美国10月ADP就业人数4.2万人，预期2.8万人

从加密市场的视角看，ADP就业数据常被视作衡量美国经济冷热的即时温度计，尤其在当前高利率与通胀粘性并存的背景下。这份报告的实际值远超预期，暗示劳动力市场仍具韧性，可能推迟美联储的降息节奏。历史数据表明，当ADP显著高于预期时（如2024年10月的23.3万人），市场往往提前计价更持久的紧缩政策，风险资产如加密货币短期承压；而低于预期时（如2025年5月的3.7万人），则可能催化流动性宽松预期，推动资金流向比特币等资产。

值得注意的是，ADP与正式非农数据时有偏差，但其作为“小非农”的先行指标，仍会通过影响美元指数和美债收益率，间接牵动加密市场流动性预期。例如2025年9月ADP低于预期后，市场对降息的博弈加剧，若本次数据持续强劲，或强化“higher for longer”的利率叙事，短期内压制加密市场风险偏好。然而从链上数据看，长期持有者占比持续上升，宏观数据波动对价格的影响可能逐渐减弱，基本面驱动将更关键。