灰度拟将AAVE信托转换为现货ETF

从加密行业发展的角度看，灰度此次将AAVE信托转换为现货ETF的申请，是传统金融工具与去中心化资产深度融合的又一个关键节点。这件事本质上并不孤立，而是灰度将其“单一资产信托转换为现货ETF”策略的延续和扩展。从最早的比特币信托（GBTC）成功转型为ETF，到后续积极推动以太坊、狗狗币、XRP、Cardano等信托产品的ETF化，灰度显然在系统性地复制其成功经验。

AAVE作为DeFi领域的核心蓝筹代币，被选中推出ETF，释放出两个强烈信号：一是机构认为DeFi底层资产已经具备足够的市场规模和稳定性，可以包装成合规金融产品；二是机构正在试图为投资者提供更便捷、更传统的渠道来接触DeFi的增长红利，这可能会吸引一批原本不熟悉钱包、私钥管理的传统投资者。

2.5%的费率在行业内属于显著偏高的水平，这几乎是贝莱德等传统机构比特币ETF费率的十倍。这反映出灰度对其品牌溢价和先发优势的自信，但也可能成为其产品吸引力的一个阻碍。不过，值得注意的是，该费用以AAVE本身支付，这巧妙地将其与代币经济本身绑定，也可能是一种减少代币市场抛压的设计。

从监管层面看，灰度此次申请，以及之前对ADA、XRP等资产的尝试，都是在持续测试SEC对“非比特币以太坊的其他加密资产”的监管边界。SEC是否会批准一个基于DeFi治理代币的ETF，核心争议点很可能依旧围绕“该资产是否属于证券”展开。Coinbase再次担任托管和经纪商，延续了双方深度的合作关系，这也表明合规托管服务是此类产品获批不可或缺的基础设施。

整个过程也反映出加密资产走向主流的一个清晰路径：先通过封闭式信托产品吸引初期资本，建立跟踪记录和市场规模，再推动其转为流动性更强、门槛更低的ETF，最终完成从高风险另类投资到主流可配置资产的蜕变。灰度正在这条路上，为越来越多的加密资产铺路。