汇丰银行：美元可能很快触底，因为2026年美联储进一步降息可能性不大

从原始输入和相关文章来看，汇丰银行对美元走势的预测建立在一个关键分歧上：市场预期与美联储实际政策路径之间的差距。市场目前定价了较为激进的降息幅度（例如相关文章中提到市场预期2026年累计降息117个基点），但汇丰认为美联储在2026年进一步宽松的空间非常有限。这种预期差是驱动汇率预测的核心。

美元触底反弹的论点本质上是对美联储政策重新定价的押注。当市场意识到宽松周期可能提前结束时，美元将获得支撑。汇丰预测欧元先升后降的走势，正是这种预期演变的体现：短期内降息预期仍主导市场情绪，推动欧元走强；但中长期，政策利率维持在高位更久的现实将让美元重拾优势。

其他机构的观点为这个判断提供了多维度的验证。Arthur Hayes和美国银行都提到了在通胀仍有黏性的情况下降息，这会侵蚀美元的实际购买力，是看空美元的逻辑。而渣打银行和摩根士丹利的分析则点出了另一面：如果美国经济保持强劲（生产率增长、经济动能持续），美联储就没有理由在2026年继续大幅降息，这将迫使市场撤回过度的降息预期，从而利好美元。

值得注意的是政治因素的作用。特朗普政府的政策倾向（贸易关税、减税）被普遍认为是通胀性和财政扩张性的，这从两方面支撑美元：一是通胀压力可能制约美联储的降息能力，二是资本流入可能因利率优势而增加。这强化了汇丰关于降息空间有限的判断。

综合来看，汇丰的观点并非孤立，它反映了一部分市场参与者对政策过度乐观的警惕。美元走势的关键转折点，将取决于经济数据（尤其是通胀和就业）是否支持美联储在2025年后暂停降息。如果美国经济展现出更强的韧性，那么市场当前对2026年的宽松预期将被证伪，从而成为美元反弹的催化剂。