以太坊ETF

比特幣ETF 已經通過，已經被SEC 推遲了數次以太坊ETF 的申請成為社區接下來關注的重點。

12 月19 日，美國SEC 已延後對ARK/21Shares 和VanEck 的以太坊現貨ETF 申請做出決議，新的決議截止日期為2024 年五月下旬。而根據同日的 The Block 報道，SEC 也已推遲對 Hashdex 納斯達克以太坊 ETF 和灰階以太坊信託轉換申請作出決議。

彭博分析師 James Seyffart 在 Unchained 播客節目中曾暗示，美國 SEC 可能在其對以太坊的立場上發生轉變。 Seyffart 指出，SEC 最近批准的以太坊期貨 ETF 表明 SEC 可能在微妙地承認以太坊是一種商品，而不是證券。

1 月11 日，Cointelegraph 報道，彭博ETF 分析師Eric Balchunas 表示現貨以太坊ETF 在5 月獲得批准的可能性為70%，同時暗示「在幕後通路聽說現貨以太坊ETF 會很好」。

不過數位資產律師Joe Carlasare 認為現貨以太坊ETF 獲批時間可能會比預期的時間要長一些，同時美國證券交易委員會也在努力精心打造一個先例，讓他們在決定允許哪些數位資產ETF 進入市場時保留一定的自由裁量權。

Layer2 擴容敘事

一方面，以太坊坎昆升級EIP4844 Proto-Danksharding 提案落地，將會為Layer2 Rollup 計畫帶來更多可能性。另一方面，在探索以太坊的可擴展性方向上，Layer2 們已經發展出了繁榮的市場。除了坎昆升級，在 2023 年夏打響的「擴容之戰」中，Layer2 們也各自推出了擴容方案。

發展至今，以 Layer2 龍頭 Optimistic 和 Arbitrum、以及新晉熱門 Layer2 Metis 為例，社區已見證了 Layer2 生態的各種可能性。可以預見，在 2024 年，Layer2 將繼續為以太坊生態帶來更多想像。

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Optimistic：OP stack 開啟「超級鏈宇宙」

目前，Optimistic 和Arbitrum 佔據了Layer2 市場的絕大部分資金份額。

在2022 年10 月，Optimism 引入了「高度可擴展、高度互通的各種類型的模組化開源藍圖」的OP Stack。 Optimistic 在2023 年2 月提出Superchain 戰略，採用了OP stack 的L2 們，由於技術架構上的一致性，彼此之間可以實現安全、高效、原子層面的信息和資產的通信與交互，類似於Cosmos 的「互聯鏈」（Interchain），這稱為Superchain。

OP stack 推出後，獲得了較多的採用，如Coinbase、opBNB、Zora、Worldcoin 等眾多公鏈都給予了OP Stack 很好的品牌背書。 2023 年 6 月，Optimism 區塊鏈宣布更名為 OP Mainnet，以區分 OP Mainnet 和基於 OP Stack 構建的 Optimism 生態鏈，可以預見，2024 年 OP stack 的多鏈宇宙將會更加繁榮。

Arbitrum：Orbit 帶動生態Layer3 井噴

1 月3 日，Binance 新一期Launchpool 專案Xai（XAI）引起了社區的關注。經過了發售後連續數天的下跌，XAI 在 1 月 11 日有了超 25% 的戰服。而作為 Arbitrum 為滿足大規模 Web3 遊戲的需求而定制開發的 Oribit 網絡，Xai (XAI) 及其所代表的 Oribit 網路生態對 Arbitrum 具有重要的戰略意義。

Metis 是基於Optimistic Rollup 開發的以太坊第2 層擴展解決方案，由Elena Sinelnikova、Kevin Liu和Yuan Su 於2018 年共同創辦的Layer 2 擴容、通用基礎設施類計畫。

Layer2 普遍會被排序中心化問題而詬病，大多數專案方早期傾向於中心化維，來確保安全和穩定。而在Metis 基金會宣布成立460 萬枚METIS 代幣構成的生態發展基金後，Metis 預計明年初將會成為第一個去中心化排序器的Optimistic Rollup，Metis 的增長也為排序器的技術敘事更新增加了積極因素。去中心化排序器只是 Rollup Layer2 激發潛能的開始，社群渴望的 Layer2 原生 DeFi、生態爆發等願景，都要以此為前提。

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各ZK Rollup：Starknet 空投在即，生態蓄勢待發

2023 年12 月1 日，Starknet 基金會表示已進行空投快照，並將於2024 年一季度將STRK 代幣分發給某些過去活躍的用戶和貢獻者，同時解鎖過去發放的代幣。

RabbitX 是一個建立在 Starknet 上的衍生性商品平台。其代幣 RBX 在 2023 年 10 月至 11 月間漲幅超 400%，現在已經回落。除了DEX，Starknet 上的鏈遊生態系統Loot Realm 也以「全鏈遊戲」的概念獲得了市場的關注，Loot Realm 由Loot NFT 社群DAO 驅動，包含多個子遊戲，其代幣LORDS 近一個月漲幅近90%。

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除 Starknet 外，zkSync 的空投預期也逐漸強烈。目前，zkSync 上值得關注的 DEX 有 SyncSwap、Mute.io 等。 Syncswap 的每日交易量超 900 萬美元，其代幣 SYNC 總量 1 億枚，空投將佔 15%。而Mute .io 則是zkSync Era 上的第一批原生DEX，其除交易外還提供各類收益放大器，用戶可以透過類似（3,3）模式的債券（Bonds）折價購買具有7 天鎖定期的MUTE 代幣。截止撰稿時，MUTE 近 24 小時漲幅超 15%。

另外，ConsenSys 旗下 Layer2 網路 Linea 也不能不關注。根據 Dune Analytics 數據，截止 2023 年 12 月 24 日，Linea 主網已跨入超 29 萬個 ETH，互動位址數超 39 萬。目前，Linea 上已經有 40 多個協議，其中 Mendi Finance 是 Linea 上的原生借貸項目，TVL 生態內排名第二，其代幣 MENDI 近 24 小時漲幅超 48%。

Mantle 網路是Mantle 與BitDAO 合併後創建的統一生態系統及EVM 相容的Layer2 網絡，採用模組化架構，以Eigen Layer 作為DA 方案，為以太坊提供新的可擴展性可能性。近期，Trader Joe 推出專用於 Mantle 生態的 DEX Merchant Moe，JOE 持有者在新代幣 MOE TGE 時獲得專案代幣總量的 2.5% 空投，並在未來 12 個月內再分配 5%。

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Mantle 網路上的原生DEX FusionX 的TVL 在近兩個月翻了三倍，截止撰稿時為2500 萬美元，FusionX 是Mantle 網路上第一個社群驅動的AMM，有一個特別的功能，可允許用戶透過質押特定代幣獲取新代幣的優惠購買資格。

而在1 月10 日，Eigen Layer 宣布推出三種新的流動性質押代幣並為其提供Restaking 服務，其中包括Mantle LSP 的接收代幣mETH，年利率為7.2%。

受明星 青睞的 Vital z網路Taiko 值得關注。 2023 年 6 月，Taiko 宣佈在兩輪種子輪融資中籌集了 2,200 萬美元，第一輪是由紅杉中國領投的 1,000 萬美元，第二輪則是由 Generative Ventures 領投的 1,200 萬美元。 Taiko 被社區認為是當前zkEVM 領域最具潛力的項目之一，旨在成為完全去中心化、與以太坊等效的零知識擴展的zkEVM，可以使開發者和用戶能夠安全地體驗以太坊，交易費用更低，也不會對以太坊做任何改變。

目前，Taiko 仍在測試網階段，Taiko 於2023 年12 月開啟了獎金為3000 萬美元的開發者激勵計劃，並推出了社區教育活動，完成任務的使用者將可獲得忠誠度積分。

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低市值L2 標的

相較於Arbtrum 與Optimism 等30 億美元流通市值，一些發展不久、市值較低的Layer2 往往有著更為新穎的敘事，且其價值發現仍在初期，預計將在新一輪牛市中展現更大的投資空間。

2023 年 12 月 7 日，ZK L2 社群網路 ZKFair 正式對外宣布測試線上線，並對所有社群使用者開放。 ZKFair 是首個基於Polygon CDK, Celestia DA & Lumoz ZK-RaaS 的L2 網絡，一推出後就以其100% 社區Fair Launch 的創新模式引起了社區的高度關注，測試網上線當天就有超過3W 用戶湧入網路進行交互，上線三日後，ZKFair 的TVL 突破1,200 萬美元。

1 月10 日，ZKFair 宣佈上線ZKF 質押機制，用戶質押ZKF，可獲得ZKFair 鏈的Gas Fee 的75% 分紅，收益計算與分發將從1 月15 日開始。同時，1 月 14 日至 1 月 20 日期間，質押 ZKF 的用戶還將獲得 ZKFair 上第一個 Fair launch 的生態專案 Sideswap（SIDE）空投收益。

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在加密領域，鏈遊仍有想像空間，Hypr Network 是建立在以太坊之上的第2 層區塊鏈，旨在增強其功能並解決其限制。 Hypr 專門致力於為零知識鏈上游戲提供快速且經濟高效的平台。透過利用零知識證明，Hypr 可確保增強遊戲應用程式的資料隱私和安全性，使玩家能夠在不洩露敏感資料的情況下進行交易和互動。根據 Coingecko 數據，其代幣 HYPR 近一週代幣漲幅為 25%。

EigenLayer 激活Restaking 經濟

由EigenLayer 在2023 年6 月引入以太坊的再質押概念（Restaking）成為熱門討論話題。 Restaking 允許用戶將已經質押的以太坊或流動性質押代幣（LST）進行再質押，以此對各種以太坊上的去中心化服務提供額外的安全保障，並為自己賺取額外的獎勵。

然而，Restaking 模型在某種程度上限制了資本的流動性，於是 LST 代幣應運而生。 BlockBeats 整理了值得關注的 LST 板塊專案。

Restake Finance 是第一個為EigenLayer 推出模組化流動性再質押的協議，用戶將流動性質押生成的LST存入Restake Finance 後，可透過專案存入EigenLayer，並允許使用者產生reaked ETH（rstETH）作為再質押憑證，使用者透過rstETH 可參與各種DeFi 協議並賺取收益，同時也會取得EigenLayer 獎勵的積分。

Restake Finance 在近期迎來了高光時刻，其代幣 RSTK 近兩週漲幅超 200%。此外，作為EigenLayer 生態系統的入口之一，EigenLayer 的LRT 和策略管理平台Renzo Protocol 在12 月19 日正式上線以太坊主網，並在1 月4 日宣布上線積分計劃Renzo ezPoints，旨在獎勵為協議做出貢獻的用戶，用戶可透過鑄造ezETH 獲得積分。

在再質押賽道中，有不少專案從 LSD 業務轉型入場。 KelpDAO 是 LSD 協議 Stader Labs 所支持的專注於流動性再質押領域的組織，其業務模式也與 Restake Finance 大同小異。值得關注的是，Kelp DAO 目前沒有代幣，而 Stader Labs 的代幣 SD 在近一個月已實現超 100% 的漲幅。

10 月18 日，DeFi 協議 ether.fi 宣布推出流動質押代幣（LST）eETH，允許用戶通過質押以太幣（ETH）來產生獎勵。截止撰稿時，ether.fi TVL 已突破 1.5 億美元，根據團隊所公佈的路線圖，ether.fi 將在 4 月發行代幣。

以太坊質押基礎設施SSV Network 於1 月4 日宣布其開始再質押業務，允許將EigenLayer 的驗證者的職責分散到SSV，利用SSV 的分散式和非託管特性來增強其驗證者的效能和安全性。值得一提的是，SSV 的再質押節點非常的分佈式，目前可以聯合 ANKR/Forbole/Dragon Stake/Shard Labs 這 4 個節點進行再質押服務。近一周，SSV 的漲幅超 30%。

最初定位為以太坊質押協議的 Swell，現在的業務也逐漸向 Restaking 靠攏。透過將代幣分配與 Restaking 結合，其衍生 LST 代幣 swETH 是 EigenLayer 上僅次於 stETH（Lido）和 ETH 的第三大 TVL 代幣，質押量超 11 萬枚。而 Restake 版本的 swETH 則被稱為 rswETH，專注於向 Restaking 賽道發力，其成立的 Liquid Restaking 委員會，已經有 AltLayer 和 InfStones 等項目加入。

1 月11 日，定位為LSD+RWA 的收益策略協議 Pendle 在社群平台上表示，將上線ether.fi的流動質押代幣（LST）eETH，正式進入Restaking/LRTfi 領域，用戶可透過其Liquid Restaking Tokens（LRT）獲得更多收益。同日，PENDLE 漲幅超 30%。

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而自EigenLayer 引爆以太坊再質押賽道後，其他EVM 以及非EVM 生態也開始有了自己的再質押概念計畫。 Picasso 是支援跨生態系統 IBC 的網絡，其原生代幣 PICA 被設計和部署為支援多個 L1 區塊鏈如 Polkadot、Kusama 和 Cosmos 等生態的統一網路代幣。近期，Picasso 將再質押概念帶進 Solana 網絡，用戶可以質押 SOL、mSOL、jitoSOL 和其他 LP 代幣，以支援 Solana 跨鏈 IBC 的驗證者。

由 EigenLayer 和 LayerZero 支持的 Omnichain Liquid Restake 協議 Layerless 也正在創建 Omnichain 再質押代幣 (ORT)。當用戶將LST（例如stETH、cbETH 或rETH）存入EigenLayer 時，會收到一個ORT（Omnichain Restaked Token），它代表用戶的EigenLayer 份額，使其具有流動性、可組合性並可在DeFi 協議中使用。目前，Layerless 計劃在第一季推出測試網。

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LSDFi、RWA、DEX 等概念

2023 年的上海升級，使LSD 賽道實現了空前繁榮，也為以太坊生態帶去了許多流動性。根據DefiLlama 的數據，共有320 億美元的資金在質押中，其中Lido 共有價值超240 億美元的ETH 被質押中，市佔率佔比75%，遠高於其他的競爭對手。隨著更多資金流入以太坊，可以預見 LSD 市場也將持續升溫。 1 月 10 日，LDO 短時突破 3.8 美元，24 小時漲超 18%。

除了圍繞 EigenLayer 釋放流動性，市值小、背書豪華的 Prisma 也值得關注。 Prisma 獲得了Curve Finance、Convex Finance、Swell Network 和CoingeckoFinance 等多個專案創始人的聯合背書，以及Frax Finance、Conic Finance、Tetranode、OK Venture、Llama Airforce、GBV、Agnostic Fund、Ankr Founders、MCEG、Eric Chen等一線知名專案方參投。

目前，RWA 的推動下，RWA 的潛在市值在未來五年內可能達到數十億美元。為以太坊提供穩定幣的 MakerDAO 在 RWA 方向已經有了佈局。

MakerDAO 第一個正式的RWA 專案New Silver 設立於2021 年，債務上限達到2,000 萬美金，底層資產為由New Sliver 作為發起人的房貸資產（Mortgage Loan），透過New Sliver 下設的發行人SPV 在Centrifuge 代幣化平台融資。此外，由 BlockTower Capital 發起的美債 RWA 計畫 BlockTower Andremeda 是目前 MakerDAO 量最大的 RWA 計畫之一，債務上限為 12.8 億美元，目前資產規模超過 10 億美金。

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此外，Uniswap v4、Uniswap X和其他基於意圖的DEX 也在成為2024 年的主題。

2023 年 6 月，Uniswap 發布了 Uniswap v4 程式碼草稿，其願景是允許任何人透過引入「掛鉤」（hooks）來做出權衡決定。根據 Uniswap Labs 官方在表示，Uniswap V4 將在 Dencun 升級後推出。一個月後，Uniswap 宣布推出非託管的、基於荷蘭式拍賣的協議 UniswapX。根據團隊介紹，Uniswap v4 優化了池的可自訂性以最大程度地提供表達能力，而 Uniswap X 則優化了路由以最大化輸出代幣。結合起來，這兩個協議為交易者提供了最佳的交易體驗，同時保持了其對去中心化、不受審查和無需許可的市場的承諾。

同樣踩著意圖敘事的項目還有集批量交易、意圖與MEV 保護等功能點於一身的DEX 聚合器 CowSwap，利用分批拍賣（batch auction）作為其核心價格發現機制，CowSwap 為一批交易中的所有交易確定統一的結算價格，消除了即時執行模式中常見的搶先交易等問題。分批拍賣還能同時結算許多交易，從而優化 gas 費。

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