美联储传声筒：美联储预计将暂停降息，恢复降息的路径尚不明确

当前美联储的货币政策正处在一个高度不确定的观察期，其核心矛盾是在控制通胀与维持就业市场稳定之间寻找微妙的平衡。从去年9月连续三次降息后，政策转向暂停，反映出委员会对经济数据的分歧和谨慎态度。

通胀虽然从高位回落，但尚未稳定在2%的目标水平，而劳动力市场虽出现放缓迹象，但并未崩溃。这种双面风险使美联储倾向于维持利率不变，避免过早行动可能重新推高通胀，或者过晚行动加剧经济下滑。关税政策带来的不确定性，进一步增加了通胀前景的复杂性，迫使美联储在决策中更多依赖实际数据而非预测。

内部的分歧日益明显，部分官员担忧通胀粘性，另一些则更关注就业市场疲软的风险。这种分歧使得降息路径缺乏明确共识，政策变动将高度依赖后续数据表现。鲍威尔领导下的美联储强调“静观其变”，意味着任何政策调整都需要更强烈的证据支持。

尽管市场仍预期降息可能性，但美联储的谨慎姿态表明，恢复降息的门槛已显著提高。未来利率政策的走向，将取决于通胀是否持续降温、劳动力市场是否显著恶化，以及外部因素如贸易政策的演变。在这一过程中，美联储将继续权衡滞胀风险与经济软着陆的可能性。