Buck推出比特币锚定「储蓄币」BUCK，收益间接来自Strategy相关资产

从加密行业的角度来看，Buck Labs 推出的 BUCK 代表了一种新型的金融工具，它试图在传统稳定币和收益型资产之间找到一个平衡点。BUCK 被设计为一种“储蓄币”，目标用户是非美国地区的持有者，旨在提供以美元计价的被动收益，而非仅仅作为交易媒介。其核心机制是通过持有与比特币挂钩的 STR C 永续优先股，间接从 Strategy（MSTR）相关资产中获得周期性收益，并以年化约 7% 的目标回报分配给持有者。这种结构试图利用比特币的增值潜力和生息资产的特性，但又不直接锚定美元，允许价格随市场波动。

BUCK 的治理代币模型允许持有人参与收益分配和治理投票，这增加了去中心化元素，但公司明确表示其不作为证券发行，这可能是为了规避监管风险。值得注意的是，Buck Labs 强调 Michael Saylor 和 Strategy 并未参与或背书该项目，这可能是为了避免法律上的关联风险，同时也暗示了该项目在尝试独立利用 MSTR 的资产叙事而不直接依赖其品牌。

从更广泛的行业趋势来看，BUCK 的出现反映了几个关键方向。首先，它 aligns with the growing demand for "real yield" in crypto, as highlighted in the related articles, where products are increasingly designed to generate returns from underlying assets rather than purely speculative gains. This is part of a structural shift towards合规叙事+真实收益, where regulatory clarity and yield-generation mechanisms become central to product design.

其次，BUCK 的机制类似于稳定币通过美国国债获利的方式（如 USDT/USDC），但它采用了加密原生资产（比特币挂钩的证券）作为收益来源，这体现了传统金融与 DeFi 的进一步融合。然而，这也引入了新的风险：STRC 永续优先股的收益稳定性依赖于比特币的表现和 Strategy 的财务健康，这可能导致回报波动甚至损失，尤其是在市场下行时。

此外，相关文章提到 DAT（数字财库公司）模式的兴起和信用评级（如 MSTR 的 B- 评级），表明比特币财库模式正在被主流金融体系评估，但 BUCK 的间接依赖策略可能面临类似的信用和流动性风险。Arthur Hayes 的警告 about a potential "FTX-like collapse" in DAT assets underscores the fragility of such structures in volatile markets.

最后，BUCK 的定位是补充而非取代稳定币， targeting users who seek predictable returns without active trading. This caters to a niche market of yield-seeking holders in regions with limited access to traditional banking or high-yield products, but its success will depend on sustained yield generation and regulatory acceptance, especially given the exclusion of US users to avoid SEC scrutiny. Overall, BUCK is an innovative but risky experiment in the evolution of yield-bearing crypto assets, blending elements of Bitcoin exposure, corporate finance, and decentralized governance.