美国10年期国债收益率回升至5%，为11月以来首次

11月11日，10年期美债收益率重回5%。9月中旬该收益率曾升至5%，随后冲至5.234%和5.29%的2007年以来高位；10月22日又因科技与AI股抛售带来的避险买盘跌破5%，为9月23日以来首次。如今回升，等于把上月那轮避险买盘回吐，5%从“破位”重新变成上行争夺线。

更值得留意的是驱动结构：10月的下行缺少增长或政策转向支撑，主要由风险资产走弱触发被动买债；当前回升发生在同一高位区间内，说明通胀粘性、财政供给对长端的压制未解。对加密等风险资产，融资成本与估值压力重新占上风，5%上方的反复比单次突破更重要。