花旗：将Strategy目标价下调至136美元，维持「买入」评级不变

花旗将目标价从260美元腰斩至136美元，但维持买入评级，这一矛盾操作揭示了当前市场对Strategy（MSTR）这类高杠杆比特币持仓公司估值逻辑的剧烈调整。就在昨日，TD Cowen也因下调比特币价格预期而将MSTR目标价从400美元砍至260美元，核心原因均指向对比特币未来价格预期的普遍下修。

关键细节在于，花旗下调目标价的同时，却认可其“更新后的资本计划增强了流动性，有助于争取更多时间”。这暗示机构认为，尽管比特币价格预期走弱，但公司通过新的资本框架（如“数字信贷资本框架”）获得了喘息空间，其核心叙事正从单纯的比特币价格敞口，转向资产负债表管理与金融工程能力。当前86美元的股价远低于新目标价，显示市场情绪已极度悲观，但华尔街仍在押注其长期生存与结构优化。