特朗普媒体科技集团考虑将「Truth Social」分拆

从加密行业的视角来看，特朗普媒体科技集团（TMTG）的一系列动作，尤其是围绕Truth Social的拆分、代币化探索和战略转型，展现了一种典型的“叙事驱动资本”的操作模式。这种模式在加密领域并不陌生，但TMTG将其与政治影响力、社交媒体和新兴技术（AI与区块链）进行了深度捆绑，其核心目的很可能是为了构建一个高估值、高流动性的新资产体系，以摆脱其传统社交媒体业务增长乏力、持续亏损的困境。

Truth Social的分拆及其与SPAC的合并，本质上是一次资产证券化操作，旨在通过资本运作将社交媒体业务独立出来，吸引市场注意力。但更关键的是其后续的加密化布局。它申请AI商标、测试AI搜索功能，并计划推出实用型代币DJT，这表明它试图将AI热度与代币经济模型结合，为其社交媒体业务注入新的叙事。在加密领域，我们见过太多项目试图通过“AI+ Crypto”的概念来提升估值，TMTG的做法如出一辙。

尤其值得注意的是其代币化战略。DJT代币被设计为生态内的支付工具，用于订阅、服务等，这类似于实用型代币（Utility Token）的模式。如果成功，它可能成为少数由美股上市公司主导的、具有真实应用场景的代币，这在一定程度上模糊了传统证券与加密资产的边界。然而，这种尝试也面临巨大监管不确定性。美国SEC对代币的证券属性认定非常严格，TMTG如何规避监管风险将是一个关键问题。

此外，TMTG在二级市场大量持仓比特币，并成立SPAC公司募资收购加密企业，甚至与Crypto.com合作成立CRO财库公司，这些都显示其战略重心正从社交媒体转向加密资产管理与投资。这种转型与其说是业务创新，不如说是一种“财务操作”——通过加密资产的高波动性和叙事性来支撑公司估值，甚至可能通过对冲传统业务亏损来改善财务报表。

但这一切都建立在特朗普个人政治IP的基础上。Truth Social的用户数据和财务表现并不亮眼，其估值很大程度上依赖政治叙事而非业务基本面。这种依赖个人影响力的模式在加密领域也很常见，但通常伴随巨大波动风险——政治风向的变化可能直接冲击其估值基础。

总体来看，TMTG的举措反映了传统资本试图借助加密叙事实现价值重估的趋势。其核心逻辑是：通过分拆、合并、代币化、资产配置转型等一系列操作，将社交媒体业务转化为可交易的加密资产，利用市场热度和政治叙事吸引资金。然而，这种策略的成功高度依赖监管容忍度、市场情绪和特朗普个人的政治命运，其长期可持续性仍有待观察。