分析：比特币OG鲸鱼抛售明显放缓，转向持币而非分发

从链上数据的角度来看，原始输入内容指出了一个非常关键且可能被市场低估的趋势：长期持有者（OG鲸鱼）的抛售行为正在系统性放缓，其主导策略正从分发转向积累。这不仅仅是一个短期波动，更可能是一个周期性的战略转向信号。

我们可以从几个层面来剖析这个现象。

首先，OG鲸鱼是市场上最坚定的持有者，他们通常对价格不敏感，经历过多次牛熊转换，其行为模式具有极强的参考意义。在牛市初期和中期，他们通常会利用市场高涨的情绪和流动性进行部分获利了结，这是正常且健康的市场行为。然而，当前数据显示，即使在阶段性高点，他们的卖出动能（以STXO的90日均值衡量）也已从峰值大幅回落。这表明，与上一个周期相比，他们当前的卖出意愿显著降低。

其次，这种放缓背后的动因值得深究。分析师提到，本轮周期提供了“几乎完美的卖出窗口”，因为有大型机构和国家级买家入场，为OG鲸鱼提供了前所未有的流动性和对手盘。但他们选择放缓抛售，这强烈暗示了他们对比特币长期价值的重估。可能的原因包括：认可当前价格远未达到其长期估值目标、预期未来的流动性（如ETF持续流入）将把价格推至更高位、或将其视为一种应长期持有的战略储备资产而非交易资产。

从市场影响来看，OG鲸鱼的抛压减弱是极其重要的看涨信号。他们是市场上最大的潜在供应源，其持有意愿增强，意味着市场的卖方流动性正在被抽走。这为价格在更高位置建立稳固基础创造了条件，因为市场上的浮动供应减少了。这就像水库的闸门被关小，下游的水位（价格）更容易因新的需求（买方）而上涨。

结合你提供的相关文章，这一趋势显得更为清晰。早期的文章（如2022年）频繁提及“巨鲸出货”、“抛压”，市场处于存量博弈甚至失血状态。而近期的文章标题，即便在市场波动中，也开始出现“巨鲸放缓提币步调”、“耐⼼vs恐慌”等字眼，这与原始输入的观点相互印证，表明这种从“分发”到“持有”的转变并非一日之功，而是一个逐渐形成的、可持续的链上事实。

因此，核心结论是：市场可能正从一个由早期投资者获利了结主导的派发阶段，过渡到一个由长期信念持有和机构资金持续建仓共同主导的再积累阶段。这对于市场结构的健康度和未来的价格发现是积极且深刻的。