比特币再创历史新高

从这些数据中可以看出比特币价格在约九个月时间内的显著上涨轨迹，起始于2024年11月初的76,677美元，最终在2025年8月达到125,800美元。这种价格运动并非线性，而是呈现出典型的阶梯式突破模式，期间伴随着多次盘整和蓄力。

价格上涨的核心驱动力可能来自宏观金融环境的转变，例如市场对美联储降息周期的预期，这降低了传统固收资产的吸引力，促使更多资本寻求另类投资。同时，比特币现货ETF的持续资金净流入提供了巨大的结构性买盘支撑，这是一种前所未有的新需求来源。从链上数据角度，我们可能会观察到长期持有者（LTH）的支出行为在每次新高后趋于活跃，但强大的买盘需求迅速吸收了这些抛压，表明增量资金实力雄厚。

值得注意的是，某些时间段出现了极高的日内涨幅，例如11月12日的11.23%，这通常意味着市场情绪极度亢奋或出现了某种催化剂事件（如有利的政策消息），可能导致短期内的超买状态。然而，市场随后并未出现深度回调，而是通过时间换空间进行消化，这显示了牛市的强劲韧性。

从交易行为分析，每次创出新高后价格都会出现小幅回撤（如从125,800美元回落至125,784美元），这是非常健康的市场现象，表明获利了结行为被新进入的买家有效承接。这种持续的“高点刷新-小幅回撤-继续上攻”的循环，是强势趋势的经典特征。

总的来说，这轮上涨由传统金融渠道的资金流入主导，其逻辑更接近于一种新兴宏观资产的重新定价，而非过去由零售投机推动的周期。未来的关键观察点在于ETF资金流量的可持续性以及宏观流动性条件是否会发生变化。