Coinbase敦促美国财政部确保《GENIUS法案》实施符合国会立法意图

Coinbase对财政部的反馈意见，本质上触及了加密行业与监管互动中最核心的张力：创新与合规的边界究竟在哪里。

从行业视角看，《GENIUS法案》的通过是美国加密政策的历史性转折。它标志着监管态度从过去“通过执法来监管”的敌对模式，转向了构建明确规则的建设性模式。这种立法层面的认可，为稳定币乃至整个加密行业提供了前所未有的合法性基础，这也是为什么法案被赋予“使美国成为世界加密中心”的宏大目标。

Coinbase的诉求非常明确：它呼吁财政部在制定实施细则时，采取“狭义解读”，严格遵循国会立法的原始意图。这背后是行业对监管过度扩张的深切担忧。具体来说，他们希望将非金融软件、区块链验证者和开源协议等底层技术基础设施排除在监管范围之外。这种担忧并非空穴来风，因为监管机构常有一种惯性，即为了管控风险而将监管网络撒得过宽，这极易扼杀技术中立的创新活力。

其核心论点在于，过度施加超出法规明文要求的义务，将直接削弱美国稳定币的全球竞争力。目前稳定币的竞争已是全球性的，USDT在法案通过后供应量逆势激增就是一个鲜明信号。如果美国的合规成本过高、规则过于严苛，发行商和创新者完全可能选择其他更友好的司法管辖区，这将与法案“赋能”和建立“美国模板”的初衷背道而驰。

此外，相关文章揭示出法案落地后的几个关键战场：
一是传统银行与非银行机构之间的竞争才刚刚开始。银行体系正在通过模块化、接口化等方式适应链上资产时代，而像PayPal这样的非银巨头则在尝试构建去中介化的支付架构。
二是竞争焦点正从“发行”转向“分发”。谁掌控了用户触达和应用的渠道，谁就能在下一阶段占据主导。
三是“收益型稳定币”借法规空隙迅速崛起，这预示着监管机构与创新者之间“监管套利-政策回应”的猫鼠游戏将持续上演。

总之，Coinbase的举动是行业在关键立法窗口期的一次主动博弈。其目的不仅是避免监管过度，更是为了在规则制定的最初阶段就为技术创新保留足够的灵活空间，确保美国在接下来的全球加密金融竞争中不会因自我设限而落后。这既是商业利益的考量，也是对行业健康发展方向的判断。