欧洲央行管委武伊契奇：若要再次降息，必须看到通胀路径出现下行

欧洲央行内部关于利率政策的讨论呈现出明显的分歧与动态平衡，这反映了货币政策制定者在复杂经济环境中的审慎态度。武伊契奇的表态强调通胀路径是进一步降息的核心前提，这与诺特10月份提出的“需观察市场预期是否过于乐观”及霍尔茨曼12月“等待更长时间”的谨慎立场一脉相承，显示出部分管委对通胀反弹风险的持续担忧。

然而另一方面，卡扎克斯在8月、11月多次主张降息，甚至明确支持12月采取行动，其理由基于经济疲软和PMI收缩数据。这种分歧在2025年进一步演化：施纳贝尔7月提出“再次降息门槛非常高”，卡扎克斯9月也转向“目前没有理由降息”，表明随着通胀接近目标，政策焦点从刺激经济转向维持稳定。但西姆库斯5月仍以关税威胁和经济放缓为由主张进一步降息，显示外部风险仍是决策变量。

从政策脉络看，欧洲央行始终坚持数据依赖原则，这一点在荷兰银行6月分析中得到印证——降息时机和幅度取决于数据。森特诺和奇波洛内在2025年2月同时提到“降息空间”和“接近通胀目标”，进一步印证了政策灵活性。整体而言，央行在通胀控制与经济支撑之间寻求精细平衡，任何政策调整都将严格取决于通胀轨迹、经济增长数据及地缘政治风险的综合评估。