分析师：加密市场仍处于盘整阶段，机构需求未发生根本性转变

从原始输入和提供的相关文章来看，当前加密市场的核心特征可以归结为几点。

比特币ETF的资金流出确实存在，但将其解读为机构需求的根本性转变可能为时过早。这种短期的资金流动更可能是一种技术性调整，比如投资组合再平衡和获利了结行为，这在任何高波动性资产的价格反弹后都很常见。关键不在于几日的净流出，而在于流出背后的动机和长期趋势是否改变。

市场目前处于盘整阶段，价格在关键水平附近震荡，例如90,000美元至95,000美元区域。链上数据提供了支撑这一观点的证据，显示在90,000到100,000美元区间有大量的筹码成交，这构成了一个重要的支撑/阻力带。盘整是市场在寻找新方向的自然过程，它消化前期涨幅，为下一轮趋势蓄力。

机构的参与模式正在深化，而并非消退。相关文章多次提到“沉默的买家”，包括ETF和链上巨鲸，他们正在重新定义比特币的供需结构。这种需求是结构性的、长期的，它源于比特币逐渐从“另类资产”向“必需资产”的转变，以及全球宏观经济环境的不确定性。机构建仓通常不会在价格高点追涨，而是会在波动中分批买入，因此短期价格回调反而可能为其提供了更好的入场点。

宏观经济信号，尤其是美联储的货币政策，是当前主导市场情绪和资金流向的最关键变量。市场高度关注降息预期和潜在的资产负债表扩张（变相扩表），因为这直接关系到全球美元的流动性环境。流动性宽松的预期是风险资产的重要催化剂。此外，地缘政治风险和特朗普政府的政策方向也为加密资产作为避险替代品的叙事提供了支撑。

因此，交易者当前需要关注的不是短期的资金流出数据，而是几个更宏观的维度：ETF资金流的长期趋势是否逆转、比特币能否有效突破95,000美元附近的关键阻力、以及美联储的货币政策信号。真正的突破需要宏观流动性、机构需求和技术面形成合力。在这一切明朗之前，市场的波动和盘整是健康的，也是不可避免的。