Nếu bạn không thể đánh bại họ, hãy tham gia cùng họ? Các giám đốc điều hành của Nasdaq giải thích lý do tại sao họ áp dụng token hóa.

Tiêu đề gốc: Hỏi & Đáp: Đề xuất mới của Nasdaq về Chứng khoán Token hóa

Nguồn gốc: Phòng tin tức Nasdaq

Bản dịch gốc: BitpustNews

Một cuộc cách mạng tích hợp blockchain, do các tập đoàn tài chính truyền thống dẫn đầu, đang diễn ra với tốc độ chóng mặt.

Vào ngày 8 tháng 9 năm 2025, Nasdaq đã đệ trình một đề xuất mang tính bước ngoặt lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), xin phê duyệt cho phép các thành viên và nhà đầu tư giao dịch chứng khoán vốn được token hóa và các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) trên sàn giao dịch này. Điều này có nghĩa là cổ phiếu của các công ty hàng đầu như Apple và Microsoft một ngày nào đó sẽ được giao dịch và thanh toán trên Nasdaq dưới dạng token blockchain. "Chúng tôi không cố gắng thay thế hệ thống hiện tại, mà thay vào đó là cung cấp cho thị trường một công nghệ thay thế hiệu quả và minh bạch hơn", Chuck Mack, Phó Chủ tịch Cấp cao phụ trách Thị trường Bắc Mỹ của Nasdaq, cho biết trong một cuộc phỏng vấn độc quyền. "Chứng khoán được token hóa về cơ bản vẫn là cùng một tài sản được thể hiện dưới một hình thức mới trên blockchain." Dưới đây là toàn bộ cuộc phỏng vấn giữa Chuck Mack và Nasdaq, trình bày chi tiết về cách thức hoạt động của đề xuất này, lý do nó được đưa ra và cách nó có thể thay đổi cách mọi người đầu tư. Nói một cách đơn giản, Nasdaq hy vọng đạt được điều gì với hồ sơ nộp lên SEC này? Chuck Mack: Đề xuất thay đổi quy tắc của Nasdaq sẽ cho phép các công ty thành viên và nhà đầu tư giao dịch các phiên bản token hóa của chứng khoán vốn và các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) trên thị trường của chúng tôi. Mục tiêu của chúng tôi là tích hợp tài sản kỹ thuật số vào cơ sở hạ tầng và hệ thống hiện tại của Nasdaq, qua đó thúc đẩy đổi mới tài chính đồng thời duy trì sự ổn định, công bằng và bảo vệ nhà đầu tư.

Cụ thể, ứng dụng cung cấp một phương pháp tiếp cận đơn giản và dễ hiểu để cho phép các chứng khoán được mã hóa được giao dịch trong khuôn khổ quy định hiện hành, với Công ty Ủy thác Lưu ký (DTC) thực hiện thanh toán bù trừ và quyết toán giao dịch dưới dạng mã hóa.

Ứng dụng hoạt động như sau: một chứng khoán có thể giao dịch trên Nasdaq dưới dạng truyền thống hoặc dạng mã hóa.

- Hình thức truyền thống là hình thức thể hiện kỹ thuật số về quyền sở hữu và các quyền, nhưng không sử dụng sổ cái phân tán hoặc công nghệ blockchain.

- Các biểu mẫu được mã hóa là các biểu diễn kỹ thuật số về quyền sở hữu và quyền, sử dụng công nghệ sổ cái phân tán hoặc công nghệ blockchain.

Khi gửi lệnh, người tham gia có thể chọn thanh toán và quyết toán theo hình thức thông thường hoặc được mã hóa, và sàn giao dịch sẽ truyền đạt hướng dẫn của người tham gia đến DTC. Tất cả cổ phiếu sẽ được giao dịch trên Nasdaq theo cùng các quy tắc nhập và thực hiện lệnh, có cùng số nhận dạng (CUSIP) như cổ phiếu truyền thống và mang lại các quyền và lợi ích giống nhau cho người nắm giữ.

Quay lại một chút, chứng khoán được mã hóa chính xác là gì?

Chuck Mack: Có hai thành phần ở đây: mã thông báo và chứng khoán.

Trong bối cảnh này, mã thông báo là một biểu diễn kỹ thuật số của bất kỳ tài sản nào được tạo và ghi lại trên blockchain—một phương pháp lưu trữ dữ liệu được phổ biến lần đầu tiên bởi Bitcoin. Điều này có thể bao gồm các đồng tiền như Bitcoin hoặc các mã thông báo được neo theo đô la Mỹ, chẳng hạn như đồng tiền ổn định Tether (USDT), hoặc có thể là đại diện dựa trên blockchain về quyền sở hữu hoặc bất kỳ hình thức quyền nào khác.

Trong khi đó, chứng khoán là tài sản tài chính có thể giao dịch, đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền yêu cầu đối với một công ty—ví dụ: cổ phiếu hoặc trái phiếu.

Do đó, chứng khoán được mã hóa là đại diện của các công cụ tài chính truyền thống này đã được ghi lại trên blockchain hoặc công nghệ sổ cái phân tán khác.

Theo quan điểm của chúng tôi, điều quan trọng cần nhấn mạnh là mặc dù chứng khoán được mã hóa khác biệt về mặt công nghệ so với các chứng khoán được giao dịch trên thị trường Nasdaq hiện nay, nhưng theo đề xuất của chúng tôi, chúng vẫn đại diện cho cùng một kho lưu trữ giá trị như các đối tác truyền thống của chúng.

Xét cho cùng, chúng ta đã sống trong một thế giới kỹ thuật số. Cổ phiếu và các chứng khoán khác ngày nay được thể hiện và ghi lại dưới dạng kỹ thuật số, do đó, mã hóa chỉ đơn giản là một cách khác để thể hiện tài sản dưới dạng kỹ thuật số.

Những chi tiết chính trong đề xuất của Nasdaq mà các nhà đầu tư thông thường nên hiểu là gì?

Chuck Mack: Về cơ bản, chúng tôi đề xuất tận dụng cơ sở hạ tầng hiện có của thị trường Hoa Kỳ để cho phép giao dịch chứng khoán được mã hóa.

Nhu cầu toàn cầu về chứng khoán được giao dịch trên Nasdaq rất đáng kể và đang có sự quan tâm mới nổi đối với công nghệ mã hóa. Điều chúng tôi đề xuất là một khả năng tích hợp cho phép những người tham gia thị trường có được các biểu diễn kỹ thuật số được mã hóa của chứng khoán bằng một hệ thống mà họ đã quen thuộc và tin tưởng.

Thay đổi quy tắc được đề xuất sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư một lựa chọn: liệu cổ phiếu hoặc ETP mà họ muốn giao dịch được thể hiện dưới dạng mã hóa hay dạng kỹ thuật số truyền thống. Nếu họ chọn phương pháp mã hóa, DTC sẽ thực hiện công việc hậu cần để thanh toán và giải quyết giao dịch, ghi lại tài sản dưới dạng mã thông báo dựa trên blockchain.

Điều quan trọng cần lưu ý là các giao dịch như vậy vẫn sẽ được thực hiện theo các quy định liên bang hiện hành của SEC, đảm bảo giao dịch công bằng và có trật tự.

Đây là điểm mấu chốt trong đơn đăng ký của chúng tôi: các quy định hiện hành của Hoa Kỳ không loại trừ các hình thức đại diện chứng khoán khác nhau. Nếu bạn giao dịch một chứng khoán và chúng tôi mã hóa chứng khoán đó sau khi giao dịch, DTC sẽ không thay đổi cách thị trường hoạt động, cách bạn giao dịch, cách bạn nhận được mức thực hiện tốt nhất hoặc cách bạn mua và bán trên sàn giao dịch.

Điều quan trọng là cả cổ phiếu truyền thống và cổ phiếu được mã hóa đều có cùng giá trị, cùng quyền và lợi ích, và cùng một mã định danh thị trường.

Tại Nasdaq, chúng tôi tin rằng việc mã hóa chứng khoán không chỉ có thể được cấu trúc trong khuôn khổ và hướng dẫn hiện hành của thị trường mà còn nên như vậy. Đó là lý do tại sao đề xuất này là một cách quan trọng để giới thiệu token hóa vào thị trường: nó sẽ cho phép công nghệ mới này phát triển và được chấp nhận, đồng thời đảm bảo rằng các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư mà chúng tôi đã xây dựng trong nhiều thập kỷ vẫn còn nguyên vẹn.

Tại sao Nasdaq lại quan tâm đến chứng khoán token hóa? Chuck Mack: Theo một số cách, điều này là để đáp ứng nhu cầu: nhiều bên tham gia thị trường, bao gồm Nasdaq, tin rằng token hóa có tiềm năng mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư, đơn vị phát hành và nền kinh tế nói chung. Công nghệ blockchain mang lại nhiều hiệu quả tiềm năng, bao gồm thanh toán nhanh hơn, cải thiện quy trình kiểm toán và hợp lý hóa quy trình từ lệnh đến giao dịch đến thanh toán. Hơn nữa, một khi tài sản cổ phiếu được đưa lên chuỗi, chúng có tiềm năng được sử dụng theo những cách mới. Tất cả tiềm năng này có nghĩa là mọi người rất hào hứng với công nghệ này, và chúng tôi được biết thị trường đang có nhu cầu giao dịch chứng khoán token hóa. Chúng tôi muốn trở thành một phần của giải pháp, giúp thị trường phát triển để tiếp tục đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư và đảm bảo nó được triển khai đúng cách. Những thất bại trước đây của thị trường đã dạy cho chúng tôi tầm quan trọng của việc đảm bảo quản trị, khả năng phục hồi và các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư được xây dựng ngay từ đầu. Nasdaq cam kết trở thành nền tảng đáng tin cậy của hệ thống tài chính toàn cầu, và điều này đồng nghĩa với việc áp dụng các công nghệ mới khi thị trường phát triển và ưu tiên các nhà đầu tư để thúc đẩy hình thành vốn. Cuối cùng, điều này phụ thuộc vào sự lựa chọn. Nếu nhà đầu tư và người tham gia thị trường bày tỏ nhu cầu về một phương pháp tiếp cận cụ thể, và chúng tôi có thể triển khai theo cách bảo toàn tính toàn vẹn của thị trường, thì chúng tôi muốn trao cho họ quyền lựa chọn đó.

Tại sao Nasdaq lại đề xuất mô hình cụ thể này để giới thiệu giao dịch chứng khoán token hóa ra thị trường?

Chuck Mack:Chúng tôi muốn quy trình giao dịch chứng khoán token hóa trở nên đơn giản, dễ hiểu và minh bạch cho các nhà đầu tư, đồng thời tận dụng lợi ích của hệ sinh thái giao dịch cổ phiếu linh hoạt và đáng tin cậy hiện tại. Các thay đổi về quy tắc được đề xuất được thiết kế để cho phép đổi mới trong cơ sở hạ tầng và cấu trúc thị trường hiện tại, mang lại năng lực mới cho nhà đầu tư đồng thời củng cố các tiêu chuẩn vận hành của thị trường Hoa Kỳ, cụ thể:

- Quy mô và Độ phức tạp: Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ là thị trường sâu sắc và thanh khoản nhất thế giới, xử lý hàng tỷ giao dịch mỗi ngày. Bất kỳ hệ thống mới nào cũng phải hoạt động ở quy mô này và kết hợp khả năng phục hồi, dự phòng và an toàn. - Bảo vệ Nhà đầu tư: Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có các biện pháp bảo vệ và giám sát để duy trì trách nhiệm và giải trình của các công ty tham gia vào vòng đời giao dịch, đảm bảo quyền lợi của cổ đông, cổ tức và biểu quyết ủy quyền. Đề xuất của chúng tôi cũng rõ ràng tìm cách duy trì giao dịch chứng khoán được mã hóa dưới sự bảo trợ của các hệ thống hiện có đảm bảo việc phát hiện giá, công bố thông tin và thực hiện tốt nhất. Mục tiêu là đảm bảo các nguyên tắc này vẫn còn nguyên vẹn khi thị trường phát triển và hiện đại hóa. Một động lực khác để phát triển hệ thống hiện tại là ngăn chặn sự phân mảnh thị trường, trong đó các phiên bản khác nhau của cùng một tài sản cung cấp giao dịch chứng khoán được mã hóa đồng thời trên nhiều blockchain nhưng không tương tác tốt - đặc biệt nếu các quy tắc không được áp dụng đồng đều. Nếu điều này xảy ra, tính minh bạch có thể bị giảm, thanh khoản có thể bị phân mảnh và việc tách rời giá có thể xảy ra nhiều hơn.

Việc hình thành vốn với các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư là điều cần thiết để thị trường hoạt động tốt, điều này rất quan trọng để duy trì hoạt động của nền kinh tế—tại Nasdaq, chúng tôi luôn nói rằng điều quan trọng là phải đảm bảo tính thanh khoản, tính minh bạch và tính chính trực. Chúng tôi muốn đảm bảo những trụ cột này được bảo vệ khi thị trường phát triển, và đó là mục tiêu chúng tôi hướng tới với ứng dụng của mình.

Nasdaq gần đây đã công bố những thay đổi đối với các tiêu chuẩn niêm yết của mình, và sau đó đã có những báo cáo tin tức liên quan đến quản trị doanh nghiệp tại các công ty quản lý quỹ tài sản tiền điện tử. Điều này liên quan như thế nào đến thông báo hôm nay?

Chuck Mack: Mỗi vấn đề này đều độc lập với nhau. Thứ nhất, gần đây chúng tôi đã công bố những cải tiến hơn nữa đối với các tiêu chuẩn niêm yết của Nasdaq nhằm giải quyết các vấn đề quan trọng về thanh khoản và giao dịch cho các công ty trong môi trường thị trường hiện nay. Những cải tiến này chủ yếu nhắm vào một số công ty vốn hóa nhỏ có hồ sơ thanh khoản thấp hơn.

Thứ hai, chúng tôi nhận thấy các báo cáo truyền thông gần đây liên quan đến các công ty quản lý quỹ tài sản tiền điện tử. Nasdaq vẫn chưa thực hiện bất kỳ thay đổi hoặc quy định mới nào liên quan đến các công ty này. Như với bất kỳ diễn biến thị trường nào, Nasdaq luôn hướng dẫn các công ty niêm yết về khả năng áp dụng các quy định niêm yết hiện hành, bao gồm các quy định về phê duyệt của cổ đông áp dụng cho bất kỳ đợt chào bán chứng khoán nào của các công ty niêm yết.

Thứ ba, thông báo hôm nay đại diện cho một đơn đăng ký riêng biệt được nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch chứng khoán được token hóa trên thị trường của Nasdaq.

Mặc dù mỗi vấn đề này là riêng biệt, nhưng có một điểm chung định hướng các hành động của Nasdaq trên thị trường vốn: hướng tới mục tiêu tối ưu hóa việc hình thành vốn, đồng thời bảo vệ nhà đầu tư và đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường.

Vậy, bước tiếp theo của chứng khoán token hóa là gì?

Chuck Mack: Hồ sơ của chúng tôi gửi lên SEC sẽ được công bố để nhận ý kiến đóng góp, và chúng tôi rất mong nhận được nhiều quan điểm khác nhau. Thực tế, một phần lý do chúng tôi nộp hồ sơ là để thúc đẩy tranh luận một cách minh bạch.

Trong thời gian chờ đợi, đội ngũ của chúng tôi tại Nasdaq sẽ hợp tác chặt chẽ với khách hàng và các bên liên quan để giải thích quan điểm của chúng tôi và thu thập phản hồi về cách thức tốt nhất để thúc đẩy ngành.

Trên toàn cầu, rõ ràng việc áp dụng token hóa sẽ là một cuộc thảo luận rộng rãi đòi hỏi sự phối hợp trong toàn ngành. Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thị trường, cơ quan quản lý, đơn vị phát hành, công ty quản lý tài sản và các công ty công nghệ tài chính đều có vai trò riêng.

Chúng tôi hoan nghênh những thảo luận này vì xét cho cùng, chúng đều liên quan đến mục đích cốt lõi của Nasdaq: thúc đẩy tiến bộ kinh tế cho tất cả mọi người.

Nền kinh tế phát triển nhờ sự đổi mới và tham gia, và những động lực này đòi hỏi các cấu trúc thị trường giúp giảm thiểu ma sát và cân bằng các động lực. Đề xuất token hóa của chúng tôi đại diện cho một bước tiến trong quá trình phát triển của thị trường tài chính toàn cầu.

Nguồn gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia