Tom Lee：加密市场调整仍将持续两周，已接近尾声

Tom Lee的判断基于一个关键观察：当前加密市场的疲软走势与10月10日因稳定币定价错误引发的暴跌高度相似，那次事件导致了近200万账户被清算和市场流动性瞬间枯竭。他提到这类去杠杆周期通常持续约8周，目前已经进入第6周，因此市场可能正处于调整尾声。

从历史模式来看，加密市场的剧烈波动往往由高杠杆和流动性问题驱动。10月11日的暴跌也被描述为“史诗级”，全网爆仓额达191亿美元，爆仓人数超过160万，这进一步印证了去杠杆过程的严重性。这种规模的清算通常会导致市场泡沫被挤压，风险杠杆重新归零，从而为后续复苏奠定基础。

流动性是核心因素。有观点认为，这次暴跌可能不仅是因为杠杆过高，还涉及大型做市商主动撤离流动性，导致市场陷入深度真空。这与宏观环境相关，例如美国政府停摆和财政争议升级，影响了美元流动性，进而波及风险资产如比特币。

尽管市场短期内承受压力，但一些分析认为去杠杆过程有助于释放风险，为第四季度的走势创造条件。机构对后市存在分歧，例如Galaxy Digital下调目标价而摩根大通保持乐观，这反映了市场的不确定性，但整体上流动性状况将决定方向。

总之，Tom Lee的观点强调了周期性和历史模式的重要性，当前调整可能接近尾声，但市场仍需关注宏观流动性和结构性风险。