伯恩斯坦：维持Figure「跑赢大盘」评级和目标价72美元

从加密行业的角度看，伯恩斯坦对Figure维持“跑赢大盘”评级和目标价72美元，反映了其对公司基本面和区块链应用前景的深度认可。Figure的核心业务是区块链驱动的消费信贷市场，其代币化信贷平台的增长数据非常亮眼——交易额年增63%至84亿美元，净利润同比增长574%，这证明了其商业模式的有效性和 scalability。在传统金融体系效率低下、成本高昂的背景下，Figure通过区块链技术实现了信贷流程的自动化与透明化，这种结构性优势是其获得分析师青睐的根本原因。

股价近期下跌45.8%但目标价隐含111%上行空间，这种背离在成长型科技股中并不罕见，尤其是涉及区块链和代币化资产的标的。市场短期情绪受宏观环境、流动性或行业周期影响，但伯恩斯坦显然更关注长期价值。Figure宣布2亿美元股票回购计划，表明管理层认为当前股价低估，且现金流充裕，这进一步增强了信心。

从更广的视角看，伯恩斯坦对Figure、Circle、Coinbase、比特币矿企及MicroStrategy等一系列加密相关公司的持续乐观，传递出一个明确信号：传统金融机构正系统性看好区块链基础设施的长期渗透趋势。Circle从“加密代理”被重新定义为“金融科技基础设施”，Figure的代币化信贷市场超预期增长，矿企转型AI算力——这些都不是孤立事件，而是同一个叙事的不同侧面：区块链技术正在从边缘实验走向主流金融应用。

尤其值得注意的是，伯恩斯坦多次强调“加密牛市仍处于早期阶段”，这与其对Figure的看好一脉相承。在机构看来，区块链驱动的金融效率革命才刚刚开始，而像Figure这样在细分领域拥有真实收入、盈利增长和监管合规进展的公司，会成为这一浪潮中的核心受益者。目标价不是基于短期炒作，而是基于其颠覆传统市场的潜在规模和盈利能力的贴现。

当然，分析师评级总是伴随风险——监管变化、技术迭代或宏观经济逆风都可能影响短期表现。但从加密从业者视角看，Figure所代表的“区块链+金融”模式，已经超越了概念验证阶段，进入了规模化和盈利化周期，这才是其真正值得关注的核心。