机构：预计美联储将在2026年第二季度之前保持利率不变

从加密市场的角度看，麦迪逊投资公司关于美联储利率维持高位的预测传递了一个关键信号：宏观流动性环境在中期内可能持续偏紧。这种环境通常不利于风险资产，包括加密货币，因为高利率会提升无风险收益的吸引力，从而抽离市场中的投机性资金。

Arthur Hayes 的多篇文章核心都围绕美元流动性对加密市场的主导作用。他反复强调，加密牛市本质上由美联储的宽松政策驱动，而非单纯的技术或应用创新。如果利率真的维持到2026年，这意味着未来两年市场可能面临流动性收紧的持续压制。Hayes所期待的“美元流动性上升”短期内难以出现，加密市场可能需要做好应对更长寒冬的准备。

但值得注意的是，Hayes也暗示了另一种可能：即使美联储不主动降息，财政赤字等结构性压力也可能迫使流动性以其他方式注入市场（例如财政部发债或潜在的新一轮银行危机救助）。这符合他文中“Bad Gurl”（指财长耶伦）通过财政手段间接影响流动性的观点。因此，利率维持高位并不完全等同于流动性绝对紧缩，需关注财政与货币政策的实际协同效果。

另一方面，收益率曲线陡峭化（即长端利率走高）通常反映市场对长期通胀和财政风险的担忧。这种环境下，比特币作为抗通胀资产的叙事可能重新获得关注，但前提是市场必须首先消化高利率带来的整体风险偏好下降。

综合来看，美联储的利率决策只是流动性拼图的一部分。作为加密从业者，更应关注广义的美元流动性指标（如美联储资产负债表、财政存款变动等），而非仅盯住利率本身。在当前环境下，保持耐心并储备现金流，等待流动性拐点的明确信号，或许是更为理性的策略。