摩根大通：黄金短期承压，2026下半年或冲4500美元

摩根大通对黄金的短期判断从年初的“年底6300美元”大幅回调至“下半年4500美元”，这不仅是预测修正，更映射出宏观定价权的转移。二月时，市场交易的是特朗普提名沃什执掌美联储所引发的“去美元化”叙事与央行购金狂热，但六月以来，黄金与韩国AI半导体同跌，显示实际利率与美元定价逻辑重新主导资产，结构性看多故事暂时让位于利率现实。

关键细节在于其预测时点的精确性：明确将回升节点押注于2026年三季度之后。这暗示其内部模型已纳入对美联储降息周期启动时点的特定判断，与当前“更高更久”的市场共识形成微妙对冲。当一家此前最激进的看多者开始用“区间震荡”和具体季度来框定涨势时，往往意味着流动性拐点的博弈已进入精算阶段。