Tiêu đề gốc: "Khi Stablecoin bắt đầu xây dựng chuỗi, liệu Ethereum có còn cơ hội?"

Tác giả gốc: Viee, Biteye

Trong vài năm qua, stablecoin là nhân tố im ắng nhất trên thị trường tiền điện tử, nhưng quy mô của chúng vẫn tiếp tục tăng trưởng. Chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán giao dịch, các chương trình thí điểm tuân thủ... stablecoin luôn là một thành phần thiết yếu của dòng vốn tiền điện tử.

Năm nay, một thay đổi thậm chí còn quan trọng hơn đã diễn ra: các đơn vị phát hành stablecoin không còn hài lòng với việc chỉ "đứng trên một chuỗi" mà đang bắt đầu xây dựng chuỗi riêng của mình. Vào tháng 8, Circle đã công bố ra mắt Arc, ngay sau đó là Tempo do Stripe dẫn đầu, cũng công bố thêm chi tiết. Hai gã khổng lồ này, đều tham gia sâu vào stablecoin, đã thực hiện bước đi này gần như đồng thời, và logic đằng sau điều này thật thú vị.

Tại sao stablecoin cần chuỗi riêng? Trong trò chơi dường như "lấy doanh nghiệp làm trọng tâm" này, liệu các nhà đầu tư bán lẻ có còn cơ hội? Khi stablecoin nắm quyền kiểm soát thị trường tiền tệ, liệu các chuỗi công khai đa năng như Ethereum và Solana có còn giữ được đủ ảnh hưởng hay không?

Bài viết này sẽ khám phá bốn góc nhìn chính:

1. Chuỗi công khai stablecoin là gì và nó khác với các chuỗi công khai truyền thống như thế nào?

2. So sánh các lộ trình thiết kế của các dự án tiêu biểu;

3. Chuỗi công khai stablecoin có gây ra mối đe dọa cho Ethereum không?

4. Cơ hội tiềm năng cho người dùng thông thường tham gia thị trường.

01 Chuỗi công khai Stablecoin: Con đường gần hơn đến "Lớp thanh toán"

Nếu các chuỗi công khai như Ethereum và Solana tập trung vào các ứng dụng phi tập trung, thì chuỗi công khai stablecoin lại gần hơn với lớp thanh toán.

Chúng có một số đặc điểm riêng biệt:

· Stablecoin, hay Gas: Phí giao dịch ổn định và có thể dự đoán được, loại bỏ nhu cầu nắm giữ thêm tài sản biến động để trả "phí vận chuyển".

· Được tối ưu hóa cho thanh toán và quyết toán: Mục tiêu không phải là "tính linh hoạt" mà là "tính ổn định và dễ sử dụng".

· Các mô-đun tuân thủ tích hợp: Tạo điều kiện kết nối với các ngân hàng và tổ chức thanh toán, giảm thiểu các vùng xám.

· Được thiết kế xung quanh nhu cầu của "tiền": Thanh toán chéo tiền tệ, khớp lệnh ngoại hối và một đơn vị kế toán thống nhất gần hơn với hệ thống thanh toán thực tế.

Nói cách khác, một chuỗi stablecoin công khai giống như một mô hình tích hợp theo chiều dọc hơn, kiểm soát càng nhiều liên kết chính càng tốt, từ phát hành và thanh toán bù trừ đến ứng dụng. Điều này phải trả giá bằng một khởi đầu lạnh lùng ban đầu, nhưng về lâu dài, nó có thể đạt được quy mô kinh tế và tầm ảnh hưởng. 02 5 Chuỗi Đại diện: Những Con đường Khác nhau 1. Arc @arc: Chuỗi Công khai Độc quyền Đầu tiên của Circle Là đơn vị phát hành stablecoin lớn thứ hai thế giới, việc Circle ra mắt Arc không có gì đáng ngạc nhiên. Mặc dù USDC có quy mô thị trường khổng lồ, phí giao dịch của nó phụ thuộc vào sự biến động của Ethereum và các chuỗi công khai khác. Sự xuất hiện của Arc phản ánh tham vọng của Circle trong việc xây dựng "lớp thanh toán" riêng. Thiết kế của Arc có ba yếu tố cốt lõi: · USDC dưới dạng Gas: Phí minh bạch và không có rủi ro tỷ giá hối đoái. · Giao dịch nhanh chóng và thanh toán ổn định: Giao dịch được xác nhận trong vòng 1 giây, phù hợp cho thanh toán xuyên biên giới và thanh toán quy mô lớn. · Các tính năng bảo mật tùy chọn: Cung cấp quyền riêng tư kế toán cần thiết cho các doanh nghiệp hoặc tổ chức đồng thời đảm bảo tuân thủ quy định. Điều này có nghĩa là Arc không chỉ là một thử nghiệm công nghệ cho Circle mà còn là một bước quan trọng trong hành trình trở thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính. 2. Tempo @tempo: Chuỗi công khai "Ưu tiên thanh toán" Tempo được Stripe và Paradigm cùng nhau ươm tạo. Logic cốt lõi của nó rất đơn giản: khi stablecoin trở nên phổ biến, cần có một cơ sở hạ tầng thực sự tập trung vào thanh toán. Các chuỗi công khai truyền thống gặp phải tình trạng phí không ổn định, hiệu suất không đủ hoặc trải nghiệm "bản địa tiền điện tử" quá mức, khiến việc hỗ trợ các luồng thanh toán toàn cầu trở nên khó khăn. Tempo hướng tới việc lấp đầy khoảng trống này. Do đó, Tempo được thiết kế với một số tính năng riêng biệt: Bất kỳ stablecoin nào cũng có thể được sử dụng làm gas: Hoán đổi stablecoin được kích hoạt thông qua AMM tích hợp. Phí thấp và khả năng dự đoán: Được trang bị các kênh thanh toán, ghi chú và tính năng danh sách trắng, Tempo giống với hệ thống thanh toán thực tế hơn.· Hiệu suất cực cao: Hướng đến mục tiêu 100.000 TPS với xác nhận dưới một giây, Tempo phù hợp với các tình huống như bảng lương, kiều hối và thanh toán vi mô. · Khả năng tương thích EVM: Dựa trên kiến trúc Reth, Tempo cung cấp chi phí di chuyển thấp cho các nhà phát triển. Danh sách đối tác ấn tượng của nó bao gồm Visa, Deutsche Bank, Shopify và OpenAI, khiến nó trở thành một mạng lưới thanh toán USD mở hơn là một phần bổ sung cho một stablecoin duy nhất. Nếu được triển khai thành công, nó thậm chí có thể trở thành nguyên mẫu cho một hệ thống bảng lương trên chuỗi. Mặc dù Tempo ưu tiên thanh toán, nhưng mức độ phi tập trung của nó đã gây ra một số tranh luận. Hiện tại, thiết kế của Tempo nhấn mạnh vào các thuộc tính của một chuỗi liên kết hơn là một chuỗi công khai, với các nút không hoàn toàn mở và bản chất ít phi tập trung hơn.

3. Stable @stable: Ngôi nhà của USDT

Stable là một chuỗi thanh toán được xây dựng riêng cho USDT, được hỗ trợ bởi Bitfinex và USDT0. Mục tiêu của nó là tạo điều kiện thuận lợi cho dòng chảy USDT trong các hoạt động tài chính hàng ngày.

Về mặt thiết kế, Stable có một số tính năng:

· USDT Native Gas: Phí giao dịch được thanh toán trực tiếp bằng USDT và chuyển khoản ngang hàng hoàn toàn không mất phí gas.

· Xác nhận cấp hai: Hỗ trợ cả các khoản thanh toán giá trị nhỏ và dòng tiền quy mô lớn.

· Các tính năng cấp doanh nghiệp: Bao gồm tổng hợp chuyển khoản hàng loạt và chuyển khoản riêng tư tuân thủ.

· Trải nghiệm người dùng: Ví hỗ trợ kết nối với thẻ ngân hàng và thanh toán của người bán.

· Thân thiện với nhà phát triển: Tương thích với EVM và cung cấp SDK hoàn chỉnh

Từ khóa của Stable là triển khai, tập trung vào cách tích hợp USDT một cách tự nhiên hơn vào các tình huống hàng ngày như chuyển tiền xuyên biên giới, mua lại của người bán và thanh toán bù trừ của tổ chức.

4. Plasma @PlasmaFDN: Chuỗi phụ Bitcoin

Không giống như Stable, Plasma có một cách tiếp cận khác. Là một sidechain Bitcoin, nó tận dụng tính bảo mật của BTC đồng thời tập trung vào thanh toán bằng stablecoin. Các tính năng thiết kế của Plasma bao gồm: Bitcoin Native Bridge: BTC có thể được đưa vào môi trường EVM mà không cần sự giám sát, cho phép nó tham gia trực tiếp vào hệ sinh thái stablecoin. Chuyển khoản USDT miễn phí: Chuyển khoản USDT miễn phí là điểm bán hàng lớn nhất của Plasma. Token Gas có thể tùy chỉnh: Các nhà phát triển có thể chọn giữa stablecoin hoặc ecocoin để thanh toán. Quyền riêng tư tùy chọn: Phù hợp cho bảng lương và thanh toán bù trừ của tổ chức. Khả năng tương thích EVM: Dựa trên kiến trúc Reth, chi phí di chuyển của nhà phát triển thấp. Plasma chính thức ra mắt đợt chào bán công khai vào tháng 7, với token $XPL. Tổng số tiền đăng ký cuối cùng đã vượt quá 373 triệu đô la, gấp hơn 7 lần số lượng đăng ký vượt mức. Sự nhiệt tình của thị trường đã tiếp thêm động lực cho Plasma. 5. Converge @convergeonchain: Sự hội tụ của RWA và DeFi Các chuỗi trước đây về cơ bản xoay quanh "thanh toán bù trừ và bù trừ stablecoin". Tham vọng của Converge lại khác: kết hợp RWA và DeFi trên cùng một chuỗi. Thiết kế của Converge tập trung vào ba lĩnh vực chính: · Hiệu suất cao: Sản xuất khối trong 100 mili giây, đẩy hiệu suất lên đến giới hạn thông qua sự hợp tác với Arbitrum và Celestia. · Gas Stablecoin gốc: USDe và USDtb được sử dụng cho phí giao dịch. · Bảo mật cấp độ tổ chức: Tận dụng Mạng lưới ENA (CVN) để tăng cường bảo vệ. Tóm lại, Converge hướng đến việc giải quyết thách thức "làm thế nào để thu hút vốn lớn một cách an toàn và hiệu quả". Các đối tác của Converge bao gồm các giao thức DeFi quen thuộc như Aave, Pendle và Morpho, và Converge cũng sẽ hỗ trợ tích hợp các tài sản RWA như Securitize.03 Điểm khởi đầu khác nhau, Hướng đi chung Từ Arc đến Tempo, từ Stable đến Plasma đến Converge, mặc dù cách tiếp cận của họ khác nhau, nhưng tất cả đều hướng đến giải quyết một vấn đề cốt lõi chung: làm thế nào để stablecoin thực sự có thể tích hợp vào đời sống tài chính hàng ngày? Arc và Stable tập trung vào khả năng kiểm soát tài sản của riêng họ, Tempo và Plasma ưu tiên tính trung lập của nhiều loại tiền điện tử và Converge nhắm mục tiêu đến các tổ chức và RWA. Mặc dù cách tiếp cận khác nhau, nhưng mục tiêu chung là đảm bảo tính chắc chắn trong chuyển khoản cao hơn, thanh khoản mượt mà hơn và tuân thủ tự nhiên hơn. Theo chủ đề trung tâm này, có thể thấy ba xu hướng chung trong tương lai của các chuỗi stablecoin công khai: Tuân thủ và Thể chế hóa: Các chuỗi stablecoin công khai sẽ tập trung nhiều hơn vào tính chắc chắn trong thanh toán và giao diện tuân thủ. Arc, Stable và các chuỗi khác đang nỗ lực trở thành các lớp thanh toán bù trừ mà các ngân hàng và tổ chức thanh toán có thể kết nối trực tiếp.

· Thách thức đối với các phương thức thanh toán truyền thống: Các chuỗi "trung lập đa tiền tệ" như Tempo, với chi phí thấp và phạm vi hoạt động toàn cầu, đang tạo ra áp lực thay thế cho Visa và Mastercard.

· Định hình lại bối cảnh thị trường: Circle và Tether hiện nắm giữ gần 90% thị phần stablecoin, tạo ra thế gần như độc quyền. Tuy nhiên, các "chuỗi trung lập stablecoin" như Tempo đang phá vỡ bối cảnh này, có khả năng dẫn đến một bối cảnh đa cực.

04 Việc xây dựng chuỗi stablecoin sẽ viết lại bối cảnh chuỗi công khai như thế nào?

Khi các đơn vị phát hành stablecoin tham gia vào cuộc chơi xây dựng chuỗi, câu hỏi cấp bách nhất là liệu chúng có tác động đến các chuỗi công khai đa năng như Ethereum và Solana hay không. Các chuỗi stablecoin được thiết kế tự nhiên để tạo điều kiện thuận lợi cho tiền tệ. Chúng thực sự phù hợp hơn so với mạng chính Ethereum hoặc Solana cho các giao dịch tần suất cao, rủi ro thấp như chuyển tiền xuyên biên giới và thanh toán lương. Tác động cụ thể lên TRON có thể trực tiếp hơn. Đồng stablecoin của TRON chủ yếu đến từ USDT, chiếm hơn 99% nguồn cung, và hiện là chuỗi công khai phát hành USDT lớn nhất. Tuy nhiên, nếu Stablechain của Tether hoàn thiện, lợi thế cạnh tranh cốt lõi của TRON sẽ bị suy yếu. Tuy nhiên, một số người cho rằng những "chuỗi chỉ thanh toán" này không thực sự là blockchain. Điều này là do nếu chúng hướng đến sự phi tập trung hoàn toàn, chúng chắc chắn sẽ thu hút các dự án và token không liên quan, dẫn đến tắc nghẽn và giảm hiệu suất. Tuy nhiên, nếu chúng chỉ tập trung vào thanh toán, chúng sẽ hoặc là tối giản, giống như Bitcoin, chỉ tập trung vào chuyển khoản, hoặc là tập trung một phần, với các nút được kiểm soát bởi một nhóm nhỏ các tổ chức. Nói cách khác, chúng khó đạt được cả sự phi tập trung và hiệu quả thanh toán.Điều này cũng có nghĩa là Ethereum và Solana thực sự có vị thế tốt. Ethereum đã xây dựng một hệ sinh thái nhà phát triển dựa trên bảo mật và tài chính phổ quát có thể cấu thành, trong khi Solana đã tạo ra một thị trường ngách với hiệu suất cao và trải nghiệm người dùng. Bối cảnh cạnh tranh cuối cùng có thể sẽ là nơi các chuỗi stablecoin áp dụng phương thức thanh toán xác định, trong khi ETH/SOLana vẫn duy trì tính đổi mới mở. 05 Quan điểm của Nhà đầu tư Bán lẻ: Cơ hội ở đâu? Thành thật mà nói, vòng cơ hội này không mấy thuận lợi cho "lợi nhuận trực tiếp" đối với các nhà đầu tư bán lẻ. So với các chuỗi công khai trước đây, các chuỗi stablecoin "hướng đến kinh doanh" hơn, bao gồm các hệ thống thanh toán, bù trừ và lưu ký. Tuy nhiên, vẫn còn một số lĩnh vực trọng tâm chính: Tham gia vào các ưu đãi của hệ sinh thái: Việc ra mắt chuỗi mới thường đi kèm với các chương trình tiền thưởng, trợ cấp cho nhà phát triển và khai thác giao dịch, và các sáng kiến tương tự có thể được giới thiệu trong tương lai. Đặt cọc Node: Những người chơi thành thạo kỹ thuật hơn có thể tập trung vào việc xác thực node. Ví dụ: Converge yêu cầu đặt cọc ENA để tham gia. Mạng thử nghiệm: Nhiều dự án cung cấp airdrop làm phần thưởng cho những người dùng đầu tiên, vì vậy mạng thử nghiệm là ưu tiên hàng đầu. Ví dụ, ARC có thể ra mắt mạng thử nghiệm công khai vào mùa thu này, trong khi các mạng thử nghiệm Stable, Plasma và Tempo đã hoạt động. Đầu tư dài hạn: Nếu bạn lạc quan về triển vọng "chuỗi công khai stablecoin", hãy cân nhắc đầu tư dài hạn, chẳng hạn như đầu tư vào các cổ phiếu liên quan như Circle và Coinbase. Plasma đặc biệt đáng chú ý. Đợt chào bán công khai vào tháng 7 đã chứng kiến token $XPL của nó được đăng ký vượt mức bảy lần, tổng cộng hơn 370 triệu đô la. Sau đó, một đợt airdrop hợp tác với Binance đã bán hết trong vòng một giờ. Ngay cả trong phân khúc "tổ chức" hơn, các nhà đầu tư bán lẻ ban đầu vẫn có cơ hội thu về lợi nhuận.

06 Kết luận

Chuỗi công khai stablecoin sẽ không thể lật đổ thị trường tiền điện tử chỉ sau một đêm. Những thay đổi này có nhiều khả năng diễn ra ngầm, chẳng hạn như đường dẫn thanh toán ngắn hơn, phí xử lý ổn định hơn và giao diện quản lý mượt mà hơn.

Nhìn bề ngoài, những điều này có vẻ thiếu một câu chuyện "hấp dẫn", nhưng ở cấp độ cơ sở hạ tầng, chúng đang dần xây dựng "nước, điện và khí đốt" cho stablecoin. Khi chúng ta chuyển góc nhìn từ "giá coin" sang "cách thức dòng tiền di chuyển", logic sẽ trở nên rõ ràng hơn:

· Ai có thể đảm bảo tính chắc chắn của việc thanh toán;

· Ai có thể cung cấp thanh khoản chéo tiền tệ ổn định?

· Ai có thể mở ra các kịch bản thanh toán thực tế?

Chuỗi công khai stablecoin có lẽ là câu chuyện vững chắc nhất cho thị trường tăng giá tiếp theo. Nếu một dự án thực sự đáp ứng được ba điều này, nó sẽ không chỉ là một "chuỗi công khai" mà còn có thể trở thành cơ sở hạ tầng cho thế hệ tài chính tiền điện tử tiếp theo.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia