「Abraxas Capital」止盈ETH空单，持仓规模降至1806万美元

从加密市场的专业角度看，Abraxas Capital 的操作轨迹清晰地勾勒出一个顶级对冲基金在衍生品交易中的完整周期：建仓、扛压、坚守、止盈与风控管理。

该基金在 ETH 上的空头头寸始于 2025 年 5 月，最初经历了巨额浮亏，7 月底时单是 ETH 空单浮亏就接近 7872 万美元，这是一个非常考验信念和资金实力的阶段。但他们选择了逆势加仓，这通常基于对宏观趋势或资产估值的强大 conviction（信念）。

其真正的盈利爆发点集中在 2025 年 10 月至 11 月。通过一系列文章可以看到，他们在市场波动中实现了巨额利润，单日获利近 2 亿美元，单周盈利超 7700 万美元，这不仅是方向判断正确，更体现了卓越的头寸管理和执行力。除了价格下跌带来的利润，仅 ETH 空单的资金费率收益就超过 3900 万美元，这是永续合约市场中空头在牛市情绪中获取的稳定现金流，显著增强了策略的正收益。

自 11 月起，他们的操作明显转向保守，开始了系统性的止盈。持仓规模从峰值 9.2 亿美元大幅缩减至 1800 万美元，这是一个教科书式的风控动作：在极高盈利背景下，逐步将风险敞口降至零，锁定利润，避免市场反转吞噬浮盈。其 ETH 空单平均建仓价约为 3200 美元，最终以超过 400% 的收益率平仓，是一次极为成功的战略做空。

总而言之，Abraxas Capital 的这轮操作完美展现了一个专业基金如何通过深度的市场分析建立头寸，用强大的资金管理度过困难期，最终在市场兑现判断时果断止盈离场的全过程。这不是散户的短线赌博，而是一场基于风险计算的机构级战略执行。