美国10月PPI年率6.5%，低于预期

美国10月PPI同比6.5%，为2022年11月以来最高，略低于预期的6.6%；环比0.3%，较9月的1.3%明显回落，也低于预期。同比四年新高、环比却从1.3%掉到0.3%，这一对比才是重点：9月能源成本推动PPI全面超预期时，年率仅6.3%，一个月后抬到6.5%，月度压力反而退到0.3%。价格水平仍停留在2022年的高位区间，边际推力正在减弱。

放到更长脉络中，这是2026年通胀二次抬升的又一级台阶：7月4.7%、9月6.3%、10月6.5%，方向未变。9月数据公布时零售销售同步超预期，被视作美联储未来数月继续加息的依据。此番年率仍创新高、只是不及预期，尚不足以改写这条路径；对利率敏感的加密市场，缓解是边际的，谈不上转向。