Vào đầu tháng 8, cuộc cải tổ lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang vốn đã đầy biến động bỗng nhiên tăng tốc. Thống đốc Adriana Kugler bất ngờ từ chức, và Giám đốc Cục Thống kê Lao động đã bị chính Trump sa thải vào ngày dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp được công bố. Trước khi thị trường có thể hoàn toàn tiêu hóa được sự thay đổi nhân sự, Nhà Trắng đã tuyên bố rõ ràng rằng quyết định về Chủ tịch Fed sẽ được đưa ra vào cuối tuần này. Vào ngày 7 tháng 8, các nguồn tin thân cận với vấn đề này tiết lộ rằng khi các cố vấn của Trump tìm kiếm người kế nhiệm Powell, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đang nổi lên như một ứng cử viên hàng đầu. Các cố vấn của Trump đã rất ấn tượng trước sự sẵn lòng của Waller trong việc xây dựng chính sách dựa trên dự báo thay vì dữ liệu hiện tại, và sự hiểu biết sâu sắc của ông về Hệ thống Dự trữ Liên bang. Tại một cuộc họp trước đó của FOMC, ông, cùng với Thống đốc Michelle Bowman, đã ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản, trở thành một trong hai thành viên bất đồng quan điểm trong 32 năm. Lập trường này trùng khớp với việc Trump ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, và củng cố vị thế của ông là "đồng minh đáng tin cậy của việc nới lỏng tiền tệ" trong cuộc chơi chính trị giữa Nhà Trắng và Cục Dự trữ Liên bang.

Cuộc đua giành các ứng cử viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang

Tổng thống Trump được cho là đã chính thức khởi động quy trình phỏng vấn cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo, với ba ứng cử viên cốt cán hiện đã được xác định: Kevin Hassett, Kevin Warsh, và thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang hiện tại, Christopher Waller. Hassett, hiện là Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, từng là Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump và là người ủng hộ trung thành các triết lý chính sách kinh tế của ông. Walsh, cựu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang, đã tham gia ứng phó với cuộc khủng hoảng tài chính từ năm 2006 đến năm 2011. Mặc dù có quan điểm diều hâu, ông có mối quan hệ thân thiết lâu dài với Trump và có vị thế đáng kể trên Phố Wall. Waller, ứng cử viên hiện đang được theo dõi sát sao nhất, đã bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC gần đây nhất, một lập trường phù hợp chặt chẽ với lời kêu gọi nới lỏng của Trump. Theo các quy tắc bổ nhiệm của Fed, Chủ tịch Fed phải là thành viên hiện tại của Hội đồng Thống đốc. Nhiệm kỳ Chủ tịch của Chủ tịch hiện tại Powell hết hạn vào tháng 5 năm 2026, trong khi nhiệm kỳ Thống đốc của ông kéo dài đến tháng 1 năm 2028. Nếu ông chọn ở lại Hội đồng sau khi rời nhiệm sở, nhóm ứng cử viên của Trump cho một Chủ tịch tương lai sẽ bị hạn chế. Do đó, việc Thống đốc Adriana Kugler từ chức gần đây được coi là một cơ hội quan trọng. Trump hiện đã chọn Stephen Miran, Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng, người cũng đã kêu gọi cắt giảm lãi suất, để phục vụ trong Hội đồng Dự trữ Liên bang. Động thái này không chỉ ảnh hưởng đến con đường của chính sách tiền tệ mà còn có thể định hình lại hướng quản trị kinh tế vĩ mô trong thời gian còn lại nhiệm kỳ của ông.Hiện tại, trên thị trường dự đoán phi tập trung Polymarket, tỷ lệ cược giữa ba ứng cử viên đang dần nới rộng: Tỷ lệ ủng hộ của Waller đã tăng lên 45%, vượt qua Hassett (27%) và Walsh (19%). Thị trường dường như đang đặt cược rằng vị thống đốc đương nhiệm "thông thạo luật lệ, ôn hòa" này có thể là người kế nhiệm đáng tin cậy nhất của Trump. Cũng đáng chú ý là Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang mới được đề cử Milan cũng đã ca ngợi Waller, tin rằng ông là ứng cử viên phù hợp cho vị trí Chủ tịch Fed sau Powell.

Christopher Waller: Một Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang thân thiện với tiền điện tử

Waller sinh năm 1959 tại Nebraska. Sau khi nhận bằng cử nhân kinh tế tại Đại học Bang Bemidji, ông theo học tiến sĩ tại Đại học Bang Washington. Sau đó, ông giảng dạy tại Đại học Indiana, Đại học Kentucky và Đại học Notre Dame, tập trung vào lý thuyết tiền tệ, trung gian tài chính và chính sách kinh tế vĩ mô. Ông cũng nghiên cứu về hội nhập châu Âu tại Đại học Bonn ở Đức. Năm 2009, ông gia nhập Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, nơi ông lãnh đạo bộ phận nghiên cứu trong hơn một thập kỷ, biến cơ sở dữ liệu FRED nổi tiếng thành một bộ công cụ cho cộng đồng kinh tế toàn cầu. Cuối năm 2020, ông được Tổng thống Trump đề cử vào Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang và trở thành thành viên bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), một nhiệm kỳ kéo dài đến năm 2030.

Cách tiếp cận của Waller đối với tài sản tiền điện tử rất bình tĩnh, thậm chí có phần khắt khe, ngay từ đầu. Ông từng so sánh hầu hết các loại tiền điện tử với "thẻ bóng chày" - không có giá trị nội tại, giá của chúng được xác định bởi sự cân bằng mong manh giữa tâm lý và niềm tin. Về những sản phẩm đầu cơ dễ biến động như vậy, ông khẳng định rằng "thị trường phải tự chịu trách nhiệm về lợi nhuận và thua lỗ của chính mình", và người nộp thuế không nên phải gánh chịu hậu quả cho những khoản đầu tư thất bại. Tuy nhiên, Waller đã trình bày một góc nhìn khác về stablecoin—một sự hỗ trợ có chọn lọc và hướng đến tương lai. Ngay từ năm 2021, ông đã công khai tuyên bố rằng, với quy định chặt chẽ và dự trữ đầy đủ, stablecoin không chỉ có thể giảm chi phí thanh toán và cải thiện hiệu quả giao dịch mà còn có thể đóng vai trò là công cụ để mở rộng việc sử dụng đồng đô la Mỹ trên toàn cầu và củng cố vị thế của nó như một loại tiền tệ dự trữ. Vào thời điểm đó, stablecoin vẫn được nhiều người coi là một công cụ bổ trợ cho thị trường tiền điện tử, nhưng Waller đã nhận thấy giá trị chiến lược của chúng trong hệ thống thanh toán toàn cầu. Trong các bài phát biểu tiếp theo vào năm 2024 và 2025, ông liên tục thúc giục Quốc hội thông qua luật để ngăn chặn tình trạng rút tiền ồ ạt khỏi ngân hàng và gián đoạn hệ thống thanh toán, đảm bảo rằng stablecoin thực sự có thể trở thành một "đồng đô la tổng hợp" an toàn.

Waller cũng có thái độ tích cực đối với tài chính phi tập trung (Defi). Tại Hội nghị chuyên đề kinh tế vĩ mô Vienna năm 2024, ông đã tìm hiểu lý do tồn tại của các trung gian tài chính từ góc độ kinh tế: khớp lệnh giao dịch, giảm chi phí và quản lý rủi ro. Sau đó, ông chuyển sang DeFi—một mô hình sử dụng blockchain, hợp đồng thông minh và công nghệ sổ cái phân tán để loại bỏ nhu cầu sử dụng các trung gian truyền thống. Ông tin rằng công nghệ DeFi thực sự có thể mang lại những cải tiến về hiệu quả, chẳng hạn như thanh toán tức thời 24/7, thực hiện hợp đồng tự động và mã hóa tài sản, nhưng giá trị cốt lõi của nó là bổ sung cho tài chính truyền thống hơn là thay thế. Stablecoin, công nghệ sổ cái phân tán (DLT) và hợp đồng thông minh, những công cụ bắt nguồn từ lĩnh vực tiền điện tử, có thể phản hồi đầy đủ vào các hệ thống tập trung và cải thiện hiệu quả cũng như tính bảo mật của các thị trường truyền thống.

Waller luôn nhấn mạnh rằng đổi mới sáng tạo nên do khu vực tư nhân dẫn dắt, với vai trò của chính phủ là "xây dựng đường cao tốc" - cơ sở hạ tầng như FedNow là làn đường, và phương tiện được thúc đẩy bởi cạnh tranh thị trường. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng việc thiếu quy định đối với các tổ chức thanh toán phi ngân hàng và các nền tảng phi tập trung có thể dẫn đến sự tích tụ đòn bẩy, tạo ra bong bóng và cuối cùng gây nguy hiểm cho sự ổn định tài chính. Ông vừa là người hoài nghi về tài sản tiền điện tử, vừa là người sớm phát hiện ra tiềm năng của stablecoin; ông có thể phân tích logic kỹ thuật và kinh tế của DeFi trong khi vẫn duy trì nguyên tắc cốt lõi về an ninh hệ thống của Cục Dự trữ Liên bang. Trong sự cân bằng giữa đổi mới sáng tạo và rủi ro, Waller không tìm cách áp đảo hoàn toàn bên này, mà thay vào đó, ông nhấn mạnh vào việc vạch ra một ranh giới rõ ràng và có thể thực thi giữa hai bên - để đường băng mở nhưng vẫn duy trì trách nhiệm bảo vệ con đập. Waller tiếp quản? Động thái tiếp theo của Fed Nếu Waller cuối cùng kế nhiệm Chủ tịch Fed, thị trường có thể trải qua một nhịp điệu hoàn toàn khác so với Powell. Về chính sách tiền tệ, mặc dù Waller là người dựa trên dữ liệu, nhưng ông có xu hướng nhanh chóng chuyển sang lập trường ủng hộ tăng trưởng khi áp lực lạm phát giảm bớt. Ông đã nhiều lần phản đối việc thắt chặt quá mức đối với FOMC và nhanh chóng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất khi dữ liệu kinh tế suy yếu. Sự linh hoạt này không chỉ giúp phù hợp với các mục tiêu kích thích tài khóa và mở rộng kinh tế của Nhà Trắng mà còn cho phép thị trường vốn trải nghiệm sự trở lại của thanh khoản trước, điều này có thể đồng nghĩa với sự phục hồi trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Về tiền điện tử và đổi mới thanh toán, việc bổ nhiệm Waller có thể mang lại một lộ trình quản lý rõ ràng và dễ dự đoán hơn. Ông sẽ tích cực hỗ trợ luật pháp cho stablecoin, cho phép chúng được tích hợp vào thị trường thanh toán và tài chính, đồng thời đảm bảo an ninh và tuân thủ. Sự ủng hộ của ông đối với công nghệ DeFi đồng nghĩa với việc Phố Wall và các nền tảng tiền điện tử có thể có thêm không gian chính sách trong việc mã hóa, hợp đồng thông minh và thanh toán 24/7. Nói cách khác, một Fed do Waller lãnh đạo có thể duy trì sự thống trị của đồng đô la trong hệ thống tài chính toàn cầu, đồng thời tạo không gian cho sự phát triển của hệ sinh thái tiền điện tử tuân thủ.

Các nhà đầu tư tin rằng sự kết hợp này làm giảm sự bất ổn về chính sách, đồng thời mở ra những lợi ích tiềm năng trên hai mặt trận: một là sự gia tăng giá tài sản do nới lỏng tiền tệ, và hai là những cơ hội thị trường mới có thể nảy sinh từ sự kết hợp giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống.

Tóm tắt

Tuy nhiên, chính vì Waller duy trì sự phối hợp chặt chẽ với Nhà Trắng về chính sách, điều này cũng làm dấy lên lo ngại trong một số người tham gia thị trường về tính độc lập của Fed. Những người chỉ trích cho rằng nếu chính sách tiền tệ ngày càng bị ảnh hưởng bởi nhịp điệu chính trị vào những thời điểm quan trọng, Fed có thể gặp khó khăn trong việc duy trì vị thế trung lập tuyệt đối giữa áp lực lạm phát và chu kỳ bầu cử. Những lo ngại như vậy không chỉ được phản ánh trên Phố Wall mà còn trong bình luận của một số học giả và cựu quan chức, những người cảnh báo rằng nếu thị trường bắt đầu nghi ngờ tính độc lập của Fed, uy tín của Fed có thể tăng nhanh chóng, từ đó ảnh hưởng đến giá tài sản bằng đô la Mỹ và dòng vốn quốc tế.

Theo quy trình, ngay cả khi tổng thống phê chuẩn đề cử, việc bổ nhiệm Waller vẫn cần được Thượng viện xem xét và phê chuẩn thêm. Bước này không chỉ kiểm tra sự ủng hộ của Quốc hội đối với ông mà còn đóng vai trò là thước đo đánh giá của thị trường về định hướng chính sách. Trước khi có thông báo chính thức, các nhà đầu tư chỉ có thể dựa vào tin đồn và diễn giải, chờ đợi những bước đi tiếp theo từ Nhà Trắng và Quốc hội.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia