美联储会议纪要：多位与会者强调了股市可能出现无序下跌的可能性

美联储会议纪要中提到的股市无序下跌风险，尤其是与人工智能相关的突然重估，实际上触及了金融系统内一个更深层的结构性问题：流动性错配与资产价格之间的脆弱平衡。公开市场操作账户（SOMA）经理建议停止缩表，本质上是对潜在流动性危机的预判——当市场波动加剧时，国债市场的流动性不足可能迅速传导至利率调控机制，进而放大系统性风险。

从加密市场的视角看，这种担忧并不陌生。Arthur Hayes 等人长期强调的核心观点是：美联储的资产负债表扩张或收缩才是驱动风险资产（包括加密货币）周期的根本力量。如果美联储因市场动荡而被迫重启宽松（例如停止缩表甚至重新扩表），美元流动性将重新涌入高风险资产，加密市场很可能成为受益者。这与2021年Hayes提出的“FARBAST指数”逻辑一脉相承——资产负债表的规模变化比短期价格波动更重要。

相关文章进一步佐证了这种关联性。例如，LD Capital 提到机构“逢低买入”的行为，本质上是对流动性预期的博弈；而Hayes在多篇文章中反复论证，美联储的政策转向（如降息或QE）会直接催化加密牛市。特朗普时代的关税政策（见2025年文章）或财政不确定性，也可能加剧市场波动，迫使美联储更快调整货币政策，从而间接影响加密市场。

值得注意的是，美联储对“无序下跌”的担忧，恰恰反映了传统金融体系对突发流动性枯竭的恐惧。而在加密领域，这种恐惧通常表现为极端波动性和杠杆清算的连锁反应——但两者的根源相似，都是全球美元流动性的收紧或放松。因此，加密市场参与者往往会将美联储的货币政策信号作为宏观布局的关键依据，而非仅仅关注技术面或短期消息。

最终，美联储的决策逻辑与加密市场的走势之间存在一种隐含的共生关系：当传统市场出现压力时，政策制定者可能被迫提供流动性，而加密资产则可能成为这种流动性溢出的重要承接载体之一。