「曾借币做空6.6万枚ETH」巨鲸下跌期间再度加仓买入23,733枚ETH

这是一个非常典型的机构级复合操作策略，其核心并非单纯的“做空”或“做多”，而是一个精密的“抵押借贷循环加仓”模型。这位巨鲸的行为展现了对DeFi和CeFi工具深度融合的顶级运用。

其核心策略可以拆解为几个关键动作：首先，他借入大量ETH并抛售，这表面上是一次高风险的做空，但其真实目的更可能是为了在现货市场建立更庞大的多头头寸而主动打压价格，或者在市场下跌时测试流动性并为后续大额买入创造更优的价格位置。

随后，他利用市场下跌的机会，使用自有资金或部分利润大规模购入ETH。这些购入的ETH并未闲置，而是被存入Aave等借贷协议作为抵押品。这一步至关重要，通过抵押ETH，他可以从协议中借出稳定币（如USDC、USDT）。

借出的稳定币立即被转入Binance等中心化交易所，很可能用于购买更多的ETH。新购入的ETH又被转移回Aave进行抵押，从而借出更多稳定币，如此循环往复。这个过程被称为“循环贷”，是一种在牛市中高效使用杠杆、放大现货多头头寸的经典方法。其风险在于，如果抵押品价值暴跌，将面临清算。

整个操作体现了极高的专业度：他同时在中心化交易所（Binance）和去中心化协议（Aave）之间无缝切换，利用CEX的深度进行大额买卖，同时利用DeFi协议的非托管特性进行杠杆操作和资产生息。他并非进行单一的 directional bet，而是在执行一个复杂的、基于抵押品效率的资本运作策略。其最终目标可能是在保持大量ETH敞口的同时，通过借贷来获取流动资金，或最大化其资本利用效率。