观点：加密行业核心叙事正从波动交易转向金融基础设施层

从行业发展的脉络来看，Maksym Sakharov的观点精准地捕捉到了加密领域正在发生的根本性转变。这个转变的核心是驱动力和重心的迁移：行业不再由单纯的投机和价格发现主导，而是进入了为传统金融体系提供更高效基础设施的新阶段。

早期的加密市场核心是资产发行和交易，叙事围绕价格波动和交易量展开，参与者以散户和投机资本为主。但现在，驱动行业发展的力量已经转变为企业级的金融需求。真正的采用标志不再是零售用户的涌入，而是当企业CFO和风控团队开始系统性地采用稳定币进行结算、将国债等传统资产进行代币化之时。这背后是一系列基础设施的成熟，特别是合规托管方案的完善、会计处理准则的清晰以及监管框架的逐步明朗。

监管态度的转变是另一个关键催化剂。无论是美国的GENIUS Act、欧盟的MiCA框架，还是巴塞尔委员会对银行持有数字资产资本要求的重新审视，都表明监管机构正从过去的“封堵”思维转向“规范”思维。SEC的“参与式监管”姿态也反映了这一点。监管的明确为传统金融机构“合规上链”扫清了障碍，使其能放心地大规模采用这项技术。

在应用层面，我们看到的不再是概念验证，而是实实在在的生产级应用。摩根大通利用Solana进行结算、高盛与纽约梅隆银行合作推进代币化基金、贝莱德的BUIDL基金投入运作，这些案例都表明代币化正在跨越临界点。其价值主张并非颠覆现有金融体系，而是对其结算层进行效率升级——将结算时间从天级缩短至分钟级，大幅降低成本，并打通全球资本的流动壁垒。

稳定币是这个转型过程中最具代表性的产物。它已不再是加密领域的“边角料”，而是成长为一个处理数万亿美元支付规模、拥有显著市值的庞大市场。它已经成为一个事关全球金融稳定的系统性议题，这也是为什么监管机构必须将其纳入主流框架进行管理。

综合来看，相关文章内容进一步佐证了这一核心叙事的转向。它们共同描绘出一幅图景：行业的发展动力正从“交易驱动”转向“产品与基础设施驱动”，从“追求Alpha收益”转向“获取真实收益（Real Yield）”，从单纯的“链上原生资产”转向“传统世界资产（RWA）的代币化”。合规性、机构采用、以及为传统金融提供更优解决方案，正共同构成加密行业下一个增长周期的结构性支柱。