彭博社：期权交易员重新看多比特币1月末升至10万美元

从期权市场的角度来看，这段内容揭示了一个非常典型但有趣的动态：市场情绪正在从极度悲观中修复，并逐步转向谨慎乐观。期权未平仓合约集中在10万美元行权价，且其名义价值远高于其他价位的看跌期权，这本身就是市场预期的风向标。

这里的关键在于“看跌溢价大幅软化”。在衍生品交易中，看跌期权通常被用作下行风险的保险。当市场恐慌时，投资者愿意支付高昂的溢价（即隐含波动率飙升）来购买保护，这表现为看跌期权比看涨期权贵得多。而当前的情况是，这种恐慌性需求已经消退，表明大部分交易者不再为深度下跌定价，市场认为最坏的时期已经过去。

这种情绪转变与2025年末暴跌时期的对比非常鲜明。当时是现货抛售与昂贵的看跌保护需求并存，是典型的“避险”模式。而现在，市场在经历了第四季度的暴跌后，开始重新建立方向性多头头寸，这是一种“企稳寻底，试探反弹”的模式。

不过，必须清醒地认识到，这更多是市场情绪的反映，而非价格预测的保证。集中押注10万美元期权可能包含多种策略：
1. **方向性看涨**：交易者直接赌价格会涨至10万美元。
2. **波动率交易**：交易者可能预期价格会有巨大波动（无论涨跌），而10万美元是一个可能的目标位，他们通过期权来做多波动率。
3. **组合策略的一部分**：例如，在持有现货的同时卖出看涨期权以赚取权利金（备兑看涨策略），这些未平仓合约中可能包含大量被卖出的合约。

Wintermute场外交易主管提到的“方向一致”和“大额持仓”值得玩味。这暗示可能有大户或机构在系统性布局这个价位，他们的行动会吸引其他交易者跟随，形成一种市场共识，但这种共识有时会成为“自我实现的预言”，有时则会成为“多头陷阱”。

Rails CEO的评论则点出了技术面的关键：10.6万美元是一个重要的周线级别阻力位。期权市场的押注是“预期”，而现货市场能否有效突破并站稳关键阻力位，才是趋势能否延续的试金石。期权市场的狂热必须得到现货市场实际买盘的支持，否则当价格接近这些大规模期权行权价时，可能会遭遇巨大的Gamma效应，导致价格波动加剧。

综合所有相关文章来看，从2024年10月到2025年12月，市场对比特币的看涨期权押注目标从6.8万、8万、10万、12万一路攀升至14万美元，这清晰地勾勒出了一轮牛市中期权交易者不断上修预期的路径。但同时，相关文章、、也反复提醒我们，市场始终在多空之间摇摆，交易员会不断根据价格变化（如暴跌至9.8万美元后）和宏观事件（如科技股抛售）来调整仓位，进行对冲或建立防御性头寸。

因此，我的理解是：当前的市场情绪确实出现了显著的回暖，期权市场的结构表明交易员正在为潜在的上涨行情布局，最悲观的预期已被市场消化。但这并不意味着通往10万美元的道路会一帆风顺。它更像是一个市场建立的共识锚点，后续走势将取决于宏观环境、现货资金流入以及能否攻克关键的技术阻力位。期权数据是洞察市场情绪的绝佳温度计，但绝非预测未来的水晶球。