Tiêu đề gốc: "LDO tăng vọt hơn 60% chỉ trong một tuần, liệu "Hoàng tử" ETH có cuối cùng cũng khám phá ra giá trị của mình?"

Tác giả gốc: Azuma, Odaily Planet Daily

Lido (LDO), đơn vị dẫn đầu trong lĩnh vực staking thanh khoản, cuối cùng đã lấy lại vị thế. Dữ liệu thị trường OKX cho thấy tính đến 10:00 sáng giờ Bắc Kinh ngày 11 tháng 8, LDO hiện đang giao dịch ở mức 1,52 USDT, tăng 14,21% trong 24 giờ và tăng 64,5% so với tuần trước.

Là giao thức staking thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum, Lido từ lâu đã giữ vị trí hàng đầu về Tổng giá trị khóa (TVL) trong hệ sinh thái Ethereum và trên toàn bộ hệ sinh thái on-chain. Mặc dù gần đây đã bị Aave, vốn đã chứng kiến sự tăng trưởng nhanh chóng nhờ các khoản vay luân chuyển tài sản dựa trên USDE, vượt mặt, Lido vẫn là một trong những giao thức có ảnh hưởng nhất trong hệ sinh thái Ethereum.

Sự gia tăng gần đây của LDO có thể được quy cho cả các yếu tố vĩ mô và vi mô.

Vĩ mô: Các cơ quan quản lý làm rõ các thuộc tính, thúc đẩy sự phát triển của các ETF được thế chấp

Đầu tiên, ở cấp độ vĩ mô, vào ngày 6 tháng 8, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã chính thức công bố "Tuyên bố về một số Hoạt động Staking Thanh khoản", trong đó nêu rõ: "Các hoạt động staking thanh khoản liên quan đến staking giao thức không liên quan đến việc phát hành và bán chứng khoán, trừ khi tài sản tiền điện tử được bảo đảm được ký gửi là một phần hoặc tuân theo hợp đồng đầu tư." Những người tham gia vào hoạt động staking thanh khoản không bắt buộc phải đăng ký giao dịch với SEC theo Đạo luật Chứng khoán, cũng không bắt buộc phải đủ điều kiện để được miễn trừ đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán cho các hoạt động staking thanh khoản này. Vào tháng 6 năm 2024, SEC, khi đó vẫn do Gary Gensler lãnh đạo, đã cáo buộc các dự án staking thanh khoản như Lido và Rocket Pool là chứng khoán. Tác động tiêu cực này đã khiến LDO giảm mạnh hơn 10% vào ngày hôm đó và thị trường tiếp tục suy giảm trong một thời gian dài. Chỉ một năm sau, SEC mới được bầu đã đưa ra một tuyên bố làm rõ rằng mô hình kinh doanh của họ không liên quan đến chứng khoán, trên thực tế là nới lỏng các ràng buộc về quy định đối với hoạt động và phát triển tiếp theo của các dự án như vậy. Ngoài sự thay đổi về quy định này, một diễn biến quan trọng gần đây khác trong lĩnh vực staking là đơn xin của BlackRock gửi lên SEC để đưa cơ chế staking vào ETF Ethereum giao ngay của mình. Mặc dù đơn xin này vẫn đang được xem xét, nhưng xét theo lập trường của SEC, việc phê duyệt dự kiến sẽ đơn giản. Thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng với sự chấp thuận của ETF staking, Lido, hiện chiếm gần 25% thị phần staking Ethereum, dự kiến sẽ chứng kiến sự thúc đẩy kinh doanh nhất định và nhu cầu vốn tăng cao.

Micro: Kế hoạch mua lại LDO cuối cùng đã được triển khai

So với tác động gián tiếp ở cấp độ vĩ mô, cuộc thảo luận gần đây về kế hoạch mua lại LDO có thể là yếu tố trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng giá trong ngắn hạn.

Vào ngày 7 tháng 8, thành viên cộng đồng Lido, Kuzmich, đã đệ trình bản dự thảo "Kế hoạch mua lại LDO" lên diễn đàn quản trị. Bản dự thảo nêu rõ rằng kho bạc Lido hiện đang nắm giữ 145 triệu đô la tài sản thanh khoản (17 triệu USDC, 11,9 triệu USDT, 1.220 DAI và 28.640 stETH), nhưng những tài sản này chưa tạo ra bất kỳ khoản thu nhập nào cho giao thức. Bản dự thảo đề xuất rằng Lido nên thực hiện mua lại LDO một cách linh hoạt dựa trên số dư kho bạc để cải thiện mô hình sử dụng vốn của giao thức, thúc đẩy giá LDO và cuối cùng là khôi phục niềm tin của thị trường vào giá trị của LDO. Cụ thể, bản dự thảo đề xuất rằng, ở mức dự trữ kho bạc hiện tại, 70% tài sản thanh khoản được sử dụng để mua lại LDO thường xuyên, trong khi 30% được giữ lại trong kho bạc cho các nhu cầu hoạt động và chiến lược. Khi tài sản thanh khoản của kho bạc giảm từ 50 triệu đô la đến 85 triệu đô la, tỷ lệ sẽ điều chỉnh thành 50% mua lại/50% giữ lại. Khi tài sản thanh khoản của kho bạc giảm xuống dưới 50 triệu đô la, tỷ lệ sẽ điều chỉnh thành 0% mua lại/100% giữ lại (với việc mua lại bị tạm dừng cho đến khi đạt đến ngưỡng phục hồi).

Theo kế hoạch của Diễn đàn Quản trị Lido, nếu mọi việc suôn sẻ, bản dự thảo sẽ thu thập phản hồi của cộng đồng trong diễn đàn từ ngày 7 đến ngày 14 tháng 8; sau đó sẽ được thảo luận trong cuộc gọi hội nghị dành cho người nắm giữ mã thông báo Lido vào ngày 14 tháng 8; sau đó, đề xuất sẽ được sửa đổi dựa trên phản hồi từ ngày 15 đến 24 tháng 8; và cuối cùng, Bản tóm tắt sẽ được đệ trình để bỏ phiếu vào ngày 25 tháng 8.

Mặc dù hiện tại có một số ý kiến phản đối trong diễn đàn cộng đồng, ngoại trừ một số ít thành viên cộng đồng khẳng định rằng "mua lại chỉ là một trò chơi ngắn hạn", hầu hết các câu hỏi của người dùng đều tập trung vào các chi tiết cụ thể của kế hoạch, chẳng hạn như liệu token có bị hủy sau khi mua lại hay không, và việc mua lại sẽ được bắt đầu và thực hiện như thế nào vẫn chưa rõ ràng.

Xét đến việc bản dự thảo vẫn đang trong giai đoạn đầu và các chi tiết bổ sung dự kiến sẽ được sửa đổi sau các cuộc gọi hội nghị, và với xu hướng tăng mạnh gần đây của giá LDO, chúng tôi lạc quan rằng bản dự thảo này hoặc các kế hoạch mua lại khác xuất phát từ các cuộc thảo luận của nó sẽ nhận được sự ủng hộ đáng kể từ cộng đồng.

Liệu ETH, "hoàng tử", cuối cùng cũng sắp khám phá ra giá trị của mình? Mặc dù được công nhận rộng rãi là một trong những tài sản beta của ETH, hiệu suất của LDO đã gây thất vọng trong một thời gian khá dài. Trong khi AAVE tăng vọt qua 300 đô la nhờ vào việc mua lại, ENA tăng vọt nhờ bánh đà kinh doanh và kế hoạch ngân quỹ (xem "Tăng gần 50% trong một tuần: Liệu ENA có phải là Beta lớn nhất của ETH?"), và PENDLE đã mở ra những khả năng mới với Boros (xem "Với Lãi suất Tài trợ Cuối cùng Trở thành Tài sản Có thể Giao dịch, Boros của Pendle sẽ Phá vỡ Thị trường Chênh lệch Giá như thế nào?"), LDO vẫn tương đối yếu trong một thời gian dài. Bất chấp kỳ vọng từ lâu về một "ETF được thế chấp", hiệu suất giá của LDO đã không thể tăng trong một khoảng thời gian tương đối dài.

Dưới tác động kép của các yếu tố vĩ mô và vi mô hiện tại, LDO cuối cùng cũng đang cho thấy một số dấu hiệu đảo ngược xu hướng. Liệu đây có phải là khởi đầu cho sự khám phá giá của "Hoàng tử" ETH? Còn quá sớm để nói, nhưng vẫn còn chút hy vọng.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia