昨日，BNB 突破 880 美元，創下歷史新高，在這場由財庫戰略與結構化金融共同驅動的上行週期中，BNB Chain 不再只是一個高頻交易網絡，更成為原生資產鏈上化的主戰場。

而在這條戰線上，Lista DAO 已悄悄站上 C 位, 成為 BNB Chain 上 TVL 第一的項目。它不僅托舉了 BNB 生態中最大的流動質押市場，還主導了穩定幣、借貸、再質押、策略聚合等多個核心資產路徑，TVL 一舉突破 30 億美元。

自川普重新入主白宮以來，美國迅速推動了一系列加密貨幣相關的政策與法案，其中最具代表性的便是《GENIUS Act》。這項立法明確了穩定幣與鏈上金融的合規框架，也為川普家族主導的加密項目 WLFI 及其錨定美元的穩定幣 USD1 提供了製度保障。

在這樣的背景下，USD1 逐步成為 BNB 生態的核心結算資產，而 Lista DAO 則在短短數月內成長為 USD1 的鏈上最大流動性樞紐，單在金庫中的規模就已突破 1 億美元。

BNBFi 的策略空缺，為何需要一個 Lista DAO？

BNB Chain 的最大矛盾在於資產密集、流動性充沛，卻缺乏可組合的鏈上收益結構。以太坊有 Lido、Maker、Pendle 等協同生態建構出完整的「質押—穩定幣—槓桿—策略—結構化資產」體系，而 BNB 生態仍停留在「資產上線即整合」的階段。

長期以來，BNB 資產主要滯留於 Binance CEX 中，鏈上沒有標準化的流動質押協議，也缺乏支持槓桿與收益嵌套的借貸與穩定幣基礎設施，鏈上 TVL 中的借貸佔比不足 35%，遠低於以太坊的 50% 以上。

在這樣的背景下，「BNBFi」這個系統性概念開始成形，它並不是單一項目，而是 Binance 生態對原生資產鏈上化的整體金融策略，Lista DAO 正以「三位一體」產品結構切入，成為 BNBFi 從理念走向現實的第一塊拼圖。而 USD1 的出現，第一次讓 BNB 鏈有了一個「結構性穩定幣」的雛形，它並不是鏈上簡單流通的錨定資產，而是可以深度參與策略部署、複合收益與流動性聚合的引擎。

如何建構 BNB 鏈上資產的生命週期？

以「all in BNBFi」為目標，透過 lisUSD、slisBNB、slisBNBx 三類資產的組合，Lista DAO 建構起了 BNBFi 一組完整的資產生命週期框架，從 BNB 本幣開始，進入抵押或質押路徑，借助鑄造套件可透過一個完整的資產生命週期框架，從 BNB 貨幣等打通 CEX 打新路徑，最終實現收益複投與流動性循環。

未來，隨著更多資產的引入和市場的拓展，Lista Lending 與其衍生產品將成為 BNB 鏈結構化金融生態的關鍵承接層——貫通從資產生成、流動性部署，到策略聚合與收益提取的全鏈閉環系統。

Lista Lending：DeFi 資金效率的再建構

Lista Lending 於今年 4 月上線，採用類似 Morpho 的點對點架構，具備模組化、風險隔離與市場自由創建等特性。每個市場可獨立設定參數，實現無授權策略部署與資金分發。

該機制提升了 BNB 鏈上的資本利用率，同時完成了 Lista 產品閉環：資金可透過 slisBNB 進入抵押體系，借出 lisUSD 參與策略部署，資產則在各模組間循環增值。目前 Lista Lending 的 TVL 已超過 15 億美元，可以從圖中看出，自 Lending 上線以來已成為 Lista DAO TVL 增速的中堅力量。

slisBNB 與 slisBNBx：打通質押與打新收益

slisBNB 是 Lista 收益

slisBNB 是 Lista 收益

slisBNB 是 Lista 收益的流動性代幣收益。 slisBNBx 則作為抵押憑證代幣，用於參與 Launchpool 等鏈上打新，用戶透過抵押 BNB/slisBNB 獲得 lisUSD 的同時還能鑄造 slisBNBx 參與打新，打通多類收益路徑。

USD1：穩定幣策略起點與收益樞紐

2025 年 5 月，Lista DAO 完成對川普家族項目 World Liberty Finance 推出的 USD1 穩定幣的深度集成，將其納入金庫抵押資產、CDP 鑄幣邏輯、流動性部署路徑乃至 Launchpool 打新機制，幾乎實現了從用戶入口到策略出口的「全路徑覆蓋」。目前，USD1 已成為 Lista 內部的策略起點與流動性核心資產，而藉助這場政治與金融的交融潮流，Lista DAO 成為了全網 USD1 的流通樞紐，體現了其對外部資產深層整合的能力。

與傳統穩定幣的錨定即結束不同，USD1 在 Lista DAO 的體系中，成為一個可嵌入、可組合、可複利的策略組件——這一點，是其真正區別於 USDT、FDUSD 等純結算型穩定幣的根本所在。截至 8 月，Lista DAO 平台上的 USD1 的流通量已突破 2 億美元大關，不僅反映出其在穩定幣市場中的高接受度，也驗證了 Lista DAO 作為「流動性主幹」的承載能力。

具體而言，USD1 在 Lista 體系中具備兩類戰略角色：

1、作為高適配性入口資產，用戶可將 USD1 存入 Vault 解鎖 BNB 參與 Launchpool，也可在 CDP 模組中抵押鑄出 SwakeSwUSSwUSSwakeUSSwakeUS，也可在 CDP 模組中抵押鑄出上的穩定幣挖礦；

2、作為跨模組的收益媒介，作為跨模組的收益媒介，USD1 由用戶抵押 slisBNB、slisBNBx 或 LP Token 等資產鑄造而來，隨後可被用於接入 Lending 與策略 Vault，進而實現複合收益，完成從資產抵押收益而來，隨後可被用於接入 Lending 與策略 Vault，進而實現複合收益，完成從資產抵押貸款收益——目前平台已上線包含 BNB、USD1、USDT 在內的十餘個金庫，而其中與 USD1 相關的金庫在存款數量、利用率以及收益率方面皆名列前茅。

在其他協議仍停留在「資產接入即整合」的階段時，Lista DAO 已將 USD1 內化為平台收益結構的一部分，不僅提升了 USD1 的 DeFi 可用性，更讓其中介成為 BNB 資產的結構中最具穿透力。換句話說，USD1 不是一個“接入 Lista 的資產”，而是被 Lista DAO 轉化為“流動性主幹”與“結構化收益引擎”，這一深度綁定，也成為 Lista 相對其他 BNB 鏈協議最大的護城河之一。

從 lisUSD 到 USD1，Lista DAO 正逐步建立出一套以策略適配性為導向、以收益引導流動性的穩定幣層，這使其不再是一個 DeFi 協議集合，而更像是一個具備開放金融樞紐能力的「BNBFi 中央銀行」。

Lista DAO 的戰略結構角色：BNBFi 的資金總入口

Lista DAO 的崛起，並非來自單點功能的突破，而是透過制度鏈結構、策略三重機制的同步發力，逐步建構一個難以建出一個上基繞角色的基礎上基繞角色。特別是在 BNBFi 逐漸演變為 Binance 鏈上資產策略核心的過程中，Lista DAO 已不再只是一個借貸協議，而是成為流動性釋放、質押資產流通與收益轉化路徑中的標準層。

當前 BNBFi 生態中，無論是 Pendle 的 PT、YT-slisBNBx，Aster 的 asBNB，Solv 的 solvBTC.BNB，Kernel 的策略結構化資產，其合約路徑幾乎都依賴 Lista DAO 的 NBslisB。

這意味著 Lista DAO 並非僅是一個應用協議，而是 BNBFi 生態中的資產結構性總開關，任何資金想進入策略層或再質押路徑，必須先透過 Lista DAO 進行質押或借貸產生原始憑證。 slisBNB 是可組合資產的生成口，slisBNBx 是策略入口憑證，lisUSD 是通用流動性單位，而 Lista Lending 則是槓桿與收益放大的系統引擎。

Binance 鏈上戰略資產的唯一橋樑

長期以來，Binance CEX 中的 BNB 難以鏈上化，而 Lista DAO 提供了一條無需改變資產託管邏輯的抵押路徑，用戶將 BNBunch 委託產生 slisB NBx或BNB NBsBNB，NB BNB/BNBx 的收益；打新，或借出 lisUSD 做槓桿與策略部署。

Binance 本身目前唯一接入 Megadrop、Launchpool、HODLer 空投全流程的鏈上資產，即為 Lista DAO 推出的 slisBNB 與 slisBNBx。這不是產品合作，而是結構性路徑綁定。

截至 2025 年 8 月，Lista DAO 的 TVL 已突破 30 億美元，成為 BNBFi 結構重構的實際主幹：

1、slisBNB 已成為 BNB Chain 上最主流的流動性資產，

1、slisBNB 已成為 BNB Chain 上最主流的流動性資產，L 9%，達 9% 的 9% 市場上最主流的流動性資產，L 9% 佔該市場 9%，達 9%，達 9% 9%，達 9% 的 9% 市場上最主流的流動性資產，L 9%，達 9% 近 9%，該市場佔據 9% 近質資產，L 9% 的 9% 市場上最主流的流動性 9%，該市場佔據 9% 近質資產，L 9%，達 9% 的 9% 市場上最主流的流動性 9%，達 9%。 slisBNB 提供的綜合年化收益率約為 11.58%，其中包含 10.84% 的 Launchpool 收益與 0.74% 的流動質押基礎收益，總質押量約為 1,103,931 枚 BNB。

2、lisUSD 目前流通供給量約 6,778 萬美元，背後抵押資產總額約超 5 億美元，整體抵押率高達超 1,000%。

3、Lista Lending 的 TVL 超過 10 億美元，已躋身 BNB Chain 上的第二大借貸協議。

資料來源：專案官網、Coingecko、Defillama

從鏈上指標來看，Listillama

從連鎖指標來看，Lista 當前 FDV 億美元，而其 FTVL TVL.比僅為 0.07x，意味著每 1 美元的協議估值背後，支撐著 14.1 美元的鏈上資產。這一倍數在對比項目中仍然遙遙領先，顯示出 Lista 所處的「價值窪地」位置更加明顯。

相較之下，Aave、Morpho 與 Fluid 的 FDV/TVL 分別為 0.19x、0.44x 與 0.78x，市場已部分反映其協議成熟度或獲利能力。而 Lista 儘管 TVL 量體龐大，卻尚未獲得相應的市場估值，可能由於其代幣釋放節奏、收入結構尚未完全顯現，或市場仍在觀察其協議穩定性與發展路徑。

Lista DAO 的成功並非來自單點突破，而是源自於對制度架構、資金路徑與收益結構三重邏輯的同步重構。不管是高效率整合 USD1 掌握市場風口，或是推出吉祥物 meme Moolah 連結社區，ListaDAO 似乎總是能在結構與情緒之間找到最佳平衡點。

隨著 TVL 的快速攀升，Lista DAO 也主動優化其代幣經濟模型。 2025 年 8 月，官方宣布已完成 20% 總量 LISTA 的銷毀操作，成為繼協議上線以來最大規模的供給面收縮事件。這一動作不僅強化了其長期價值錨定，也釋放出強烈的治理訊號——Lista DAO 正從高成長階段轉向穩定自循環結構的新周期。

Lista DAO 的意義在於在 BNB Chain 缺乏鏈上金融基礎設施的語境中，它的目標不僅限於成為一個“更好的借貸協議”，而是“BNB 鏈上收益結構”的默認層，是 BNBFi 資產釋放的總發動機。正如 Lido 已成為以太坊質押路徑的標準，Lista DAO 正在成為 BNB 資產鏈上化的結構性入口。在未來所有圍繞 BNB 建立槓桿、策略、再質押、收益合成的路徑中，Lista DAO 都無法被繞過。

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