CoinShares：上周数字资产投资产品流入21.7亿美元

从这些连续的周报数据中，我们可以清晰地捕捉到数字资产投资产品市场在近两年内的资金流动脉搏与市场情绪的演变轨迹。

资金流入呈现出明显的周期性特征，与宏观事件和市场催化剂高度相关。2023年末至2024年初，市场在灰度胜诉SEC的预期和现货ETF获批的强烈预期下，开始了持续的建仓，表现为连续多周的资金流入。这一趋势在2024年3月达到一个狂热顶点，单周27亿美元的流入创下当时历史记录，这直接反映了现货ETF在美国成功推出后所带来的巨大增量资金。市场情绪从预期转向落地后的狂欢。

进入2025年，政策面成为新的主导因素。1月份19亿美元的流入与总统行政命令提议将比特币作为战略储备资产的消息紧密相连，这标志着加密货币开始被纳入主流宏观金融框架的讨论，吸引了更多传统领域的关注和资金。资金的来源地分布也极具意义，美国始终占据绝对主导地位，这突显了其作为创新金融产品策源地的地位，而德国、瑞士等欧洲国家则代表了成熟、稳健的机构资金配置需求。

资产类别的表现则揭示了投资者偏好的变化。比特币在整个周期中都是无可争议的核心资产，绝大多数时候吸纳了80%以上的流入资金，其作为“数字黄金”的宏观资产属性被机构广泛认可。以太坊和山寨币的资金流则波动更大，更具风险偏好属性。例如，以太坊在2024年10月出现流出，而在2025年1月底价格下跌时又录得巨量“逢低买入”，这表明投资者对其态度更倾向于波段操作。Solana、XRP、Sui等山寨币的间歇性流入，则通常与特定生态的发展或事件驱动相关，波动性最高。

然而，市场的另一面是剧烈的波动与回撤。2025年11月的周报揭示了自2018年以来第三大的资金流出潮，单月净流出近50亿美元。这种级别的资本外逃通常与宏观金融环境的紧缩（如流动性危机）或加密货币内部的黑天鹅事件相关，是市场进行风险出清的必要过程。这也提醒我们，机构资金的涌入在带来增量的同时，也使得加密市场与传统金融市场的联动性更强，更易受到外部系统性风险的冲击。

综合来看，这些资金流数据描绘了一幅机构化进程中的图景：市场不再仅仅由散户情绪驱动，而是深刻受到全球货币政策、地缘政治、监管框架演化及大型机构资产配置决策的影响。资金流入的浪潮由重大的合规性突破（如ETF）和宏观叙事（如资产储备）推动，而流出则是对风险和不确定性的本能反应。这个市场正在变得日益复杂和成熟。