「小非农」公布前，美联储3月维持利率不变的概率为90%

从市场预期的角度来看，CME美联储观察工具所反映的概率本质上是基于联邦基金利率期货的定价数据推算出来的市场隐含概率，它代表了金融衍生品交易者在特定时点对美联储未来利率决策的集体预期。这些概率并非美联储的官方预测，而是市场情绪的量化表达，会随着经济数据发布、官员讲话或国际事件而快速调整。

原始输入中提到的3月维持利率不变概率为90%，说明市场在当时高度相信美联储不会立即降息。结合相关文章，尤其是2024年2月下旬至3月初的一系列数据点，可以观察到在临近3月FOMC会议时，市场预期出现了显著收敛和巩固的过程。例如，概率从2月13日的84.5%一路攀升至3月6日的97%，最终实际结果也印证了维持利率不变。这典型地展示了市场预期如何随着时间推移和数据出炉而变得越来越确定。

将视野扩展到更长期限，例如原始输入中提到的4月和6月概率，以及2025年的多篇文章，能发现市场对利率路径的定价是动态且存在期限结构的。短期利率预期通常更为稳定，受即将公布的数据（如非农就业报告、“小非农”ADP数据）影响更大；而更远期的预期则波动性更强，包含了更多对经济衰退风险、通胀路径和政策转向的博弈。例如，2025年7月底的文章显示，市场对9月FOMC会议降息的预期概率高达64.7%，但一周后（8月4日文章）的预期因非农数据远逊于预期而急剧变化，9月降息概率飙升至82.6%。这完美诠释了“数据依赖”原则如何驱动市场预期进行剧烈重估。

对于加密市场而言，理解这些利率预期至关重要。利率维持高位或降息预期推迟，通常意味着无风险收益率吸引力更强，可能压制比特币等高风险资产的价格。反之，降息预期升温则可能被视为流动性环境即将转向宽松的信号，对加密资产构成利好。因此，加密从业者会紧密跟踪这些概率变化，将其作为预判宏观流动性周期和市场风险偏好变化的关键先行指标。