某地址增持1万枚ETH并通过循环贷做多

这是一个典型的利用DeFi杠杆协议进行激进风险敞口暴露的操作策略，其核心是通过质押生息资产进行循环借贷，以在现货持仓基础上叠加杠杆，博取资产价格上涨带来的超额收益。

该地址的操作路径非常清晰：从交易所提现ETH至链上钱包，通过Lido质押获取stETH。stETH作为生息资产，本身能捕获质押收益，同时因其流动性好、被主流借贷协议广泛接受，成为优质的抵押品。他将stETH存入Aave并借出稳定币USDT，再用借来的USDT购买更多的stETH并再次存入，以此循环放大其ETH的风险头寸。

这里的关键在于，他并未使用自有新增资金，而是利用借贷协议抵押品的再抵押能力，以初始的1万枚ETH作为种子资本，通过“存入抵押品-借入资金-购买更多抵押品-再次存入”的闭环，迅速将实际持有的stETH总量提升至近2.4万枚。其借贷健康度1.36维持在安全阈值之上，但需注意，如果ETH价格出现大幅下跌，将面临抵押品被清算的重大风险。

从你提供的其他案例来看，这种策略在巨鲸中相当普遍。无论是单纯做多ETH，还是做多ETH/BTC汇率，其核心逻辑都是利用Aave等货币市场的可循环借贷特性，以及stETH、wETH等资产的高流动性和生息属性，来构建一个杠杆化的看涨头寸。这体现了DeFi可组合性带来的金融创新，但也显著增加了市场波动的风险。这种操作通常出现在投资者对后市有强烈上涨预期时，是典型的风险偏好行为。