 平台,专为以 USDC 为核心的机构级应用场景而设计,致力于成为合规、最优的机构基础设施;而由 Stripe 与 Paradigm 孵化的 Tempo 网络,则聚焦于打通机构级支付通道,目标是切入规模巨大的跨境支付与国际贸易市场。再如 Canton Network,其正在构建私有、许可制的区块链环境,专门用于释放被资产代币化和证券交易所「锁定」的数万亿美元级机构资本。


这种由此带来的基础设施碎片化并非偶然,而是机构层面对一个核心问题的战略性回应:大型机构普遍不愿意将自身的核心业务逻辑外包给竞争对手所控制的平台。其底层逻辑在于——战略控制权。越来越多的公司选择推出自有区块链,以掌控自身的数据主权、合规环境,以及由网络效应所积累的金融价值。短期内,这一趋势可能进一步加速,机构将持续推出面向高价值、强监管资金流的专用链,并优先考虑定制化治理、费用结构、隐私控制和合规功能,而非使用通用型共享基础设施。


但从长期来看,我们认为终局并非无限割裂的「孤岛式链」,而是一种网络中的网络架构:这些高度定制化的区块链将通过先进的互操作层实现深度组合性,例如原生跨链消息传递、基于质押/再质押的共享安全机制,以及保护隐私的跨链桥。最终的赢家,将是那些能够在纵向深度优化与横向无缝互联之间取得平衡的项目——实现跨链原子级结算、统一的流动性池,以及现实世界资产(RWA)的同步流转;而落后者则可能被困在孤立的生态中,在一个越来越奖励合规、流动、机构级资本自由流动的市场环境下逐渐边缘化。」

AI 解读
Coinbase投研主管David Duong所描述的趋势,是当前加密基础设施演进的核心脉络。专用区块链网络的涌现,包括L2、独立L1和应用链,并非偶然,而是机构对战略控制权需求的直接体现。大型机构不愿将核心业务逻辑托管在竞争对手控制的通用链上,因此选择自建链以掌控数据主权、合规框架和金融价值。

这种趋势在短期内会加剧基础设施的碎片化,机构将优先推出面向高价值、强监管资金流的专用链,定制化治理、费用结构和隐私控制成为关键。但从长期看,碎片化并非终局,而会走向一种网络中的网络架构。互操作层技术,如原生跨链消息传递、共享安全机制和隐私跨链桥,将成为连接这些孤岛的核心。最终胜出的项目,需要在纵向深度优化与横向无缝互联之间找到平衡,实现跨链原子结算、统一流动性池和RWA的同步流转。

相关文章进一步印证了这一趋势。RWA的代币化正是驱动机构采用专用链的重要力量,它将万亿美元的传统资产引入链上,但需要高度定制化的合规与隐私环境。支付网络如Tempo和稳定币平台如Circle的Arc,则聚焦于机构级资金流,同样依赖专用基础设施。a16z等机构指出,区块链的可编程性、全球结算和开放属性正吸引传统金融公司转型,而专用链是其实现合规与创新的平衡点。

肖风等行业领袖也强调,区块链的初心是构建信任与开放金融,但当前阶段需越过鸿沟,通过RWA、PayFi等应用回到原点,最终实现大规模采用。因此,专用链的崛起是过程而非终点,其最终价值将通过互操作性释放,形成一个融合传统金融与加密经济的全球流动性网络。落后者若无法融入这一网络,将在日益奖励合规与流动性的市场中边缘化。
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