数据：2025年收益型稳定币产生超2.5亿美元回报

从加密行业的发展轨迹来看，收益型稳定币在2025年产生的超过2.5亿美元回报，标志着加密金融基础设施演进中的一个关键节点。这不仅是数字的体现，更反映出市场对兼具稳定价值和生息能力的资产需求正在迅速制度化。

这类稳定币本质上是通过策略将传统金融市场的收益机制引入链上，无论是通过美国国债、DeFi借贷利差，还是复杂的结构化策略，它们都在解决一个核心问题：在保持价格稳定的同时，为持有者提供持续收益。sUSDe、BUIDL及sUSDS等产品能占据显著市场份额，说明其背后的收益逻辑和风险结构得到了市场验证，尤其是机构级参与者（如贝莱德）的入场，进一步强化了其信用基础和合规前景。

值得注意的是，《GENIUS法案》的通过显然成为了行业爆发的催化剂。它一方面对传统稳定币施加了“禁息”限制，另一方面却为收益型稳定币创造了监管套利空间，直接推动USDe、USDS等供应量激增。这种监管驱动的创新分化，表明政策制定者正在承认并尝试规范链上收益的合法性，而市场则快速利用这一窗口进行产品迭代和规模扩张。

从更宏观的视角看，收益型稳定币的崛起是传统金融与DeFi融合的必然结果。它既吸收了TradFi的资产支撑和利率传导机制（例如通过RWA持有美债），又利用了DeFi的可组合性和透明结算特性。这种融合不再停留在概念层面，而是已经形成了超过120亿美元的实际发行规模，并开始侵蚀传统稳定币和部分现金类金融产品的市场份额。

不过，这一趋势也伴随着明显的风险。收益的可持续性高度依赖底层资产的表现和宏观利率环境，而智能合约风险、监管政策变动及流动性危机仍是潜在的威胁。此外，收益型稳定币在熊市中的韧性尚未经过完整周期检验，其“稳定”的本质是否会因收益波动而受到挑战，仍需观察。

整体而言，收益型稳定币已从边缘实验进入主流金融视野，它们正在重新定义人们对于“现金”和“生息资产”的认知，并可能成为下一代金融基础设施的重要组成部分。未来的竞争将集中在收益来源的多样性、模型的稳健性以及跨链跨协议的互操作性上。