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Tether 5000億估值背後，隱密股東們的財富往事
原文標題：《Tether 5000 億估值背後，隱密股東們的財富往事》
原文作者：David，深潮 TechFlow
2025 年 9 月 24 日，據彭經商報，全球最大融資股份以籌集 150-200 億美元資金。
若以上限計算，這筆交易將使 Tether 估值達到約 5,000 億美元，將使其一躍成為全球最有價值的私營企業之一。
5,000 億美元的估值是什麼概念？
作為對比，OpenAI 今年 3 月估值約 3,000 億美元，SpaceX 則約為 4,500 億美元。而 Tether 的 5,000 億美元目標估值，甚至超過了兩家華爾街頂級巨頭高盛 2,160 億美元與黑石 1,480 億美元的市值總和。
但真正引人注目的，不是公司估值本身，而是這個數字背後的人。
那些直接或間接持有 Tether 股份的實際控制者們，如果交易達成，他們可能將成為加密貨幣行業有史以來最富有的一批人。
作為一家註冊在英屬維京群島的私人公司，Tether 從未主動揭露過股權結構。這家掌控著 1,700 億美元 USDT 流通量、幾乎壟斷了全球加密貨幣交易基礎設施的公司，其實際控制人始終隱身幕後。
直到 2021 年，紐約州檢察長辦公室和美國商品期貨交易委員會（CFTC）的調查文件意外曝光了部分股權資訊；2024 年，美國知名媒體 Forbes 透過多方信源進一步補充了這幅拼圖。
根據這些碎片化但相對可靠的訊息，我們終於能夠勾勒出 Tether 背後的財富版圖。
以 5,000 億美元估值計算，Tether 的最大股東，一位 61 歲的義大利人，將坐擁超過 2,000 億美元的財富，超越巴菲特成為全球第五大富豪。
而其他幾位核心股東，也將分別進入千億或百億美元富豪俱樂部。
這些長期隱身的超級富豪終於有了具體的名字和臉孔。他們中有前整形醫生，有寫代碼寫到凌晨的程式設計師，有在台灣學中文的荷蘭人，甚至還有正在服刑的中國商人。
每個人背後，都是一段不為人知的財富累積史。
董事長：從整形醫師到全球前五富豪
Giancarlo Devasini
董事長、CFO 持股：47% 潛在身價：2,350 億美元（全球第五富豪） 112可能是加密世界最神秘的超級富豪。 這位 61 歲的意大利人極少露面，沒有社交媒體，找不到幾張公開照片，但他卻掌控著 Tether 47% 的股份。 根據彭博億萬富豪指數計算，如果 5,000 億美元估值成真，他將超越巴菲特成為全球第五大富豪，僅次於馬斯克、艾里森（Oracle）、祖克柏和貝佐斯。 不過，和財富價值的穩固比起來，Devasini 的人生軌跡顯得更加跳脫。 1990 年，Giancarlo Devasini 從米蘭大學醫學院畢業，成為整形外科醫生。兩年後，他放棄了這個在外人看來穩定體面的職業。 離開醫院後的 Devasini 進入 IT 貿易領域，進口電腦配件、銷售電子產品，什麼賺錢做什麼。 1995 年，他因銷售盜版軟體，被微軟要求支付 100 萬里拉的和解金。 2008 年，一場大火燒毀了他的倉庫，公司破產清算。當時 Devasini 44 歲，又回到了幾乎一無所有的狀態。 但正是這次破產，把他推向了加密世界。 2012 年，他投資了當時仍默默無聞的 Bitfinex 交易所，並逐漸接手營運。 彼時的加密市場，其波動程度比起現在有過之而無不及。 Devasini 也敏銳的發現了問題：BTC 等價格波動太大，無法作為支付工具。 2014 年，Devasini 與技術天才 Paolo Ardoino 推出了解決方案：Tether，一種與美元 1:1 錨定的穩定幣，但過程並非一帆風順。 當時的市場，對穩定幣的接受意願遠不如今天。關於穩定幣的儲備金、審計和擠兌等疑慮也無所不在。 Devasini 親自開荒，飛往巴哈馬、瑞士、香港，一家家銀行地敲門，尋找願意為這個「可疑」計畫開戶的金融機構。 2016 年，Bitfinex 被駭客攻擊損失 12 萬個比特幣，所有人都認為公司完了。 Devasini 提出解決方案，發行債務代幣 BFX 分給受損用戶，承諾回購，同時確保 Tether 照常運作。市場接受了這個看似畫餅的方案，USDT 反而開始爆發性成長。 2018 年，Bitfinex 有 8.5 億美元被支付商 Crypto Capital 凍結，面臨流動性危機。 Devasini 直接選擇從 Tether 儲備金調用資金救急，這個決定引起了紐約州檢察長的關注，認為其影響了 USDT 的美元儲備完整性。 調查持續兩年，最後 Tether 支付 1,850 萬美元和解，但不承認不當行為。 幾次危機之後，Devasini 的地位更加穩固。公開新聞和數據顯示，他的持股比例從 2018 年的 43% 上升到 2024 年的 47%。 2025 年 3 月，他從 CFO 升任董事長，進一步鞏固了控制權。 如今 61 歲的 Devasini，依然保持著極度低調的狀態。沒有社群媒體，極少接受媒體採訪，公開照片寥寥無幾。 2017-2023 年間，據報導他主要居住在瑞士盧加諾，Tether 在那裡與市政府簽署了合作備忘錄，推廣加密貨幣應用。 根據紐約州檢察長 2021 年的調查文件，Devasini 在 Tether 和 Bitfinex 的營運中扮演核心角色，包括處理銀行關係和儲備管理等關鍵事務。 15 年時間裡，Devasini 完成了從一個醫生到 2,000 億身家富豪的轉變。 Paolo Ardoino 現職：Tether CEO 現職：Tether CEO 20。 一個從不露面，一個天天在 Twitter 上發聲；一個透過資本運作獲得控制權，一個用代碼換來股份。 2017 年，Ardoino 在 GitHub 上提交了 40,000 次程式碼，平均每天超過 100 次。近乎偏執的工作強度，定義了這位義大利程式設計師的上昇路徑。 2014 年，他以高級軟體開發者身分加入 Bitfinex，當時股份情況未知；到 2024 年，Forbes 報告他已持有 Tether 約 20% 的股份。如果 5,000 億美元估值成真，意味著 1,000 億美元的財富。 Ardoino 與 Devasini 的緣分始於 2014 年的倫敦。根據 CoinDesk 報導，當時 Devasini 正在營運 Bitfinex，看中了 Ardoino 的技術能力。 從一般開發者到 CEO，Ardoino 的晉昇路線十分清晰：2017 年升任 CTO，2023 年 12 月接任 CEO。 但即便當了 CEO，他依然是那個工作到凌晨的人。他的 Twitter 帳號 @paoloardoino 經常在深夜回覆科技問題。當媒體質疑 Tether 時，他會立即反駁，例如直接稱《華爾街日報》的批評文章為「小丑文章」。 這種頻繁發聲的風格，填補了 Devasini 低調留下的資訊真空。在一個需要信任的穩定幣業務中，Ardoino 成了那個讓用戶「看得見」的人。 除了 Tether，他還在 2022 年創立了點對點科技公司 Holepunch。即便身兼數職，他坦言已經近十年沒休過正式假期。 「我從來沒去過日本，」他在訪談中提到，「那是遊戲機和動漫的故鄉，我一直想去。」 2024 年 4 月，Forbes 將 Ardoino 列入全球加密貨幣貨幣。但如果 Tether 達到 5,000 億估值，這個數字要乘以 25。屆時，他將躋身全球千億富豪俱樂部。 Jean-Louis van der Velde 現職：Tetherfinex CEO（前 Tetherfinex CEO（前 Tetherfinex CEO(strong>Tstrong>) Tstrong>Tstrong>」前 Tetherfinex CEO（前 Tetherfinex CEO（前 Tetherfinex CEO（前 Tetherfinex CEO(strong>Tstrong>」前 Tetherfinex CEO（前 Tetherfinex CEO（前 Tetherfinex CEO(strong>Tstrong>) 前」顧問、前特朗執行長） 持股：10-15% 潛在身價：500-750 億美元 這位荷蘭人的亞洲故事始於 1985 年。當時他離開家鄉，來到台灣師範大學學習中文。根據他的 LinkedIn 資料 ，1988 年畢業後，他再也沒有回到荷蘭，而是在亞洲紮下了根。 近 40 年後，這位當年學中文的留學生，可能坐擁數百億美元的財富。 Van der Velde 在加密世界的崛起相對低調。 2013 年，他成為 Bitfinex 的共同創辦人和 CEO。根據公司博客，他當時的職責是「建構控股架構，專注於開發和投資金融科技及大數據相關技術」。 通俗點說，他負責建構公司框架和對外關係。 2018 年的監理文件顯示，他持有 Tether 約 15% 的股份。到 2024 年，他的具體持股比例不再公開，但 Forbes 仍將他列入加密億萬富翁榜，估值 39 億美元。如果他仍持有 10-15% 的股份，在 5,000 億美元估值下，財富將達到 500-750 億美元。 與 Devasini 的神秘和 Ardoino 的活躍不同，Van der Velde 選擇了另一種存在方式：在場但不可見。 他有職位、有股份，但幾乎沒有公開言論。搜尋他的名字，你會發現大量的職位信息，但幾乎沒有個人資訊。 2023 年 10 月，Van der Velde 從 Tether CEO 位置退下，將接力棒交給了 Ardoino。但他並未離開，而是轉為顧問角色，同時繼續擔任 Bitfinex 的 CEO。 關於他的個人生活，公開資訊少得可憐。根據他的 LinkedIn，他精通五種語言：荷蘭語、英語、中文、德語和法語。除此之外，流傳最廣的一個細節，來自台灣媒體的報導 ： 他的妻子是台灣人，因此也深受當地文化影響。因為創業過程艱辛，他每年都會到台灣北部某寺廟點燈祈福，即便無法親臨，也會託人代辦。 這個細節真假難辨，倒也確實符合他的形象。 一個深受亞洲文化影響的西方人，低調、務實，在東方的商業土壤中逐漸建立起加密帝國。 有趣的是，甚至真的有人質疑 Van der Velde 是否真實存在。之前也有推特用戶打趣的提問「有人真的看過 Bitfinex 的 CEO 嗎？」這當然是誇張，但也反映了他的低調程度。 這和目前喧囂的加密生態中大部分 KOL 不同，強者可能不需要高調，不需要發聲，甚至不需要被看見。 當然，前提是你夠早站在了正確的位置。 Stuart Hoegner 前職：Tether/Bitfinex總法律顧問 持股：13% 潛在身價：650 億美元 <1 Hoegner 在加密世界有個獨特的身份標籤：@bitcoinlawyer。這個 Twitter 帳號從 2011 年就開始活躍，比 Tether 的出生還早三年。 當大部分律師還在研究比特幣是否合法時，他已經在為這個行業提供法律服務。 2014 年，Hoegner 加入 Bitfinex，隨後成為 Tether 的總法律顧問。在這個位置上，他守護了兩家公司 11 年。根據 2018 年的監管文件，他持有 Tether 約 15% 的股份。到 2024 年，Forbes 報告這一比例降至 13%。 身為律師，Hoegner 的工作常常處於風暴中心。 2019 年，當紐約州檢察長調查 Tether 的 8.5 億美元資金問題時，是他領導法律團隊應對。 2021 年，當 CFTC 就儲備金問題向 Tether 開出 4,100 萬美元罰單時，也是他負責談判。 但與典型的企業律師不同，Hoegner 在社群媒體上異常活躍。 他的 Twitter 不僅討論法律問題，還經常轉發支持比特幣的內容，反駁對 Tether 的質疑。這種戰鬥姿態，讓他成為加密社群的知名人物。 他的背景也頗有故事。在加入加密產業之前，Hoegner 曾在線上撲克行業工作。 2008 年，他在 Ultimate Bet 撲克網站任職期間，該網站爆出了內部人員利用超級用戶帳號作弊的醜聞。 有趣的是，Ultimate Bet 事件中的另一位律師 Daniel Friedberg，後來成為 FTX 的首席監管官，在 FTX 崩潰中扮演了爭議角色。 兩位曾經的同事，在加密世界走向了不同的結局。 一個護送公司走向 5,000 億估值，一個見證了史上最大的加密帝國崩塌。 2025 年 1 月的退休，Hoegner 選擇了一個微妙的時間點。歐盟的 MiCA 法規剛生效，美國的穩定幣監管也正在加速。 身為法律負責人，他比任何人都更清楚即將到來的監管挑戰。退休，可能是急流勇退。 如果他仍持有那 13% 的股份，「前法律顧問」的名頭也不影響他可能成為加密產業最富有的律師。 Christopher Harborne（英國）/ Chakrit Sakunkrit（泰國） 持股：13%（20183%（20183%）：
CEO：寫代碼的拼命三郎
前 CEO：台灣女婿，常去寺廟祈福
法律顧問：離職，功成身退
第四大消失的神祕股東
潛在身價：650 億美元
在 Tether 的股東名單上，有一個人比 Van der Velde 更神秘，他甚至有兩個名字。
根據 2021 年紐約州檢察長的調查文件，2018 年時，一位擁有英國和泰國雙重國籍的商人持有 Tether 約 13% 的股份。在英國，他叫 Christopher Harborne；在泰國，他叫 Chakrit Sakunkrit。
這是 Tether 股權結構中唯一的「外部人」。既不是創始團隊，也不是高階主管，卻持有與總法律顧問相當的股份。
關於 Harborne/Sakunkrit 的公開資訊極為有限。英國的公司註冊記錄顯示，他涉足多個領域，從航空到科技投資。泰國方面的資訊較少，只知道他使用 Chakrit Sakunkrit 這個名字進行商業活動。
他是如何獲得 Tether 股的，何時投資的，投資金額是多少？這些關鍵問題都沒有答案。
更令人困惑的是，2018 年後，這個名字徹底從所有 Tether 相關的文件和報道中消失了。
2024 年 Forbes 的加密富豪榜，列出了前述的 Devasini、Ardoino、Van der Velde 和 Hoegner，唯獨沒有 Harborne。
2025 年的融資新聞中，也看不到他的蹤影。 13% 的股份，如果以 5,000 億美元估值計算價值 650 億美元。假設他仍然有股權，那顯然他會成為 Tether 上最成功的隱形投資者。
在一個充滿秘密的公司裡，這人可能是最大的秘密。
華爾街資本與美國商務部長
機構：Cantor Fitzgerald
投資時間：2024 年 11月
持股：5%
投資金額：6 億美元
潛在價值：250 億美元
潛在價值：250 億美元
以這個價格計算，Tether 當時估值僅 120 億美元。作為對比，競爭對手 Circle 的市值約為 300 億美元，而 Tether 的 USDT 流通量是 Circle 的 USDC 的兩倍多。
為什麼這麼便宜？答案可能藏在時機和人物關係中。
這筆交易的關鍵人物是 Howard Lutnick，Cantor Fitzgerald 的 CEO。 2024 年 11 月完成投資後不久，2025 年 1 月，Lutnick 被任命為美國商務部長。
這種時間線，讓收購 Tether 股份的交易蒙上了特殊色彩。批評者認為這是「友情價」交易，Tether 以低估值向即將進入政府的 Lutnick 輸送利益。
更有趣的細節是，據《財富雜誌》報導 ，Lutnick 的兒子 Brandon Lutnick 在 Cantor 工作，之前曾在 Tether 瑞士實習。
無論動機為何，從投資回報來看，這可能是 Cantor Fitzgerald 史上最成功的交易之一。如果 Tether 達到 5,000 億美元估值，6 億美元將變成 250 億美元，回報超過 40 倍。即便估值只達到 2,500 億美元，報酬率也有 20 倍。
Cantor Fitzgerald 成立於 1945 年，是華爾街老牌金融機構。他們的入股對 Tether 意義重大：這是第一個美國主流金融機構成為 Tether 股東。在監管壓力增加的背景下，背書價值難以估量。
同時，在過去的 3 年內，Cantor Fitzgerald 一直為支撐 Tether 穩定幣的國債提供託管服務，這些國債佔支撐穩定幣的 1,320 億美元資產中超過 80%。
據《華爾街日報》 報道 ，該公司因提供這項服務而賺取數千萬美元的佣金。
更實際的價值可能在於 Cantor 的金融網絡。 Tether 長期面臨的最大挑戰之一就是銀行關係。作為一個在美國受監管的金融機構，Cantor 的加入可能為 Tether 開啟新的銀行管道。
從另一個角度來看，Cantor 的投資代表了華爾街對加密貨幣態度的轉變。不再只是觀望或提供服務，而是直接成為股東，分享成長紅利。
Howard Lutnick 有雙重身份，投資時是 CEO，現在是商務部長。
無論這是否影響了交易價格，可以確定的是，Tether 現在有了一個在美國政府最高層的間接聯繫。
國內監獄中的被動富豪
趙東
身分：Bitfinex 股東、Ren>
身分：Bitfinex 股東、Ren>
身份：Bitfinex 股東、RenrenBit 創辦人 <5%
潛在財富： 數十億美元，透過 iFinex 架構間接受益
趙東，可能是 Tether 一個戲劇性的故事。
2016 年 8 月，Bitfinex 遭遇駭客攻擊，損失 12 萬個比特幣。這場危機中，這位來自中國的比特幣大戶成了意外的主角。
Bitfinex 為應對損失提出補償方案，向受損用戶發行了 BFX 代幣，每個代幣代表 1 美元的損失。趙東當時是受損用戶之一，但他沒有選擇割肉離場，而是接受了 Bitfinex 提供的債轉股方案。
他從其他用戶手中收購了更多代幣，最終將這些代幣全部轉換為 iFinex 股權。這個決定讓他從一個受害者變成了 Bitfinex 的股東。
2017 年 4 月，Bitfinex 完成了所有 BFX 代幣的贖回，而選擇債轉股的用戶則成為了這家交易所的永久股東。隨著 Bitfinex 和關聯公司 Tether 的快速發展，這些早期股權的價值已經翻了數十倍。
根據公開報道 ，Bitfinex CTO Paolo Ardoino 曾表示，趙東在 Bitfinex 的持股比例低於 5%。
雖然比例不高，但考慮到 Bitfinex 和 Tether 同屬 iFinex 旗下，共享管理層和股東結構，這份股權的價值可能遠超表面數字。
趙東在國內加密圈的地位是特殊且敏感。
他是墨跡天氣的共同創辦人，2012 年成功套現退出。 2013 年進入比特幣世界，巔峰期據說持有 1 萬個比特幣。他創立了 OTC 交易平台 RenrenBit，一度是中國最大的場外交易商之一。
更重要的是，他是 Tether 在中國的非官方「代言人」。
2018 年 1 月，趙東在微博上發文稱，在東京與 Tether CFO Giancarlo 會面時，看到了超過 30 億美元的銀行帳戶餘額。作為幣圈的知名人物，他的這種表態引發了廣泛關注。
2020 年 6 月，一切戛然而止。
根據多家媒體報道，趙東被警方帶走，罪名涉及洗錢和非法經營。 2021 年，有消息稱他被判處多年有期徒刑。具體的案件細節從未公開，但業界普遍認為與 OTC 業務有關。
諷刺的是，趙東入獄的這幾年，恰好是加密貨幣市場最瘋狂的時期。
2020 年到 2024 年，比特幣從 1 萬美元漲到超過 7 萬美元，USDT 的流通量從 100 億美元成長到 1,700 億美元。如果他的 Bitfinex 股份還在，價值可能已經翻了數十倍。
如果趙東的 Bitfinex 股份沒有被處置，透過 iFinex 的架構，他可能間接受益於 Tether 的估值成長。即便只有不到 5% 的間接權益，在 5,000 億美元估值下也意味著數十億美元的財富。
但這一切都是假設。他的「被動持倉」更像是命運替他做了選擇。
最後，Tether 如果融資完成，這將會是加密產業有史以來最大規模的財富創造。
不到 10 個人掌控 Tethter 1,700 億美元穩定幣帝國的絕大部分股權。其中，光是 Giancarlo Devasini 一人就持有 47%；而剩下的大人物們，甚至大多數都不在加密產業的聚光燈下。
這或許就是加密時代的財富密碼：
無關去中心化，而是在對的時間，低調的站對風口中心。
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