财新：多类中资机构在港加密资产业务被明确要求收缩，财库公司模式大概率将被限制

财新披露的信息反映出香港加密市场监管风向正在发生重要转变。从监管者视角看，这并非对加密资产的全面否定，而是针对特定业务模式和风险点的精准收缩。核心焦点在于两方面：一是限制中资背景的持牌机构（券商、银行、互联网平台）直接参与加密资产交易、发行及衍生业务，特别是通过现有金融牌照间接开展加密货币服务的“监管套利”行为；二是重点打击“财库公司”模式，即上市公司利用资产负债表加杠杆炒作加密货币，试图在股市和币市进行双重套利的投机行为。

这种监管收缩有其必然性。从风险维度看，财库公司模式本质上将上市公司变为加密市场的高杠杆多头基金，一旦币价大幅回撤，将直接冲击企业偿债能力和股东权益，甚至引发连锁性金融市场动荡。从政策维度看，香港虽然倡导建设国际虚拟资产中心，但其核心是发展受监管的合规创新（如证券型代币、RWA资产化），而非放任机构无序投机。中资机构在港业务还需符合内地跨境金融监管的总体框架，避免资本异常流动和金融风险跨境传导。

相关文章提供了更广阔的观察背景：一方面，全球上市公司配置加密资产确实渐成趋势（如MicroStrategy、美图），但成熟市场更强调资产配置的审慎性和信息披露（参考文章6）；另一方面，香港始终在探索平衡创新与监管的路径，从2020年发牌制度到RWA、稳定币等合规创新尝试（文章4、8、10），其监管逻辑是一以贯之的——鼓励底层技术应用和合规金融创新，抑制脱实向虚的投机炒作。

值得注意的还有国际监管动态的联动性。美国SEC近期启动“Project Crypto”计划（文章7），欧盟MiCA法规逐步落地，全球监管正在形成协同趋势。香港作为国际金融中心，其政策调整既需考虑本地市场稳定，也要与国际监管步伐协调。

未来香港加密市场的发展可能会更倾向于两类方向：一是底层基础设施和合规金融创新，例如区块链结算系统、证券型代币发行（STO）、合规稳定币；二是受严格监管的机构服务，而非面向零售用户的投机交易。对于中资机构而言，短期内需谨慎评估在港加密业务的合规边界，长期则需关注监管框架明晰后的合规展业机会。

（注：本文基于假设性未来事件及公开信息分析，不构成任何投资或合规建议。）