Framework Ventures联创：2026年市场将聚焦主流代币，机构将持续布局优质DeFi蓝筹项目

Framework Ventures联合创始人Vance Spencer的观点，本质上是对加密市场演化路径的一次结构性判断。他认为行业正在经历一个从无序扩张到价值回归的转变过程，这一过程在2025年完成调整，并在2026年形成新的市场范式。

在他看来，市场将出现几个明显趋势：首先是资产偏好收敛，投机性强、缺乏基本面支撑的资产类别如Meme币、NFT和高FDV低流通项目会逐步被边缘化，资金更倾向于流向比特币和以太坊等主流资产。这背后反映的是市场风险偏好下降和机构资金入场的影响，机构需要的是有清晰估值逻辑、高流动性和低政策风险的资产。

其次是资本将更系统地流入DeFi蓝筹项目，尤其是那些具备明确价值捕获机制、有可持续收入模型和财务自律能力的协议。他特别提到“回购”和“财务自律”，这其实是指向DeFi项目正在从“农耕挖矿”的补贴模式转向真正的现金流业务模式，例如通过协议收入回购代币或分红，这类似于传统企业的股东回报机制。这类项目会更受注重基本面的机构投资者青睐。

他提到的“稳定币、RWA、借贷与资本市场、资产管理”成为主导方向，也与当前行业发展趋势高度吻合。稳定币已是加密世界最重要的支付和结算底层，RWA（真实世界资产）则是连接传统金融和DeFi的关键桥梁，能够引入大规模外部资产和收益来源。借贷与资本市场是金融体系的核心功能，而资产管理则是资金规模扩大后的必然需求。这些领域不仅具有真实的业务需求，也更容易在合规框架下推进。

从提供的相关文章来看，这些判断并非孤立。OKX Ventures、Multicoin Capital等机构早在2023–2024年就开始布局RWA、资产管理等方向，认为这是DeFi未来增长的关键。特别是RWA，被多次强调为“下一个数十万亿美元级别的市场”，能够为加密市场带来传统世界的资产和收益。贝莱德、高盛等传统金融机构的入场，也进一步加速了这一趋势。

机构资金的参与不再局限于比特币和以太坊，而是扩展到合规的DeFi协议、RWA产品以及链上国债等收益型资产。这种趋势在2024–2025年已经非常明显，例如比特币和以太坊现货ETF的通过、美股上市公司配置比特币、链上美国国债产品的爆发式增长等。这些现象都表明，加密市场正在被系统地纳入全球金融体系。

因此，Spencer所描述的2026年市场，是一个机构主导、基本面驱动、合规性强的市场。它不再依赖零售投资者的投机热情，而是建立在稳定的现金流、清晰的商业模式和有效的监管框架之上。这种转变会使市场波动性降低，但机会也更集中于那些真正能产生价值和收益的项目。对于投资者而言，理解这一趋势并提前布局价值赛道，可能比追逐短期叙事更为重要。