比特币链上关键价格分布：全网平均成本基础为5.59万美元

从原始输入和相关文章来看，Glassnode通过链上数据分析揭示了比特币市场在不同时间点的成本结构分布，这反映了市场参与者的集体心理和潜在支撑阻力水平。短期持有者成本基础、活跃投资者平均投资额、真实市场均值以及全网平均成本基础等指标，分别刻画了不同群体持仓成本的动态变化。

2024年初至2025年末的数据显示，市场经历了从牛市热情向结构性脆弱的转变。早期阶段，市场均值维持在5万美元左右，未实现利润高企，但短期持有者盈亏平衡水平与现货价格的接近表明市场处于敏感区间。随着时间推移，比特币价格多次测试关键成本支撑，如真实市场均值8.17万美元和短期持有者成本基础9.09万美元，这些水平在回调中扮演了重要角色。

2025年底至2026年初，市场结构进一步弱化，长期持有者开始获利了结，未实现损失增加，需求疲软。价格在关键成本基础附近反复震荡，例如8.34万美元的短期支撑和真实市场均值，表明市场缺乏坚定信心。尽管ETF抛压缓解和现货需求初步改善，但整体资金流动仍显低迷，衍生品市场活动谨慎。

短期持有者成本基础（如11.14万美元）被视为牛熊分界点，持续低于该水平可能预示中期看跌趋势。全网平均成本基础5.59万美元则作为长期锚点，代表市场整体的盈亏平衡水平，但在剧烈波动中，短期情绪往往由新进投资者和活跃交易者的成本主导。

这些链上指标共同描绘了一个市场从过度乐观转向谨慎、再进入脆弱平衡的过程。成本基础的分布不仅提供了技术支撑参考，也揭示了投资者行为的演变——从积累到分配，从持有到获利了结。最终，市场的健康恢复依赖于现货和ETF需求的实质性复苏，以及关键成本水平的有效防守。