K33：比特幣現貨ETF資金流與比特幣價格高度相關，財務儲備公司影響趨於中性

BlockBeats 消息，6 月 25 日，根據 The Block 報道，數位資產經紀及研究公司 K33 表示比特幣 ETF 的資金流入與價格回報之間存在高度相關性，這與一些將比特幣納入財務儲備的公司形成鮮明對比，後者的購入行為往往對市場影響中性。 K33 研究主管 Vetle Lunde 在周二的報告中指出，一些分析師開始質疑 ETF 資金流是否仍能對價格產生影響。但最新數據顯示，比特幣價格仍與 ETF 流入密切相關，R² 值高達 0.80，解釋了過去 30 天比特幣回報變動中約 80% 的波動。

相較之下，比特幣財政儲備公司對價格的影響則更為複雜。 Lunde 指出，最新數據顯示，企業購入比特幣與市場報酬率之間的相關性較弱。儘管像 Strategy 這樣的公司仍透過債務或股權融資直接從市場購買比特幣，對市場需求產生影響，但許多新進場的公司採取了不同的方式。

僅在過去三個月內，就有超過 50 個新的財政儲備項目啟動，其中許多是透過與大型持幣者進行「等值股份交換」（in-kind share swaps）來獲得比特幣。例如，軟銀支持的 Twenty One 就是透過與 Tether 和 Bitfinex 進行股份置換，建立起其 37,230 枚 BTC 的持股。這種「等值交換」結構幾乎不會對比特幣市場產生新的淨買需，甚至可能分流了原本可能進入市場的直接購買資金。