Chính sách mới của Trump cho phép 401(k) đầu tư vào tiền điện tử

Tiêu đề gốc: "'Đầu tư tiền điện tử cho hưu trí' trở thành hiện thực! Trump lôi kéo người dân Mỹ vào sòng bạc"

Nguồn gốc: BitpushNews

Vào ngày 7 tháng 8 năm 2025, một cột mốc được coi là dấu ấn lịch sử tài chính Hoa Kỳ đã lặng lẽ đạt được.

Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp chính thức cho phép các tài khoản tiết kiệm hưu trí 401(k) của người Mỹ đầu tư vào "các tài sản thay thế" bao gồm tiền điện tử, vốn cổ phần tư nhân và bất động sản. Kể từ đó, một loại tài sản bên lề từng bị loại khỏi hệ thống tài chính chính thống đã chính thức được đưa vào chương trình hưu trí trị giá gần 9 nghìn tỷ đô la của Hoa Kỳ.

Điều này không chỉ đánh dấu một sự thay đổi quan trọng trong thái độ quản lý mà còn là một bước ngoặt tiềm tàng trên con đường áp dụng tài sản kỹ thuật số vào thực tế. Từ Tài sản Biên đến Kênh Chính thống: Hiệu ứng Đòn bẩy của Sắc lệnh Hành pháp Trong một thời gian dài, chương trình 401(k) của Hoa Kỳ - công cụ tiết kiệm hưu trí phục vụ 90 triệu người lao động - chủ yếu đầu tư vào các tài sản truyền thống: cổ phiếu, trái phiếu và quỹ chỉ số như ETF S&P 500. Các tài sản thay thế, chẳng hạn như tiền điện tử, mặc dù hoạt động thị trường ngày càng tăng, từ lâu đã bị loại khỏi hệ thống hưu trí, và các cơ quan quản lý vẫn giữ thái độ thận trọng, thậm chí là thù địch. Nhưng vào năm 2025, mọi thứ bắt đầu thay đổi. Washington đã thể hiện thiện chí chưa từng có đối với tài sản kỹ thuật số, và chính quyền Trump đã tích cực thúc đẩy làn sóng bãi bỏ quy định, với tài sản tiền điện tử trở thành một trong những nhân tố được ưa chuộng nhất trong làn sóng này. Sắc lệnh hành pháp mới của Trump chỉ đạo Bộ Lao động đánh giá lại các điều khoản liên quan của Đạo luật An sinh Thu nhập Hưu trí của Người lao động (ERISA) để "mở đường" cho các chương trình 401(k) bao gồm tài sản kỹ thuật số và đầu tư tư nhân, tạo điều kiện cho các cơ quan quản lý "điều chỉnh các quy tắc". Theo tờ Financial Times, mối quan hệ sâu sắc của Trump với ngành công nghiệp tiền điện tử đã đóng một vai trò trong việc này: "Nếu chỉ là vốn cổ phần tư nhân, lệnh này có lẽ đã không được thông qua. Chính tiền điện tử cuối cùng đã thuyết phục Trump phê duyệt." Những khoản phân bổ nào có thể được thực hiện? Sẽ tạo ra bao nhiêu vốn? Theo dữ liệu mới nhất, thị trường 401(k) của Hoa Kỳ rất lớn. Tính đến cuối quý 1 năm 2025, tổng tài sản trong các chương trình 401(k) do người sử dụng lao động tài trợ tại Hoa Kỳ là khoảng 8,7 nghìn tỷ đô la. Tổng tài sản của toàn bộ thị trường hưu trí Hoa Kỳ (bao gồm 401(k), IRA, v.v.) lên tới 43,4 nghìn tỷ đô la.

Vậy, có thể phân bổ bao nhiêu tiền cho tiền điện tử? Hiện vẫn chưa có con số chính xác.

Tom Dunleavy, giám đốc đầu tư mạo hiểm tại Varys Capital, đã đưa ra một giả thuyết:

"Nếu mỗi tài khoản 401(k) của người Mỹ phân bổ 1% tài sản hiện có vào tiền điện tử, 120 tỷ đô la sẽ chảy vào thị trường tiền điện tử. Nếu là 3%, con số sẽ là 360 tỷ đô la; và nếu là 5%, con số sẽ lên tới 600 tỷ đô la."

Đây là một con đường ổn định và lâu dài cho dòng vốn chảy vào: hầu hết người Mỹ tự động chuyển một phần tiền lương của họ vào tài khoản 401(k) cứ sau hai tuần. Một khi tài sản kỹ thuật số được đưa vào nhóm tài sản, điều đó có nghĩa là việc mua thụ động liên tục. Đối với một thị trường vẫn còn nổi tiếng với sự biến động, điều này không chỉ thể hiện sự gia tăng về vốn mà còn cả về tâm lý. "Điều này sẽ tạo ra một phạm vi hỗ trợ giá ổn định hơn cho Bitcoin và Ethereum", Dunleavy nhận định. Giám đốc Nghiên cứu Bitwise, Ryan Rasmussen, cho biết thêm: "Trong ngắn hạn, sắc lệnh hành pháp này báo hiệu cho thị trường rằng tài sản tiền điện tử đã chuyển từ biên độ sang sự công nhận của các tổ chức." ETF: Cầu nối tốt nhất Bên cạnh việc được đưa trực tiếp vào các tài khoản 401(k), ETF tiền điện tử đã trở thành kênh đầu tư hứa hẹn nhất. Tính đến giữa năm 2025, các ETF liên quan đến Bitcoin và Ethereum đã thu hút hơn 13 tỷ đô la dòng vốn ròng. iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock và Ethereum ETF (ETHV) của VanEck đã đạt được lợi nhuận từ đầu năm đến nay lần lượt là 20% và 11%. Lợi ích của ETF rất rõ ràng: · Không cần mở ví tiền điện tử; · Không cần vận hành một sàn giao dịch phi tập trung; · Được phát hành bởi một công ty quỹ được quản lý; · Có thể được đưa vào danh mục đầu tư cùng với các tài sản truyền thống.

Cũng giống như việc mua ETF vàng GLD thuận tiện hơn nhiều so với việc mua vàng miếng vật chất, ETF đã trở thành công cụ được các nhà đầu tư nghỉ hưu ưa chuộng để tham gia vào thị trường tiền điện tử.

Điều này còn cách xa so với việc triển khai thực tế như thế nào?

Sắc lệnh hành pháp của Trump có thể báo hiệu một hướng đi, nhưng vẫn còn nhiều trở ngại thực tế giữa việc "ghi chép" và "xuất hiện trong tài khoản". Việc cải cách tài sản tiền điện tử thành các kế hoạch 401(k) bị kẹt giữa "ý định chính sách" và "thực tế triển khai". Sự phức tạp của lộ trình triển khai này có thể được phân tích từ ba khía cạnh: Các rào cản pháp lý vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn. Mặc dù tổng thống đã ký một sắc lệnh hành pháp, nhưng bản thân nó không có tác dụng thay đổi các quy định ngay lập tức. Nó chỉ đơn thuần yêu cầu Bộ Lao động Hoa Kỳ (DoL), Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và các cơ quan khác "đánh giá lại và sửa đổi" các quy định hiện hành. Theo CNBC, các kế hoạch 401(k) hiện hành được điều chỉnh bởi Đạo luật An ninh Thu nhập Hưu trí của Người lao động (ERISA), trong đó yêu cầu rõ ràng các bên ủy thác kế hoạch phải tuân thủ "quy tắc thận trọng" để tối đa hóa lợi ích của người tham gia. Tuy nhiên, tính biến động cao, thanh khoản kém và định giá không minh bạch của tài sản tiền điện tử khiến chúng khó vượt qua bài kiểm tra thận trọng. Năm 2022, Fidelity đã ra mắt tùy chọn phân bổ Bitcoin trong chương trình 401(k), điều này ngay lập tức bị công chúng chất vấn và Bộ Lao động giám sát chặt chẽ. Mặc dù đã có sự thay đổi chính sách vào năm 2025, các quy định chi tiết vẫn chưa được ban hành, khiến các nhà cung cấp quỹ phải đối mặt với các vụ kiện tuân thủ tiềm ẩn nếu họ hành động thiếu suy nghĩ.

Mối quan ngại thực sự của các nhà cung cấp chương trình: Không muốn trở thành "vật tế thần"

Các chương trình 401(k) chủ yếu được vận hành bởi các nhà tuyển dụng hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba, bao gồm các nền tảng lớn như Vanguard, Fidelity và Empower. Tuy nhiên, cho đến nay, nhiều nền tảng vẫn đang áp dụng cách tiếp cận thận trọng, chờ đợi và quan sát đối với các tùy chọn tiền điện tử.

Các lý do chính bao gồm:

· Trách nhiệm pháp lý: Nếu nhà đầu tư bị thua lỗ, các nhà quản lý quỹ và nhà tuyển dụng có thể bị kiện vì "không thực hiện nghĩa vụ ủy thác".

· Thiếu sự đào tạo cho nhà đầu tư: Hầu hết người dùng 401(k) đều thiếu hiểu biết về tài sản tiền điện tử và dễ đánh giá sai rủi ro.

· Chi phí tích hợp kỹ thuật cao: Việc giới thiệu một loại tài sản mới đòi hỏi phải tích hợp lại các hệ thống kiểm soát rủi ro, logic báo cáo và quy trình hiểu biết khách hàng (KYC), một công việc khá phức tạp.

Do đó, trong ngắn hạn, ngay cả khi các chính sách cho phép, hầu hết các khoản đầu tư tiền điện tử vẫn sẽ dựa vào kênh "Cửa sổ Môi giới Tự định hướng", hiện chủ yếu tồn tại trong các chương trình 401(k) của một số công ty lớn. Phương pháp này thường chỉ được sử dụng bởi một số ít nhân viên có kiến thức đầu tư chuyên sâu. Là các lựa chọn đầu tư cốt lõi, các phương tiện khả thi nhất sẽ là ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay, vì các sản phẩm này tương đối hoàn thiện và được quản lý chặt chẽ hơn.

Sự bất ổn trên thị trường tiền điện tử vẫn là biến số lớn nhất. Ngay cả khi các quy định được nới lỏng và sẵn sàng thực thi, vẫn chưa rõ liệu thị trường tiền điện tử đã thực sự sẵn sàng đón nhận vốn dài hạn hay chưa. Bitcoin và Ethereum đã phục hồi đáng kể trong năm nay, nhưng chúng vẫn đi kèm với biến động nội ngày cao trên 30%. Sự gia tăng của các ETF đòn bẩy và các sản phẩm tương lai trên chuỗi càng làm tăng thêm rủi ro cho nhà đầu tư bán lẻ. Hậu quả của sự sụp đổ của các nền tảng như FTX vẫn còn dai dẳng, và việc xây dựng lại niềm tin của nhà đầu tư vẫn đang trong quá trình thực hiện. Đối với nhiều cơ quan quản lý, tài sản tiền điện tử vẫn thiếu khả năng dự đoán và cơ cấu lợi nhuận ổn định. Trong chương trình "ETF Edge" của CNBC, Sal Gilbertie, chủ tịch của Teucrium Trading, nhận định: "ETF tiền điện tử đòn bẩy là những sản phẩm mang tính đầu cơ mạnh và không phù hợp với danh mục đầu tư hưu trí - chúng được thiết kế cho giao dịch trong ngày."

Mười sáu năm chuyển đổi từ biên đến lõi

Từ thời điểm Satoshi Nakamoto khai thác Bitcoin đầu tiên vào năm 2009 cho đến khi nó được đưa vào hệ thống lương hưu Hoa Kỳ vào năm 2025, mất 16 năm.

Sự chuyển đổi từ biên đến lõi này không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự tương tác phức tạp của nhiều lực lượng: động cơ chính trị, sự đồng thuận đầu tư, logic thị trường và sự tiến bộ công nghệ.

Một sự thật không thể phủ nhận là gia đình Trump và những người thân cận có mối quan hệ kinh doanh chặt chẽ với ngành công nghiệp tiền điện tử. Dữ liệu công khai cho thấy hàng tỷ đô la tài sản của gia đình được đầu tư vào tiền điện tử và các công ty liên quan. Hành trình của tiền điện tử từ vùng ngoại vi đến xu hướng chính thống phản ánh cả sự thay đổi trong thái độ quản lý và làm dấy lên những cuộc thảo luận về mối quan hệ giữa quyền lực và vốn.

Giờ đây, với việc đưa tiền điện tử vào các chương trình 401(k), vai trò của nó đã có một sự thay đổi căn bản—không còn đơn thuần là một tài sản đầu cơ nữa, mà ngày càng được tích hợp vào hệ thống tài chính quốc gia. Tuy nhiên, cuộc cách mạng này mới chỉ bắt đầu. Liệu tiền điện tử có thực sự trở thành một lựa chọn đáng tin cậy cho đầu tư lương hưu? Hiện tại, nó vẫn đang phải đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm biến động thị trường, khuôn khổ pháp lý và giá trị dài hạn. Cuối cùng, thử nghiệm này không chỉ xác định lợi nhuận đầu tư mà còn có thể định hình lại tương lai của hệ thống tài chính.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia