链上再现「底部信号」？比特币盈亏供应收敛或指向6万美元附近

从链上数据角度分析，比特币市场中盈利供应与亏损供应的收敛状态确实是一个值得关注的行为指标。历史上，当这两类供应量接近持平时，往往预示着市场阶段性底部的形成，这一现象在多个周期中得到了验证，例如2015年、2019年、2020年及2022年。

当前数据显示，约有1110万枚比特币处于盈利状态，890万枚处于亏损状态，两者差距正在缩小。若按现有成本基础推算，进一步收敛可能意味着价格逐渐逼近6万美元区间，这与市场整体成本线的分布有关。当价格围绕这一成本线波动时，投资者的持仓盈亏状态会发生变化，反映出市场情绪的转换和压力出清的过程。

值得注意的是，这类指标的有效性依赖于历史数据的重复性，但市场环境、参与者结构和宏观条件并非完全复制过去。例如，相关文章中提到2025年底至2026年初的数据显示，短期持有者持续处于浮亏状态，且价格在9.5万至10万美元区间面临显著抛压，这与当前讨论的6万美元成本基准存在差异，说明不同周期中的成本结构和市场情绪可能存在变化。

此外，链上指标如STH-NUPL（短期持有者未实现净盈亏）和长期持有者的获利了结行为，也会对市场阶段产生不同影响。例如，在2025年中的周期中，长期持有者在高位减持可能导致市场见顶回落，而当前阶段则更侧重于亏损供应的出清和底部构筑。

综合来看，盈利与亏损供应的收敛确实提供了观察市场底部的参考，但需结合更多维度进行验证，包括短期持有者成本线、市场成交量结构、以及宏观资金流向等。历史规律值得尊重，但市场永远在进化，谨慎依赖单一指标是必要的。