Đầu tháng 9, tình hình nhân sự và quyền lực xung quanh Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục diễn biến với tốc độ chóng mặt. Vào ngày 3 tháng 9, có thông tin Nhà Trắng đã tuyên bố rõ ràng ý định hoàn tất việc bổ nhiệm Chủ tịch Fed tiếp theo càng sớm càng tốt. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessant đã khởi động quá trình phỏng vấn kéo dài một tuần với 11 ứng cử viên, dự kiến bắt đầu vào thứ Sáu tuần này. Trong khi đó, các động thái về nhân sự và quyền lực xoay quanh một "cuộc chuyển giao suôn sẻ" tiếp tục gia tăng. Một mặt, việc Trump sa thải Giám đốc Cục Thống kê Lao động (BLS) trước đó đã làm dấy lên lo ngại của thị trường về tính độc lập của dữ liệu chính thức. Mặt khác, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Adrienne Kugler đã chính thức từ chức vào đầu tháng 8, để lại ghế trống cho một thống đốc mới. Thành viên mới nhất của Hội đồng Dự trữ Liên bang, Stephen Miran, cựu Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng (CEA), đã được Trump đề cử và ra điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào ngày 4 tháng 9. Trong lời khai bằng văn bản được nộp, Milan nhấn mạnh "tính độc lập của chính sách tiền tệ". Bà sẽ tập trung vào việc "duy trì tính độc lập" trong quá trình phê chuẩn, dẫn đến kỳ vọng về một tiến độ nhanh chóng. Với những bất ổn ngày càng gia tăng xung quanh tương lai, thị trường đang tập trung vào việc ai sẽ là Chủ tịch Fed tiếp theo. 11 ứng cử viên cho vị trí Chủ tịch Fed là ai? Theo quy định bổ nhiệm của Fed, Chủ tịch Fed phải là thành viên hiện tại của Hội đồng Thống đốc. Nhiệm kỳ Chủ tịch của Chủ tịch Powell hiện tại sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, và nhiệm kỳ Thống đốc của ông sẽ kéo dài đến tháng 1 năm 2028. Nếu ông quyết định tiếp tục tham gia Hội đồng sau khi rời nhiệm sở, danh sách ứng cử viên của Trump cho vị trí Chủ tịch tiếp theo sẽ bị hạn chế. Danh sách 11 ứng cử viên cốt cán hiện đang được thu hẹp bao gồm các nhà lãnh đạo ưu tú từ khắp các lĩnh vực chính trị và kinh doanh, bao gồm những người từ giới tinh hoa của Fed, các cựu quan chức và các cựu binh Phố Wall.

Christopher Waller

Christopher Waller, cựu Giám đốc Nghiên cứu tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, sở hữu cả chuyên môn học thuật sâu rộng lẫn kinh nghiệm thực tế về chính sách. Ông được các bên liên quan và thị trường dự đoán coi là ứng cử viên hàng đầu. Được biết đến với phong cách "dựa trên dữ liệu nhưng tương đối linh hoạt", gần đây ông đã công khai ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng, ưu tiên việc điều chỉnh lãi suất ngay cả khi áp lực lạm phát giảm bớt. Các bài phát biểu của ông về stablecoin rất rõ ràng và mạch lạc, ủng hộ sự đổi mới do khu vực tư nhân dẫn dắt trong khuôn khổ lập pháp và quy định dự trữ.

Hơn nữa, ông đã được đích thân Trump đề cử vào Hội đồng Thống đốc trong nhiệm kỳ đầu tiên. Thành viên Hội đồng hiện tại này, được biết đến với cách tiếp cận "thấu hiểu luật lệ và ôn hòa", có thể là người kế nhiệm đáng tin cậy nhất của Trump.

Michelle Bowman

Phó Chủ tịch Giám sát Michelle Bowman được coi là đại diện tiêu biểu cho "các nhà quản lý diều hâu". Là một trong những thành viên trẻ nhất của Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang, bà đại diện cho tiếng nói nữ diều hâu nhất.

Vào tháng 8 năm nay, bà đã đề xuất cho phép nhân viên Fed nắm giữ một lượng nhỏ tài sản tiền điện tử để cải thiện hiểu biết về giám sát. Điều này báo hiệu một lập trường quản lý "trung lập với công nghệ" hơn so với trước đây, đồng thời ưu tiên ổn định giá cả trong chính sách tiền tệ.

Philip Jefferson

Philip Jefferson, Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang hiện tại, 63 tuổi, cũng là một ứng cử viên hàng đầu. Với nền tảng học thuật và tổ chức vững chắc cùng sự am hiểu sâu sắc về hoạt động hàng ngày của Fed, ông đại diện cho phe "bảo thủ" và khá thận trọng trong việc cân bằng giữa việc làm và lạm phát. Ông được coi là ứng cử viên đảm bảo tính liên tục của khuôn khổ hiện tại.

Đáng chú ý, nếu được bầu, ông sẽ là người Mỹ gốc Phi đầu tiên giữ chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang.

Lorie Logan

Cựu Chủ tịch Fed Dallas, Lorie Logan, trước đây từng lãnh đạo các hoạt động thị trường mở tại Fed New York. 23 năm kinh nghiệm tại Fed New York đã giúp ông trở thành người có kỹ năng cao về chiến thuật thị trường và quản lý khủng hoảng. Ông đã lãnh đạo thành công việc xử lý cả cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và đại dịch năm 2020. Ông được coi là thống đốc ngân hàng trung ương "hiểu biết nhất về giao dịch".

Kevin Warsh

Cựu Thống đốc Hội đồng Dự trữ Liên bang Kevin Walsh là một ứng cử viên có cả kinh nghiệm trong các chu kỳ khủng hoảng và cam kết mạnh mẽ với cải cách. Bố vợ của ông, người thừa kế Estée Lauder, đã trở thành thành viên trẻ nhất từ trước đến nay của Hội đồng Dự trữ Liên bang khi mới 35 tuổi. Sau khi rời Fed, ông đã nghiên cứu cải cách chính sách tiền tệ tại Viện Hoover thuộc Đại học Stanford. Các mối quan hệ rộng rãi của ông ở Washington và Phố Wall cũng được coi là một lợi thế, khiến ông trở thành một ứng cử viên được ưa chuộng ngay từ chu kỳ bầu cử năm 2017. James Bullard, cựu chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, được biết đến với việc sớm nhận ra các bước ngoặt lạm phát và khả năng kết nối giới học thuật với thị trường. Ông bắt đầu cảnh báo thị trường về rủi ro lạm phát từ năm 2021, nhưng do tính cách và quan điểm độc lập của mình, ông từ lâu đã duy trì thành tích bỏ phiếu tương đối khác thường tại FOMC.

Kevin Hassett

Kevin Hassett, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, có mối quan hệ sâu sắc với Tổng thống Trump. Do vị trí của mình, ông phân tích dữ liệu kinh tế cho Trump gần như hàng ngày, và Trump thậm chí còn gọi ông là "giáo sư kinh tế" của mình.

Triết lý chính sách của họ tương đồng, khiến ông trở thành một ứng cử viên có uy tín chính trị cao. Điểm yếu của ông nằm ở việc thiếu kinh nghiệm làm việc trong một ngân hàng trung ương.

Marc Sumerlin

Marc Summerlin trước đây từng phục vụ trong nhóm kinh tế dưới thời chính quyền George W. Bush, với vị trí Phó Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia. Tuy nhiên, ông đã đề xuất kế hoạch cải cách Cục Dự trữ Liên bang cấp tiến nhất, ủng hộ việc "tái định hình quy trình" FOMC ở cấp độ truyền thông và thể chế, khiến ông trở thành một "nhà cải cách trong giới cầm quyền".

Larry Lindsey

Larry Lindsey có sự nghiệp lưỡng đảng, từng giữ chức Cố vấn Kinh tế Trưởng cho Tổng thống George W. Bush và Hội đồng Dự trữ Liên bang dưới thời chính quyền Clinton. Ông rất giỏi trong việc điều phối chính sách giữa Nhà Trắng, ngân hàng trung ương và thị trường, và đã dự đoán chính xác sự sụp đổ của bong bóng dot-com. Tuy nhiên, ở tuổi 70, ông phải đối mặt với sự hoài nghi của thị trường rằng hiểu biết của ông có thể không phù hợp với các công cụ chính sách tiền tệ hiện đại.

David Zervos

David Zervos, Chiến lược gia Thị trường Trưởng tại Jefferies, là một chiến lược gia thị trường nổi tiếng với phong cách thẳng thắn, bình luận sắc bén và góc nhìn chiến lược độc đáo. Ông cũng sở hữu một cảm nhận sâu sắc về thị trường và duy trì mối quan hệ chặt chẽ với Cục Dự trữ Liên bang, từng làm việc tại Cục Dự trữ Liên bang New York vào những năm 1990.

Rick Rieder

Rick Rieder, Giám đốc Đầu tư Thu nhập Cố định Toàn cầu của BlackRock, có lẽ là người có nhiều kinh nghiệm nhất trong việc quản lý tài sản thực tế trong số các ứng viên. Ông quản lý hơn 4 nghìn tỷ đô la tài sản tại BlackRock và đã vượt qua nhiều cuộc khủng hoảng kinh tế.

Trong những tháng gần đây, truyền thông rõ ràng ủng hộ việc nới lỏng chính sách và sự trỗi dậy trở lại của khẩu vị rủi ro. Nếu ông chuyển sang vai trò hoạch định chính sách, khả năng chuyển giao kinh nghiệm thị trường và chuyên môn hoạch định chính sách của ông sẽ bị thử thách, cùng với những xung đột lợi ích tiềm ẩn. Thị trường cũng lo ngại về những xung đột lợi ích tiềm ẩn phát sinh từ việc ông chuyển từ quản lý quỹ sang hoạch định chính sách.

Ba ứng cử viên thân thiện với tiền điện tử?

Ứng cử viên được yêu thích nhất, Christopher Waller, cũng có quan điểm hệ thống nhất về trường hợp sử dụng "tài sản tiền điện tử - đồng tiền ổn định - đổi mới thanh toán".

Cách tiếp cận của Waller đối với tài sản tiền điện tử ngay từ đầu đã rất khách quan, gần như khắc nghiệt. Ông từng so sánh hầu hết các loại tiền điện tử với "thẻ bóng chày" - không có giá trị nội tại, giá của chúng được xác định bởi sự cân bằng mong manh giữa tâm lý và niềm tin. Về những tài sản đầu cơ dễ biến động như vậy, ông khẳng định rằng "thị trường tự chịu trách nhiệm về lãi lỗ của chính nó", và người nộp thuế không nên phải gánh chịu hậu quả cho những thất bại trong đầu tư.

Waller đưa ra một quan điểm khác về chủ đề tiền ổn định. Ngay từ năm 2021, khi tiền ổn định vẫn chỉ là một yếu tố bổ sung cho tài sản tiền điện tử, ông đã nhìn thấy tiềm năng của chúng. Ông liên tục nhấn mạnh rằng "stablecoin có thể cải thiện hiệu quả thanh toán, tạo ra cạnh tranh quốc tế và tăng tốc độ", với điều kiện Quốc hội ban hành luật và thiết lập các quy tắc dự trữ và lưu ký đầy đủ và minh bạch. Trong các bài phát biểu tiếp theo vào năm 2024 và 2025, ông liên tục thúc giục Quốc hội ban hành luật để ngăn chặn tình trạng rút tiền ồ ạt khỏi ngân hàng và gián đoạn hệ thống thanh toán, đảm bảo rằng stablecoin thực sự có thể trở thành "đô la tổng hợp" an toàn. Waller luôn nhấn mạnh rằng đổi mới nên được dẫn dắt bởi khu vực tư nhân, với vai trò của chính phủ là "xây dựng đường cao tốc" - cơ sở hạ tầng như FedNow là làn đường, và phương tiện được thúc đẩy bởi cạnh tranh thị trường. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng việc thiếu quy định đối với các tổ chức thanh toán phi ngân hàng và các nền tảng phi tập trung có thể dẫn đến sự tích tụ đòn bẩy, tạo ra bong bóng và cuối cùng gây nguy hiểm cho sự ổn định tài chính. Không giống như Waller, Rick Reed và David Zervos, bên cạnh những đóng góp về lý thuyết và chính sách, còn có sự tham gia đáng kể vào ngành công nghiệp tiền điện tử. Sự tham gia của Rick Reed thể hiện rõ hơn qua các quỹ mà ông quản lý và các hoạt động trong ngành. Với tư cách là Giám đốc Đầu tư Thu nhập Cố định Toàn cầu của BlackRock, ông không chỉ tham gia vào các hoạt động với các dự án như Circle và Bullish mà còn thông qua các kênh của BlackRock, tham gia và hỗ trợ một số khoản đầu tư vào stablecoin và tín dụng tiền điện tử. Các tài liệu công khai cho thấy ông đã nhiều lần tham gia vào các sự kiện thị trường sơ cấp và công khai liên quan đến các nền tảng giao dịch tiền điện tử, các tổ chức phát hành stablecoin và các tổ chức cho vay tiền điện tử. Ngược lại, David Zervos đã tích cực tham gia và hỗ trợ nhiều dự án liên quan đến tiền điện tử. Ông đã đầu tư hoặc hỗ trợ eToro (nền tảng giao dịch), Circle Internet Group (đơn vị phát hành USDC), Bullish (sàn giao dịch tiền điện tử được Peter Thiel, Alan Howard và những người khác hậu thuẫn) và Figure Technology Solutions (nền tảng cho vay thế chấp tiền điện tử). Hơn nữa, ông đã hỗ trợ kế hoạch mua Bitcoin ban đầu của MicroStrategy, gián tiếp thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin của các doanh nghiệp.Nhìn chung, Waller đại diện cho "sự thân thiện với thể chế" của hệ thống Cục Dự trữ Liên bang, trong khi Zervos và Reed đại diện cho "sự thân thiện với vốn" của Phố Wall. Nếu một trong hai người trở thành chủ tịch, định hướng chính sách của Fed có thể được thúc đẩy bởi cách tiếp cận kép "nới lỏng tiền tệ và thể chế hóa tiền điện tử", tạo ra một con đường tăng trưởng rõ ràng hơn cho thị trường tiền điện tử vốn đã tuân thủ luật lệ.

Tóm tắt

Nhìn vào danh sách các ứng cử viên trải dài từ học thuật, chính trị và kinh doanh này, chúng ta thấy rằng việc kế nhiệm chủ tịch Fed không chỉ là vấn đề về tốc độ của chính sách tiền tệ; mà còn tác động trực tiếp đến định hướng thể chế của thị trường tài chính toàn cầu và ngành công nghiệp tiền điện tử. Đối với thị trường, danh tính và con đường của những ứng cử viên này báo hiệu những xu hướng thị trường tương lai khác nhau.

Đồng thời, các nhà quan sát cảnh báo rằng việc Trump thường xuyên thay đổi đề cử và sắp xếp nhân sự đã làm gia tăng lo ngại của thị trường về tính độc lập của Fed. Nếu chủ tịch mới bị coi là một phần mở rộng của "chính trị hóa", điều này có thể thúc đẩy nới lỏng chính sách và tâm lý ưa rủi ro trong ngắn hạn, nhưng cũng làm tăng biến động trung và dài hạn của tài sản đô la Mỹ và uy tín của hệ thống.

Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, bất kể ai cuối cùng lên nắm quyền, lợi ích thực sự không nằm ở "cái mác thân thiện", mà nằm ở việc liệu một con đường thể chế hóa có thể được thực hiện hay không. Ranh giới giữa luật pháp về stablecoin, tích hợp ngân hàng và thanh toán phi tập trung là rất quan trọng để xác định liệu ngành này có thể hưởng lợi từ cổ tức chính sách trong dài hạn hay không.

Nói cách khác, sự xuất hiện của một chủ tịch mới có thể chỉ là sự khởi đầu; thị trường cần chú ý hơn đến việc liệu hệ thống có thực sự hướng tới sự tuân thủ và minh bạch hay không.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia