Strategy称MSTR自采用比特币储备以来年化回报达42%，持仓仍浮亏约114亿美元

尽管当前持仓浮亏约114亿美元，Michael Saylor仍强调MSTR股票自2020年8月以来的年化回报率高达42%，超越了比特币及“科技七巨头”。这一对比的关键在于，Saylor将MSTR定位为一家“运营公司”，其核心叙事是“比特币杠杆股”，而非单纯的比特币持有者。股价的超额回报源于其通过发行优先股等金融工具持续放大比特币敞口的资本操作，这使其在牛市中成为机构资金获取比特币贝塔的流动性替代品。

近期，MSTR在持续增持比特币的同时，已开始同步扩充美元储备以增强流动性，并首次为“必要时出售比特币支付股息”留下口子。当前浮亏下的高调宣传，实则为维系其独特的“比特币财库+资本工具”双轮驱动模式争取时间，这一模式的可持续性正面临持仓成本与市场波动的直接考验。