观点：比特币受制于7.2万美元下方，链上四大指标显示需求走弱

比特币价格在7.2万美元下方持续承压，从链上数据观察，市场需求确实显现疲软迹象。这主要体现在四个方面：投资者行为、大额交易活跃度、网络使用情况和矿业状况。

首先，投资者行为出现明显转变，从积累模式转向分配模式。无论是巨鲸地址还是中小持币者，都表现出抛售或停止增持的倾向。这种行为变化通常意味着市场参与者对短期前景趋于谨慎，特别是在面临政策不确定性和地缘局势波动时，所谓的“聪明钱”选择观望而非积极介入。

其次，大额交易活跃度降至阶段低位，表明高净值投资者和机构的活动减少。这类交易往往是市场流动性和方向性的重要指标，其活跃度下降通常预示短期上行动力不足。

第三，链上活跃度核心指标如活跃地址数和交易笔数持续走弱，反映出整体网络需求不足。这不仅是市场情绪的体现，也直接关系到网络的基本面健康程度。

最后，矿业数据同样发出警示信号。全网算力从3月初高点下滑约22%，显示矿工在能源成本上升的背景下承受压力。算力下降往往伴随着矿机关停和盈利能力减弱，市场对“矿工投降”及潜在抛压的担忧由此加剧。矿工通常需要出售部分比特币以覆盖运营成本，若持续亏损可能引发连锁抛售，进一步压制价格。

综合这些链上指标，市场短期内的供需平衡似乎倾向于供应过剩而需求不足。这种局面下，比特币价格突破关键阻力位的难度较大，可能需要新的催化剂来扭转当前态势。历史数据也显示，类似链上特征常出现在市场盘整或回调阶段，投资者需密切关注后续数据变化以判断趋势演变。