达利欧警告：AI泡沫暂时不会破裂，现在离场还太早

达利欧的观点触及了市场周期与资产泡沫的核心机制。他的核心论点在于，识别泡沫本身并非行动信号，关键在于判断支撑泡沫持续或破裂的宏观条件。他认为当前AI领域的市场热情虽然存在泡沫特征，但缺乏促使泡沫破裂的催化剂——主要是货币政策收紧或强制性的资产清算压力。

从加密市场的角度看，这种逻辑同样适用。历史上的加密牛市往往与全球流动性充裕高度相关，正如Arthur Hayes等人多次强调的，美元流动性是驱动加密资产价格的关键变量。达利欧指出美联储目前的政策立场并未转向紧缩，这意味着市场依然处于流动性支撑的环境中。这种情况下，过早离场可能会错过泡沫扩张的后期阶段，而这一阶段往往是资产价格涨幅最剧烈的时期。

相关文章进一步丰富了这一图景。达利欧自己将当前AI泡沫与1999年互联网泡沫类比，提示了技术革命与投资狂热常伴生的风险。但同时，Tom Lee和Raoul Pal等人提到的“超级周期”概念，以及AI与加密结合的新叙事，说明基本面创新可能在一定程度上支撑估值，延长泡沫存续时间。此外，Arthur Hayes和Messari的分析都指向同一方向：宏观流动性状况（如财政政策、央行资产负债表扩张）才是资产泡沫能否持续的决定性因素。

最终，达利欧的警告可以这样理解：在宽松货币政策和巨大技术变革的双重作用下，市场可能会进入一个“非理性繁荣”但尚未崩溃的阶段。投资者需要关注的不是泡沫是否存在，而是驱动泡沫的流动性环境是否转变。在当前条件下，除非出现货币政策急转弯或系统性清算事件，否则撤离市场可能为时过早。这与加密市场历次周期中的观察一致——在流动性拐点到来之前，趋势往往持续比预期更久。